↖  股票称傲牛市熊市的秘密-45：股票期权..

共同基金稍有变化的同一游戏

最近在转换基金游戏中增加了一个额外的选择。

当您购买共同基金时，您显然会获得基金经理目前偏爱的那些领域的多元化股票组合：汽车、化工、科技或其他领域。但是，假设您的技术工作表明某个特定群体已经准备好成为真正的佼佼者？没问题。您现在可以购买严格投资于某一行业的共同基金。虽然投资如此狭隘的基金显然比走更多元化基金的传统路线更危险，但潜在的回报要大得多！几家共同基金现已提供这些行业基金。这些资金的负担通常很低，但如果使用得当，这对取得优异成绩并没有太大的威慑力。

虽然肯定不是唯一提供这些行业基金的共同基金，但在我看来，富达基金拥有该领域最好、最完整的整体游戏计划。

首先，有大量基金可供选择（最后统计为 35 只），让您可以非常具体地了解行业。此外，虽然加入该计划需要支付 2% 的初始费用（如果您从资金家族中取出资金，则需要支付 1% 的费用），但这是一次性费用。只要您将资金保留在他们的行业基金计划中并转移，例如，从黄金转向技术（或者如果您根本不喜欢市场并进入他们的精选货币市场基金），您就不必支付再次收取 2% 的费用。当您清算行业资金时，您只需支付 25 美元的交易费。

在大笔资金上，这是微不足道的。此外，他们按小时为资金定价。因此，如果您在当天早些时候看到重要的走势，您不必像对待大多数其他基金那样等待收盘价（可能会更高）。对于您的 IRA 或养老基金以及部分交易基金来说，这是另一个很好的领域——尤其是在您没有时间查看个股的情况下。如果你在 1986-87 年的能源等成功领域归零，你的回报可能会非常好。

Fidelity Select Energy 在 986 年中期的图表 9-6 的 A 点给出了强烈的买入信号，当时它首次突破 30 周均线。当它开始第二阶段的上涨时，它突破了阻力位 10.40 美元。在接下来的 14 个月里，它一直处于看涨的第 2 阶段上升趋势中，最终在 1987 年 10 月上旬，就在崩盘之前发出了非常及时的卖出信号。

除了为您提供 35 个不同的市场板块供您选择之外，富达现在还提供八个（未来可能会增加）您可以卖空的板块基金。除了是一个非常有利可图的交易和投资游戏之外，关注这 35 个行业还可以帮助您发现您还应该大量购买个股的一两个领域。

出于这两个原因，请确保密切关注这些资金。

期权/期货：一个非常令人兴奋但有风险的游戏

下一个要探索的投资工具是期权。如果“不为寡妇和孤儿”这句话适用于投资领域，它肯定适用于期权。这些乐器是专为专业人士和高风险玩家准备的！在最好的情况下，期权具有高度的风险。当然，硬币的另一面是，当你是对的时，回报可能是惊人的！虽然我不能教你如何将期权的风险水平降低到公用事业股的水平，但我有一些技巧可以降低它们的风险。而且，更重要的是，这些概念会增加你的胜率。

对于那些不熟悉它们的人，这里是看涨期权和看跌期权的简要描述。 

拥有看涨期权赋予您在指定时间段内以给定价格（执行价格）购买股票的权利（直到到期日）。您为期权支付的价格称为溢价。当你买入看涨期权时，你希望写出看涨期权的标的股票会迅速上涨，这就是让这辆车如此棘手的原因。

很多时候，您对股票上涨的看法是正确的，但如果在您的通话到期之前没有发生这种情况，那么您就不走运了。如果您购买了 90 天到期的电话，那么在第 91 天或第 92 天的大幅上涨对您没有任何好处。虽然您可以购买 3、6 和 9 个月到期的看涨期权，但您签订的合同期限越长，价格就越贵。此外，长期期权缺乏短期合约的流动性。

由于大多数期权参与者的短期导向，三个月期权的交易更加活跃。

当您购买行使价为 25 的 XYZ 股票的三个月看涨期权时，如果基础普通股的交易价格为 26，则其内在价值为 1 美元（普通股价格减去行使价等于内在价值；即 2 6 - 2 5 = 1)。这不是什么花哨的公式，而是市场现实。

如果您愿意，您可以在 26 点卖出普通股，同时行使在 25 点买入的期权特权。在现实世界中，期权几乎总是以高于内在价值的价格出售。 在这种情况下，如果普通股是在 26 时，行使价为 25，看涨期权以 l7/s 而不是内在价值 1 出售，时间价值是一个点的 Vz。6 时间价值是高于市场内在价值的额外价值重视通话。 （看跌期权也是如此。）

如果普通股在看涨期权到期前几周上涨至 35，看涨期权的价格将不得不上涨至接近 10。如果距离到期还有足够的时间，它可能会以更高的价格卖出。虽然潜在的普通股上涨了非常健康的 40%，但您的期权的涨幅超过了 400%。

正是这个抓住金戒指的机会，让期权买家不断回头，即使从长远来看，他们中的大多数人都会失败。

看跌期权与看涨期权相反。这类似于卖空。如果您预计股票会被砸，购买看跌期权使您有权在指定时间内以给定价格出售股票 XYZ。如果您的看跌期权的行使价是 50，而股票目前的卖出价是 49，那么内在价值就是 1，因为您可以以 49 的当前价格买入股票并立即以 50 的价格行使您的看跌期权。

在接下来的几周内，如果 XYZ 跌至 40，则看跌期权的市值将至少升至 10，这是内在价值。7 普通股下跌代表 20% 的跌幅，这肯定是罚款如果你卖空股票，短期利润。

但是你的看跌期权利润超过了 400%，因为它从 l7/g 上升到了 10！买入看涨期权和看跌期权的积极性是显而易见的。如果你是对的，你可以打出大满贯本垒打！另一个好处是你可以定义你的风险。看跌期权代表 100 股股票的期权。如果每个看跌期权花费您 200 美元，并且您决定以 2 美元的价格买入 10 个看跌期权，那么您在该特定交易中的损失不会超过 2000 美元。 （同样的数学也适用于电话。）最后一个好处是，您只需花很少的钱就可以获得大收益。

不幸的是，这枚硬币有另一面——缺点。如果您以 2 美元的价格以 50 的行使价买入看跌期权，并且在到期时您仍然持有它，而股票价格为 51，那么它一文不值。您损失了 2000 美元的总投资。以同样的方式，如果您以 25 美元的总支出购买 10 只看涨期权，并且它们在 24 美元的普通股到期时，您将失去您的全部投资金额。由于行使价为 25，因此它们没有价值。

另一个风险是，如果你支付过高的溢价，你可能对股票的趋势是正确的，但最终还是会赔钱。股票价格的变化可能不足以使您的头寸盈利。例如，当普通股价格为 50'/r 时，您以 50 的执行价格买入看跌期权，溢价为 6 美元。在看跌期权收支平衡之前，股票必须至少跌至 44Vi。另一个危险是这个市场非常薄弱。因此，在购买看跌期权和看涨期权时，请务必使用限价单而不是市价单。如果你不这样做，做市商会在你的处决中度过一天，你会发现在这个舞台上赚钱更加困难。

显然，购买看涨期权和看跌期权并不适合所有人。如果你是一个长期保守的投资者，那就别想了。保守的投资者可以使用一些对冲策略，这些策略带来的风险要小得多，但获利的机会也更少。这些策略适用于无法决定自己是看涨还是看跌的人。对我来说，它们是导致平庸回报的折衷办法。我真的不同意持有第 4 阶段股票但卖出看涨期权以减少损失的概念。我也反对卖出第 2 阶段股票的看涨期权以获得更多美元，同时减少进一步大幅上涨的机会。对我来说，如果你看涨，你就买股票和看涨期权；如果你是负面的，你卖空股票并买入看跌期权。

即使您是一个非常激进的市场参与者，我也不同意将期权交易作为您的主要市场活动的想法。

平衡是在市场和生活中成功的关键。如果您对期权感到满意，那么只需将一小部分资金分配到这个动荡的地区。即使是很小的位置也会给您带来比在维加斯赌场看到的更多的动作。使用我的规则进行赌场和期权交易之间的主要区别在于，我的方法使赔率对你有利，而不是对房子有利。

以下是增加成功概率的正确方法。

1. 只购买处于第 2 阶段或正在进入第 2 阶段的股票的看涨期权。
并且只购买处于第 4 阶段或第一次进入该负面阶段的股票的看跌期权。

看看这张 IBM 在 1987.8 年的日线图（图 9-7），从 IBM 跌破 A 点开始，它的技术形态很差，向上成为赢家的机会几乎为零。

然而，在它在 A 点出现故障后的每一天，都会有大量的电话被购买。因此，绝大多数期权到期时一文不值，大多数期权投机者最终落后于八球也就不足为奇了。

2. 只购买具有巨大潜力的期权。

与购买股票相比，您在期权领域的选择会出错，这是一个不争的事实。这并不意味着你不会赚到好钱。事实上，如果你严格按照我的方法，你的资本回报率很可能比股票本身更高。但要让这种情况发生，你必须向自己保证，你只会买一个看涨期权或在一个具有巨大潜力的 A + 情况下买单。如果你严格遵守这一原则，你的正确率可能远低于 50%，但仍能赚到一笔不小的财富。只有当您的损失保持较小并且您的正确呼叫是本垒打时，才会发生这种情况。不要落入许多选项玩家所做的陷阱，因为你需要采取行动，所以在每场比赛中都下注。选择性是绝对关键的！只在最好的球场上挥杆。

3. 在到期前给自己一段合理的时间。

在期权市场上很难做到正确；更难在有限的时间跨度内正确；几天之内几乎不可能是正确的。因此，让自己休息一下，确保只购买距离到期还有合理时间的期权。理想情况下是三个月，但绝不会少于 45 到 50 天。期权玩家经常选择距离到期日只有一个月或更短时间的期权，因为它便宜（即时间价值溢价小）。别再找便宜货了。当然，这些选项的溢价将很小，剩下的时间很短。你永远不会白手起家。期权是一种浪费资产，它越接近到期，它的价值就越低。因此，便宜的价格也就不足为奇了。如果您购买的期权距离到期日的时间不足，您将不喜欢您的损益表未来的样子！

4. 购买接近执行价格的期权，

如果可能的话，在价内。这是一个棘手的领域。一方面，我们都希望尽可能少地投入现金，如果我们错了，只损失一小部分。这就是为什么如此多的期权玩家购买的期权是亏本的，这意味着当前的内在价值是负的。如果您以 50 美元的行使价买入看涨期权，但目前的普通价为 45 美元，那么您的看涨期权没有实际价值。差了5块钱。如果它到期而普通牌仍然下降到 45，你将失去你为电话支付的任何费用。然而，许多投机者购买这些超值的看涨期权（和看跌期权），因为他们可以非常便宜地购买它们，而且每隔一段时间，他们中的一个就会获得丰厚的回报。在上述情况下，如果普通股在到期前上涨并上涨至 55，则 50 美分的看涨期权将增加 1,000% 至至少 5。因此，仅 10,000 美元的投资将很快达到 100,000 美元。这些成功故事确实发生了，这就是诱惑。

但这肯定不是一个好的概率，而不是在拉斯维加斯赌场赌博双零。我不希望你追求远射，而是追求始终如一的出色表现。

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