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XXXI. CURRENCY AND CREDIT MANIPULATION
第31章 通货与信用的操纵
4. The Objectives of Currency Devaluation
四、通货膨胀贬値的目的

弹性本位是一个便于通货膨胀的工具。采用它的唯一理由，是它会使一再的通货膨胀，在技术上非常简单。
在一九二九年结束的那个市面兴旺时期，几乎所有各国的工会都成功地把工资率提高到劳动市场（如果这个劳动市场只有移民的限制）所决定的水准以上。当这种工资率在许多国家已经引起了大量的制度性失业的时候，信用还在加速地扩张。最后，不可避免的萧条到来了，物价开始降落了，这时，工会还要固执他们的高工资政策，政府坚决地支持工会的立场，甚至那些被骂为反劳工的人们也表示支持。
  工会或断然地拒绝名目工资率的任何减低，或稍示让步作轻微的减低。其结果是，制度性的失业大大地增加了。（另一方面，那些保持住职业的工人，由于每小时的实质工资的上升而改善他们的生活水准。
  ）失业津贴的支出，大到不堪负担的程度。   几百万的失业者对于国内和平构成一个严重的威胁。工业国家笼罩在革命阴影之下。但是，工会的领袖们是倔强得难以相处的，没有一个政治家有勇气敢于公开地向他们挑战。
在这个苦境中，那些被吓住了的统治者，想起了好久以前通货膨胀主义者所推荐的一个权宜之计。由于工会拒绝调整工资以适应货币关系和物价的情况，他们就来调整货币关系与物价，以适应工资率的高度。照他们看来，太高的不是工资率；他们本国的货币单位就黄金与外汇来讲，价値高估了，所以必得重新调整。贬値是一帖万灵药。

通货膨胀贬値的目的是：
1. 保持名目工资率的高度，甚至创造一些为将来提升工资率所需要的条件，可是实质工资率则是下降的。
2. 使物价，尤其是农业品的价格（以本国货币计的）上涨，或者至少阻止它们再下跌。
3. 使债务人受益，债权人受损。
4. 鼓励输出，抑制输入。
5. 吸引更多的外国观光客，使本国人民出国旅行的费用（以本国货币计算）增加。

但是，政府也好，拥护政府政策的人们也好，从未坦白地公开承认，贬値的主要目的之一是要降低实质工资率的高度。他们大都是说，贬値的目的在于消除所谓国内外物价「水准」之间「基本的失衡」。他们说到降低国内生产成本的必要。但是，他们极力避免说到他们希望用贬値来降低的两种成本之一是实质工资率，另一种成本是长期的营业借款的利息和这种借款的本金。
为支持贬値而提出的那些议论，我们不可能把它们当真的。它们完全是混淆而又矛盾的。眨値不是一个对赞否两方的理由作了冷静权衡以后所制定的政策。
  工会的领袖为怕丢面子而不承认他们的工资政策已经失败，并且已经产生空前的大规模的制度性失业，贬値是政府对这些工会领袖们的投降。也即，那些专想保持自己官职而软弱愚昧的政客们的一个非常手段。在为自己的政策作辩护时，这些政客们也就不管言词的矛盾了。
  他给制造业者和农民的诺言，是说贬値将使物价上涨。但是，同时他们又向消费者说，严格的物价管制将会防止生活费用的增高。

政府毕竟还可以舆论作借口来辩护他们的行为，说是在这既定的舆论——完全受工会武断的谬见所支配的舆论——下，没有别的政策可行。至于那些把弹性汇率捧为完善的最好的币制的人们，却不能以此作借口。政府方面还可强调，贬値是个紧急措施，以后不再采用，可是，那些鼓吹弹性汇率的人们却宣称，弹性本位是最好的币制，而且急于说明所谓汇率安定的一些坏处。
  他们盲目地热心于取悦政府和有力量、有组织的农工压力团体，过份夸张弹性平价的好处。但是，弹性本位的一些缺点很快地暴露出来了。贬値的热情也随之冷却。在第二次世界大战期间，也即，英国创立弹性本位以后将近十年的时候，甚至凯因斯和他的高足们也发现，汇率的安定有它的一些好处。国际货币基金（the International Monetary Fund，简称IMF）所宣布的目的之―，是在安定汇率。
如果不以政府和工会的辩护者的观点，而以经济学家的观点来看货币贬値，那么，首先就要强调所谓贬値的一切好处都是暂时性的。而且，这些好处还要靠一个条件，即，只有一个国家货币贬値，其他所有的国家都不这样做。如果其他国家的货币也同比例砭値，则对外贸易就没有什么变动发生。
  如果别国贬値的程度更大，则所有暂时性的好处只宥它们才会享有。由此可知，如果弹性汇率的那些原则普遍地被接受，其结果将是国家间争先恐后地相互贬値。竞争的结果是，所有国家的货币制度完全崩溃。
 

常常被讲到的货币贬値，在对外贸易和观光事业方面所得到的利益，完全是由于国内物价和工资率适应贬値所造成的情势而调整，需要相当的时间才能完成。只要这个调整过程还没有完成，输出就受到鼓励，输入受到抑制。可是，这只是说，在这个过程中，贬値国的人民得之于出口的渐渐减少了，支付于进口的渐渐增多了，因而他们必须减缩他们的消费。
  这种后果，照那些把贸易平衡看作国家福利的码尺的人们的说法，显得像是繁荣。用简洁的话来讲，可以这样说：英国人必须输出更多的英国货，才能买到眨値以前他输出较少的英国货所能买到的那个数量的茶叶。

主张贬値的人们说：贬値会减轻债务负担。这确是真的。它有利于债务人、损害债权人。他们认为这是有益的。因为他们还没有认淸，在现代经济中，债权人并不就是富人，债务人也不就是穷人。实际的后果是，借债的不动产所有主、农地所有主、以及借债公司的股东，都得到利益，而那些把储蓄投之于公私债券、储蓄银行存款、以及保险单的大众，受到损失。
  我们也要考虑到外债。当英国、美国、法国、瑞士、以及某些别的欧洲债权国，把他们的货币贬値时，就是对他们的外国债务者送一次礼。
赞成弹性本位的主要说法之一，是它减低国内货币市场的利率。据说，在古典的金本位以及固定的金汇兑本位下，一个国家必须适应国际货币市场的情况来调整国内的利率。在弹性本位下，利率的决定可以自由采用一个完全就本国福利来考虑的政策。

这个说法显然不适用于所有的国家，因为有些国家欠外国的债务总额大于对外国的债权总额，就这种国家来讲，这个说法是站不住的。在十九世纪当中，有些这样的债务国采行一种健全的货币政策，它们的厂商和人民个人，可以用他们本国的货币订约借外债。这种机会随著这些国家的货币政策之改变而完全消失了。
  决没有一个美国银行家愿意用意大利的货币订约放债或发行债券。就国外借贷来讲，债务国本国货币情况的变动不会有何作用。就国内借贷来讲，货币眨値只减轻那些已经订约的债务。
  至于新的债务则提高了它的市场毛利率，因为它加上了物价上涨的贴水。
就债权国的利率来讲，这也是有效的。利息，不是一种货币现象，就长期看，不会受到货币政策的影响，对于这个论证无须增加什么。

一九三一年与一九三八年之间，若干政府所实行的货币贬値，在若干国家使实质工资率降低，因而也减少了制度性的失业人数，这是确实的。所以历史家在陈述这些贬値的时候，他们会说：这些贬値是成功的，因为它们防止了不断增加的失业所会引起的革命动乱，在当时流行的意理下，都认为在这种紧急关头没有别的方法可用。但是历史家应该再加说一句话：这个药方并没有医到制度性失业的病根——工会的那些谬误的说词。
  贬値是为著闪避工会行动的支配力而想起的一个诡计。它之所以行得通，因为它不伤害工会的尊严。但是，正因为它让工会的声誉不受损伤。它只能在短期内行得通。工会的领袖们后来也懂了名目工资率与实质工资率的区别。现在，他们的政策是在提高实质工资率。他们再也不受骗于货币单位购买力的低落了。作为减少制度性失业的一个设计——货币贬値，已失去它的效用了。

认识了这些事实，就可扼要地对于凯因斯的理论在第一次与第二次世界大战之间所扮演的角色给以正确的评价。凯因斯对膨胀主义的一团谬化并没有增加什么新的观念，而那膨胀主义的谬见，是被经济学家驳斥过千百次的。凯因斯的教义甚至比他的前辈们的教义更矛盾、更不一贯，他的前辈们，像Silvio Gesell这种人，曾被斥为货币奇想者（monetary cranks）。
  凯因斯只知道如何用些数理经济学的那些牵强的术语，来掩饰通货膨胀和信用扩张的主张。干涉主义者不知道如何提出有力的说词来赞成随便支出的政策；他们简直找不出理由来反对关于制度性失业的经济理论。
  在这个当儿，他们用Wordsworth赞美天堂的诗句来欢迎「凯因办革命」[4]。我们也可承认，在本世纪三十几年当中，就英国和美国政府来说，除掉货币贬値、通货膨胀、信用扩张、不平衡的预算、以及赤字支出以外，没有别的路子可走。政府不能摆脱舆论的压力。他们不能反对那些普遍接受的意理，不管这些意理如何荒谬。但是，这并不是为政府官吏辩护，他们可以辞职而不执行这些为害国家的政策。最不可宽恕的，是替膨胀主义的谬见提供所谓科学的辩护的那些作者。
  由于他们的写作，谬见变成真理，而且更为普及。

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[4] Cf. P.A. Samuelson, "Lord Keynes and the General Theory," in Econometrica, 14, 1946), 187; reprinted in the New Economics, ed. S.E. Harris (New York, 1947), p. 145.

[4] 参考P.A. Samuelson, "Lord Keynes and the General Theory," in Econometrica, 14, 1946), 187; 重刊于the New Economics, ed. S.E. Harris (New York, 1947), p. 145.

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