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股票称傲牛市熊市的秘密-44:避免媒体头条新闻引发的从众效应

2022-01-18 , 3589 , 104 , 111

GOING AGAINST THE CROWD

避免从众效应


我们一直在审查的所有量表至少有一个共同点——它们是客观可衡量的。它们都是基于特定的统计数据(例如上涨和下跌,或新高和新低)。

然而,有一个指标是主观的,不依赖于任何特定信号,但非常有用。它被称为相反意见理论(theoiy of contrary opinion)。


这一理论与困扰投资者的先天从众本能有关。

(从众理论)该理论的一个基本原则是,当人们处于主流时,他们会感到最安全。

为此,投资者形成共识。他们加强了彼此的信念,并排除了支持其他结论的证据。在市场上,这种行为会导致在崩盘前过度乐观,而在底部则普遍悲观。使用相反意见理论取得良好效果的人试图找出共识意见是什么,然后以相反的方式行事。


在继续之前,我想提醒你。如果使用得当,相反意见 (CO, Contrary Opinion) 是一个非常有价值的工具。不幸的是,一百分之一的投资者都没有真正理解它,尽管每个人和他的经纪人都想变得老练,并认为他们在使用 CO。不要犯这么多相反意见爱好者的错误,并试图每周强迫 CO 回答甚至每隔几个月。真正的 CO 信号可能在一年或更长时间内都不会出现。只有当一个流行主题开始通过媒体播放并从华尔街到大街被彻底接受时,它才有效。不要认为 CO 只是打电话给你的经纪人,发现他看涨,然后决定你看跌。诀窍是等待一个非常明显的片面观点形成,每个人突然相信他知道一些事情,然后开始怀疑这种传统智慧。

我完全相信这样一句口号:“人人都知道,就不值得知道”。


当一个真正片面的意见真正占据了华尔街,它变得如此沉重,你几乎可以用刀将它切开。另一个警告:我不同意那些认为只有相反意见就足够的人。不对。我将 CO 视为一种心理潜力,就像价格/股息比率代表一种价值潜力一样。如果所有的时间指标都不一致,那么任何人都不应该让你买卖股票。当 CO 获得其他技术工具的同意后,就开始着手准备,因为一场大的市场动向即将展开。

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下一个问题是:你应该如何判断相反的意见?大多数分析师选择使用由 Investors Intelligence 等服务编制的看涨和看跌情绪数据。


UfqiLong

虽然我跟踪这些数字并发现它们很有用,但它们波动很大。对于真正重要的信号,我更喜欢浏览财经媒体。杂志和报纸的标题作者并不是要成为指标,但他们就是!

既然他们想卖报纸,他们就想触到正确的神经。如果他们感觉到公众紧张不安,那么他们的特点就是恐惧;在看涨时期,我们看到了源源不断的乐观头条新闻。

通常只需要标题或杂志封面就可以触发您的提示“这一定是错误的”响应。

然后,当我们的其他指标一致时,您就知道市场已经准备好迎接一个非常重要的举动。 

1974 年末提供了封面故事综合症的一个完美例子。在经历了自 1929 年以来最糟糕的熊市之后,一家主要的金融杂志在封面上放了一张大黑熊的照片。为了强调,他们展示了熊撞倒华尔街的支柱。由于当时我的许多其他长期指标也转为积极,这是一个无视华尔街恐惧症候群并开始购买的最佳时机。


另一个经典的相反意见信号在 1978 年夏天闪现。另一本主要商业杂志刊登了一篇题为“股票之死”的封面故事。毫不奇怪,市场出现了持续近三年的重大进展。更难以相信——但同样真实——五年后,同一本杂志就同一主题发表了一篇新报道。这一次,他们在封面上展示了一头冲锋公牛,标题是“股票的重生”。

有趣的是,那是在 1983 年春末。仅仅几周后,也就是 6 月,投机性股票创下高点,然后暴跌。蓝筹股又挣扎了几个月,然后在 1984 年 1 月至 7 月的初级熊市中受到重创。


我并不是要挑选任何特定的杂志或报纸,因为媒体只是代表当下的心理。

请注意,它一次又一次地出现在媒体上,您必须学会正确使用它,而不是让它错误地影响您。

甚至比标题更好的是许多标题,它们都强化了相同的情绪。看看 1974 年末出现在专业磁带阅读器中的蒙太奇(图 8-25),你就会明白我的意思。在 1973-74 年毁灭性的熊市粉碎之后,头条新闻谈到了大规模裁员、收入暴跌以及可能的世界萧条。

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UfqiLong

我们都知道或应该知道,市场应该在好消息时触顶,在坏消息时触底。

太多的投资者忘记了这一点,并随消息而动。

报纸头条中的牛市熊市.png


报道这种可怕消息的头条新闻推动了舆论的共识,即认为市场将进一步崩盘。那是一个重要的底部总是形成的时候。

在这些头条新闻出现时,市场在几周内就结束了自大萧条以来最严重的崩盘,这绝非巧合。

现在将注意力转移到图 8-26。当我进行这种过度乐观的蒙太奇时,华尔街真的把自己变成了看涨的狂热。该国最负盛名的报纸之一告诉我们“公牛队来了!”此外,最优惠利率正在下降,收益正在上升。你不知道市场在几天之内就达到了 1976 年的峰值 1,026。

由于如此多的长期指标也转为负值,1976 年 9 月至 1978 年 2 月的熊市开始是可以预见的。


模式总是一样的。 1982 年夏天提供了另一个相反意见的好例子(图 8-27)。

虽然如此多的分析师和投资者确信严重的经济衰退和道琼斯 500 指数指日可待,但我却发出了一个重大的买入信号,因为我的绝大多数关键指标在这一负面消息的支持下转为正面。

最后,让我们看看 1987 年主要顶部形成时的心理气候。从 CO 的角度来看,最可怕的头条新闻之一是我在 8 月下旬转载的那篇文章,上面写着“道琼斯指数 3,000:不是如果,而是何时”。 (图 8-28)对于一家主要的财经杂志来说,如此强烈地认为上行是唯一的一面,这是一个重要的信号。再加上我正在减弱的其他技术指标,这使我采取了非常防御的立场,这帮助 PTR 订阅者避开了历史性的 1987 年崩盘。更糟糕的是,一旦市场开始下滑,市场就平静而不是恐慌。

报纸头条中的牛市熊市-2.png


从现在开始,要非常注意头条新闻。当一些技术指标最终说话时,当它得到我们其他指标的同意时,一定要听它的信息。


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