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荣辱二十年:我的股市人生-38:第四章 南征北战-4:群雄争霸-4

仪征化纤争夺战

前面谈到中国证券市场各家证券公司股票承销业务中的一些往事，谈到各家证券公司往往为了争夺一项承销业务争成一团，搞得非常不愉快。

这一情况至今没有根本性的改变，只不过竞争不像过去那么白热化。

但是，在我的证券生涯中，有一只股票的承销业务非常有趣，是在其他证券公司做好全部发行前期准备工作后又送还给申银证券的，算得上是失而复得。
  这只股票就是中国石化仪征化纤股份有限公司股票。

中国石化仪征化纤股份有限公司，是中国大型化纤企业之一，该公司改制后的第一任董事长是前中国纺织工业部部长、后来的中国纺织公会会长吴文英，总经理也是由纺织公会副会长兼任。

仪征化纤公司也是中国证监会批准去香港发H股，同时在国内发行A股的9家大型国企之一。

为了争夺仪征化纤公司的股票承销业务，申银证券投入了不少投资银行的力量，就在我们将要拿下这项业务的时候，发生了意外，这项承销业务最终落入华夏证券公司囊中。
 
前面已谈到华夏证券和申银证券同属工商银行，没想到的是，此后两家公司之间冲突不断。
申银证券公司浦东营业部原是工商银行浦东分行帮助我们筹建的。

但在华夏证券的鼓动下，全体弃申银证券公司而去，成为华夏证券公司的上海总部。

一段时间里，申银证券公司在全国几乎所有的承销项目都遇到了华夏证券公司的阻击。

华夏证券希望申银证券成为其子公司，遭到了包括工商银行总行在内的各个方面的拒绝。

为此，两家公司的关系出现问题。

就在此时，申银证券内部也出现了问题，曾派往华夏证券公司工作过一段时间的发行部总经理赵鼎夏提出辞职不干了，理由是心脏病犯了，难以适应高强度的工作。

老赵确实是个人才，青岛啤酒股票承销成功后，我就把他调任发行部总经理，予以充分信任。他带领发行部成功完成了一批承销业务，在业内形成了一定的知名度，他为此常和我说起知遇之恩之类的话。有段时间他心脏确实不好，我曾几次到医院去探望他，劝他安心养病，跟他说   “即便你病得不能工作，申银证券也养得起”。
  赵鼎夏怎么会突然不干了呢？   公司有人告诉我，老赵要跳槽到华夏证券，认为那里级别高。还有一种说法是老赵自己注册了一家投资咨询公司，想自己干了。

  我认为老赵是个人才，几次挽留，但他去意已决。我和办公室主任陈可度等人到老赵家里，希望他夫人帮我们做点工作。那时，赵鼎夏住在虹口区曲阳路一带，居住条件一般。
  那天我们去的时候，老赵正在厨房水斗上铺块木板写东西。我告诉他，个人闯荡社会非常不易，申银证券正处于大发展阶段，非常需要他这样的人才。我也把话挑明了，不希望他去华夏证券，这对他本人也不是好事，因为新的岗位势必面临激烈竞争，对他的心脏没有好处。
  我们几个人说了半天，真诚挽留，但赵鼎夏否定了要去华夏证券的说法，坚称身体不好，其夫人也如是说。我们只好改变初衷，同意他离开申银证券。事后，赵鼎夏确实去了华夏证券，担任了公司副总裁，认为级别要比我高。
  此后，全志杰也收到华夏证券的邀请，向我提出允许他去华夏工作一段时间，我最终也只能同意。全在去了华夏之后担任总经济师职务，不久，即与赵闹得势不两立，又吵着要回申银证券。

赵、全二人在申银证券曾先后担任过发行部的总经理，他们掌握申银证券所有承销项目和申银证券在全国的人脉关系。

此后，申银证券掌握的一批承销业务开始转向华夏证券，其中就有仪征化纤公司的股票承销项目。

申银证券鉴于与工商银行总行的关系和对老领导的尊重，在这些问题上采取了退让的态度。

1994年3月，仪征化纤公司在香港成功发行了10亿股H股，每股发行价格为2.381港元。

此时，华夏证券对仪征化纤的A股承销工作也在积极准备之中，按计划，仪征化纤的A股应该与H股在差不多的时间内发行。

但是，此时的中国股票市场经历一段火暴行情后进入大幅度调整阶段，上证指数从1994年年初的837.3点，一路下滑，最低点至325.89点，年末收647.92点，因此，华夏证券在1994年全年都没有找到发行的机会。
 
到了1995年初，上证指数仍在600点上下徘徊。

仪征化纤公司H股发行快满一年，眼看对境外投资人   “一年内发行2亿股A股”的承诺要落空，仪征化纤不断催促华夏证券公司兑现承诺，签署正式的承销协议。仪征化纤公司在香港发行H股时，已向境外投资人承诺A股的发行价格不会低于2.68元，并承诺采取余额包销的承销方式，也就是说，华夏证券公司这些股票如果销不出去，就只能自己掏钱买下。
 
当时，华夏证券公司负责仪征化纤项目的正是赵鼎夏。老赵初期也是满怀信心地想干好这个大项目，想在华夏证券公司员工面前展现实力，因为当时华夏证券内部的不少人对公司把申银证券投奔过去的二人都安排在副总裁一级的位子上颇为不满。
华夏证券此时尽管投入了大量人力、物力，做好了仪征化纤股票承销的一切准备工作，但在发行价格和余额包销两个问题上都不敢作出承诺。

当时，上海金山石化公司的股票已经上市。

这家公司各方面情况与仪征化纤公司都差不多，都是副部级的大型国企，也是既发H股又发A股。上海金山石化国内A股由万国证券公司承销，原定发行4亿股，发行价格每股3元人民币。
  但万国证券公司只销售了2亿股，被迫把A股分成两期承销，余下近2亿股只能择机再发售。上海金山石化第一期2亿多股股票1993年11月在上海证券交易所上市后，价格随着上海股市的大市行情一路下滑。

至1995年初，跌到每股1.5元左右。

从当时两个企业的品牌和经营状况来看，上海金山石化要强于仪征化纤，投资者既然可以从市场上以每股1.5元的价格买到上海金山石化的股票，又怎么可能花2.68元的价格去认购仪征化纤的新股？

这是华夏证券公司迟迟不敢签订承销协议的主要原因。

华夏证券公司提出不包销，也就是销多少算多少，企业当然不会答应。

华夏证券一算账，2亿股乘上2.68元/股就是5亿多元的资金，尽管华夏证券当时的注册资本是10亿元，但实际资金实力远远不如申银证券，万一这些股票卖不出去，华夏证券自己掏这些钱是很困难的。

在仪征化纤公司的一再催促下，华夏证券公司经过研究得出结论：

华夏证券公司如果要做仪征化纤公司股票承销这单业务，损失将达数千万元。
  因此，赵鼎夏等人建议公司放弃这笔业务。  

我已从各个渠道得知仪征化纤股票承销难产的信息，并让公司负责投资银行业务的同事高度关注此事，作好重新接手仪征化纤股票承销业务的准备。

此后，我派人向仪征化纤公司传递消息：  

 “如果华夏证券放弃这项承销业务，我们申银有兴趣再接过来。”

仪征化纤公司闻之大喜，立即约我前去面谈。为了表示对华夏证券公司董事长黄玉峻的尊重，我去仪征化纤的路上特意打电话给黄董事长：  

 “黄行长，听说仪征项目你们不干了？”
电话那头答：   

“阚总啊，干不过来啊。你知道，我们就这么几个人。”
接着，他又说： 

  “阚总啊，这可是我向他们推荐你们申银的！”

我带着几个助手来到位于江苏省扬州市附近的仪征化纤公司，全国纺织公会会长吴文英等一批仪征化纤公司的班子成员早早等在那里，给予了我们很高规格的接待。

经过一轮洽谈，我痛快地答应了仪征化纤公司的所有要求，即：

发行2亿股A股，每股价格2.68元，采取余额包销的承销方式，一个月内签署承销协议，

1995年4月之前完成全部承销工作。

(未完待续, To be contd)
 

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