股票基金证券投资图表技术分析之移动平均线MA-Moving Average

发表于2023-08-25由Wadelau

在金融证券市场进行投资活动，根据投资理念和风格，大致有两种流派：价值投资派和图表分析技术派。
两者可谓泾渭分明，价值投资派可能只关注投资标的（公司）的基本面、核心竞争力、护城河、管理团队和可持续盈利能力等等，几乎完全不看价格走势图表曲线等技术指标。
而基于图表分析的技术派，则似乎走到另外一个极端，技术派只关心投资标的的价格走势曲线图，在图中勾画出基于各种理论的技术指标，以历史数据来推测未来的涨跌走势，几乎完全不看标的公司的基本面，甚至不知道公司主营业务是啥，是否盈利，管理团队都有谁。

甚至还有第三种混合派，就是既要看投资标的的基本面，也结合价格曲线图表做辅助分析，反之亦然——以图表数据技术分析为主，辅以基本面分析。
应该没有第四种投资风格，就是啥都不看派，买卖操作根据当日天气阴晴或者掷硬币的正反来进行投资活动。

本篇我们希望深入图表技术分析派。在财经金融科技站点 investing.com 的图表页面，我们看到其可供选择的技术指标有多达80种:
Accumulation/Distribution
Accumulative Swing Index
Advance/Decline
….
Smoothed Moving Average
Moving Average
Moving Average Exponential
Moving Average Weighted
…..

本篇重点深入讨论上述80种的一个主要类别，几乎是事实上的标准的图表分析技术指标——移动平均线MA ( Moving Average ).
这是温习经济学著作的第二十四篇习作，之前的二十三篇各章节内容，请参考文末的链接。

  1. 移动平均线MA, Moving Average

业内专家投资人 Jason Fernando 和 Chip Stapleton 在 investopedia.com 上撰文写道，
“50-day and 200-day moving average figures are widely followed by investors and traders and are considered to be important trading signals.”
“Shorter moving averages are typically used for short-term trading, while longer-term moving averages are more suited for long-term investors.”
行业普遍认为，50天和200天的移动平均线数据是被短期交易者和长期投资人广泛使用的重要的交易信号。通常情况下，短期的MA数据用于短期的交易，长期的MA数据用于较为长期的投资。（ https://www.investopedia.com/terms/m/movingaverage.asp ）。

  1. 华尔街操盘Stan Weinstein视角下的MA

财经畅销书：称傲牛熊市的作者 Stan Weinstein是技术分析派的代表，他的主要参考指标就是MA，短期交易者是 MA10周周线，长期投资人是MA30周周线。（ https://ufqi.com/news/ulongpage.3509.html?tit=称傲牛熊市的秘密-6：移动平均线MA30周线图分析 ）
这里的MA10周线（70-day）与前一节里50-day对应并接近（业界也有用60-day均线），MA30周线（210-day）与200-day对应并接近。

他在书中对证券股票价格走势四阶段划分的依据就是MA30周周线。

股票价格技术分析四阶段
  1. SMA, EMA 和 WMA

移动平均线MA这个技术指标除了默认的MA，也即SMA， Simple Moving Average之外，还有很多近似的改进版本，如前文看到的 EMA （Exponential Moving Average) , WMA (Weighted Moving Average)等等。

Stan Weinstein的技术分析书中描述了对WMA的喜爱。
“他们使用加权的 30 周均线，其中最近的行动比旧的输入重要得多。这使得 MA 对当前活动更敏感，并帮助它更快地反转方向。”

下面用一个实例来展示一下 SMA 、 EMA和 WMA的区别与联系。
如下图是美国标普500指数的价格走势图，通过技术分析手段，我们分别加上SMA/EMA和WMA，然后对比相应各自的表现。

标普500指数周线图–MA/EMA/WMA对比， Investing.com

从上图中可见，红色线WMA更贴近价格线蜡烛图，在上升阶段紧跟价格变化，在下降阶段也是紧跟下跌中的蜡烛图。而在涨跌转换的拐点中，也表现亮眼，WMA能够比MA/SMA/EMA更快地反应出变现趋势。

  1. UfqiFina有福金融眼中的MA

UfqiFina有福金融，作为金融科技的服务平台，是以技术分析见长。在对股票、基金、外汇等金融资产做技术分析时，我们几乎完全遵循了 Stan Weinstein的技术路线。在最主要的技术指标选择上，我们使用了WMA30周周线作为价格四阶段走势的判断依据。

在长期投资中，当价格线向上突破WMA30周周线之后，30周周线斜率变成向上走势时，UFqiFina会给出买入信号；
相应地，当价格线向下击穿WMA30周周线后，UFqiFina认为是一个危险信号，需要及时进行卖出止盈止损操作。

同时，在短期交易中，我们也画出了WMA10周周线，并在UFqiFina中做出预警安排。
如果一支投资标的的价格变动向下击穿了WMA10周周线，则是由涨转跌的初期信号。
如果WMA10周周线被向下击穿后的N+1期，价格没有反弹回升/转正，则被视为一个危险信号，需要及时进行卖出止盈止损操作。

下图实例操作参考：创金合信中证红利低波动指数A-005561：

基金买卖信号WMA10周/30周线

从上图中可见，在2023年3月，该基金根据WMA30周线走势判断进入2阶段牛市行情，Ufqifina有福金融输出了买入信号。买入后，该基金继续一路上扬，WMA10周线和WMA30周线也是继续攀升。B1标记为第一次买入。
其中到了2023年5月，价格线向下击穿WMA10周线，危险信号，随即N+1期后出现反弹，警报解除。
随后2023年6月中旬，价格线再次向下击穿WMA10周线，第二次危险信号，并同时向下击穿了WMA30周线，是严重危险信号，此时是一个卖出信号。所幸在N+1期后出现了反弹，并一路向上改善。

至2023年8月一周，价格线再次向下击穿WMA10周线，危险信号，同时叠加向下接近WMA30周线；在N+1期后，并没有出现反弹，严重危险信号，结合大盘走势，判定为卖出止盈点。S1标记为第一次卖出。

此次实例操作，在B1/1.68/2023-03价格买入，在S1/1.74/2023-08价格卖出，获利3.5%/5个月。

  1. 滞后性：图表数据技术分析派的短板

没有放之四海而皆准的金科玉律或者照本宣科的简单教条，金融证券市场上瞬息万变，尤其需要因时应势而动。

从原理上说，如果掌握了图表数据技术分析，并用他来进行严格地操作投资的话，似乎赢面很大。但图表数据技术分析有一个几乎很致命的弱点，那就是数据的滞后性。只有在价格崩溃或者飙升已经发生了之后，才能表现在图表上。
滞后性这一点，每个技术派分子都应该时刻铭记，并时刻保持数据观察与技术分析的及时性和敏捷性。

这是温习经济学著作的第二十四篇习作，之前的各篇附列如下。最近的附列在前。

  1. 证券投资中市场永远是正确的, https://ufqi.com/blog/security-market-always-right/
  2. 股票基金证券市场左侧交易与右侧交易， https://ufqi.com/blog/security-buy-downward-or-upward/
  3. 投资人的终极修炼手册-3：在股票市场熊市中赚钱：外汇买卖-2， https://ufqi.com/blog/profit-method-in-bear-market-forex-part-2/
  4. 投资人的终极修炼手册-2：在股票市场熊市中赚钱：外汇买卖， https://ufqi.com/blog/profit-method-in-bear-market-forex/
  5. 投资人的终极修炼手册：在股票市场熊市中赚钱, https://ufqi.com/blog/profit-method-in-bear-market/
  6. 写写金融证券市场盈利性止盈的重要性， https://ufqi.com/blog/security-sell-stop-for-win/
  7. 有福金融UfqiFina新增股票基金日胜率周胜率指标， https://ufqi.com/blog/ufqifina-add-weekly-win-percent/
  8. 关于股市预测股票价格随机游走与有效市场假说， https://ufqi.com/blog/stock-price-at-random-stochastic/
  9. 写写股神沃伦巴菲特知遇恩师贵人本杰明格雷厄姆, https://ufqi.com/blog/buffett-with-teacher-graham/
  10. 写写股神沃伦巴菲特的三种投资组合和三类投资资产， https://ufqi.com/blog/buffett-asset-group-and-class/
  11. 11~23 暂收起略过，请从上一节进入查询查看。
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知性智慧与制度

发表于2023-08-16由admin

为避免虚头八脑式的玄乎议题，这里的“知性”是知道人的本性的意思，“智慧”是人所掌握的认识和改造自然的方法论总称，“制度”是群体在知悉人的本性和熟悉自然和社会规律之后所形成的约法三章的总和。

如同之前一篇《长治久安之本与繁荣昌盛之道》（ https://ufqi.com/blog/long-peace-and-prosperity-flourish/ ）一样，属于学业专科外的试水。社会科学并非专长，但人同此心，心同此理，或可深入思辨一番，以备而不忘。

写下这个题目，主要源于最近连续看了两遍美国战争电影《决战中途岛》，感慨良多，若有所思。影片讲述美国在日本偷袭其夏威夷珍珠港之后，对日本进行一系列的战争，其中这一战役是在美日之间太平洋上的中途岛（Midway）。
整部电影可圈可点，值得一看。第二遍之后，有一个细节令人难忘，主要是情报官员莱顿和手下情报破译主管罗彻福特对日本军事情报的截获，为战役的成功做出了重要的贡献。用大海捞针来形容在太平洋中找到某一艘或者某几艘战舰一点也不为过。当时的美军情报人员就是在这样的情况下，根据截获的蛛丝马迹的各种线索，精准地预测出日本攻击舰队的位置和时间，恰如神机妙算一般。

情报破译人员对中途岛战役居功至伟。用那些优秀飞行员的话说，“那些书呆子真能算出来日本舰队的位置来!”
中途岛战役又对二战中盟军在在太平洋战场的全面胜利起到关键决定性意义。中途岛海战是第二次世界大战中的太平洋战争的转折点。

这也是一场令人惊奇的以少胜多的著名战役。开战之初，在人员、武器装备各个方面，日本帝国当时有碾压性的优势。后来强大的美国，当时的海军与日本海军的还不是一个量级，能够取胜，在武器装备方面不是必然，而是偶然、是险胜。

诚如情报破译主管罗彻福特所言，若不是算准了日本的位置和时间，而又成功的瞒过了日本，从而成功伏击了日本海军， 也许二战后，太平洋两边都要说日语，太平洋成了大日本帝国的内湖了。

情报破译工作另外一次突显其特别重要的意义是二战中盟军在大西洋中与德国海军的海战。美国战争电影《猎杀U-571》描述了这样一个故事：通过设计诱捕了德国情报通信用的Enigma机器，自此盟军的大西洋海军几乎是在能看底牌的情况下不断地击退轴心国海军。

尽管电影《猎杀U-571》事后被披露剧本情节都是虚构的。其真实对应的事件是英国海军最早截获德国潜艇U-110获得了德国的通信加密机器 Enigma ， 自此不断获得德国海军方面的加密通信内容。
史料分析评论普通认为，盟军在西欧的胜利能够提前两年，完全是恩尼格玛密码机被成功破译的缘故。

这样的成功破译对方的通信内容，也不是偶然。当初的德国在关键技术领域是世界一流的。甚至在电影《猎杀U-571》中，盟军潜艇官兵抢夺回了德国潜艇后，发现他们的潜艇质量真是好! 为避免深水炸弹，下潜到爆表，还能起死回生。尽管是电影桥段，但也侧面反应当时的轴心国德国和日本等在科技方面是遥遥领先于同盟国的。

即便是后来美国亮出杀手锏——原子弹这样的先进武器，可能并不是促使日本投降的主要原因。根据Youtube的博主@李天豪对二战历史挖掘（https://www.youtube.com/watch?v=iAB9wPqXGGw），原子弹在广岛和长崎的战损情况报告还没递交给当时的日本帝国的最高当局，投降的决策已经定下了。
之所以广岛和长崎的导致的损害没有及时上报，主要是因为当时美国隔三岔五地就空袭日本东京等各地，二战中的日本当局对空袭已经有点“习以为常”了，至于后面来个稍微大一点的炸弹——原子弹，日本当局并没有感到特别恐惧，所以也不是促成他们投降的主要原因。

日本当时对原子弹不恐惧，主要还源于原子弹对有防护的群体并没有造成特别大的伤害，尤其是日本当时的军事设施，几乎没啥大的损伤。所以多个大炸弹对日本当局来说，没当个多大事来对待，讨论是否投降的主要考虑并不是原子弹。
关于原子弹的威力，二战后的八十年2020年再看原子弹、氢弹等核弹，也并没有传说中的那么可怕，尤其是在分析2022年俄罗斯侵略乌克兰时，扬言要用核武器。这篇文章很好的解释了被妖魔化的核武器：https://ufqi.com/news/ulongpage.4586.html?tit=神话的核武器没那么可怕[有图] 。

促使日本帝国当局在当时的情况下做出投降决策的可能是苏日中立条约/日俄互不侵犯条约1945年到期了，而且到期后苏联单方面宣布不续约了——不续约在当时的日本帝国看来，其潜台词就是开战。
这搁谁能受得了？

还热乎的前车之鉴，轴心国德国在美英西欧盟军和苏联的夹击下，东西线全面作战，很快玩完了。
大日本帝国何德何能去同时多线作战对抗全世界？

试图拽回主题吧。第二次世界大战，这种人类群体间最大规模的互相残害的战争，表象上看是谁的拳头硬谁的武器先进谁就是赢家，就可以称霸武林傲视群雄，坐拥全球号令天下莫敢不从。
拥有先进科技的德国是这么想的，拥有技术碾压优势的日本德国也是这么想的，2022年的俄罗斯在入侵乌克兰之前也是这么想的，看着不顺眼，就武力侵略，文明社会一夜之间返回丛林社会。
相似的我们中文语境中的“枪杆子里出政权”都是这样的套路，或者信奉为真理。

然而，我们在表象背后看到的本质却是，这些胜利的背后是那些“书呆子”的绵绵不绝阳刚力量。真正的胜利和最后的胜利属于那些极具智慧的书呆子们创制的最不坏的制度——既有民主的成分，也有共和的基因。
没有民主作为基础和前提，就没有共和体制；没有共和作为制衡和妥协，任何民主都将是独裁专制的序曲。
胜利一定不属于那个拳头最硬武力最强大的人或者群体。
胜利一定属于那种尊重每一个个体人，同时又能平衡各方利益的智能体。

武力的杀伐决断只能取得一时一地的短暂的局部的战役胜利，却无法获得持久的全面的战争胜利。
粗劣地说，武力杀伐是表象，背后真正的角力是个体的智慧通过先进的的制度凝聚成的团体智慧。
在世间稀缺的三样宝物——财富、权势（武力）和智慧——之中，财富和权势（武力）可以继承，独独只有智慧无法通过生物学继承，也即一位出类拔萃的超人国王无法生出一个同样超群卓绝的王子来。

这大约是全人类的希望，或者是美国政治学者福山的那个《历史的终结及最后的人》中的论调：
西方国家自由民主制的到来可能是人类社会演化的终点、是人类政府的最终形式。
此论点称为“历史终结论”。

优秀的个体智慧无法传承就会导致由智慧带来的财富和权势（武力）在不同的家庭、家族、种族、群体、地区和国家之间飘来荡去。在漫长的历史长河中，总是你方唱罢我登场的轮番坐庄做王的野蛮丛林，直到学者福山所描述的那个情况那种体制出现为止。

西方国家自由民主制可能是最不坏的一种社会制度。直白地说，是一种能够在代际传承之间以和平地方式遴选出团体内最优秀的个体来决策重大事项的机制，这种机制在将个体代表权上交给某个个体的同时，保留了随时收回代表权的权利——持有武力（武器）。

以这个视角来看待漫长的人类进化史，尤其是近现代史，能够以和平的方式遴选出最优秀的下一代执政团队，同时每个个体被尊重以至于个体拥有武力（武器）——这样的体制——总是能够持久地存在，全面地战胜那些落后的专制的独裁体制。
中国的秦皇汉武以至当代，世界的一次大战二次大战以至当代，乃至眼下的俄罗斯侵略乌克兰，都将符合学者福山的预见性的论调：
西方国家自由民主制的到来可能是人类社会演化的终点、是人类政府的最终形式。

潜台词也就是说，所有非民主假共和，不尊重个体，个人无法持有武力的过时的旧有的社会制度，都将最终被扫入历史的垃圾堆里。只是这个过程不是一蹴而就的，可能还有乱臣贼子做皇帝梦一直不醒。
天长日久，让我们拭目以待。

附记： 电影《决战中途岛》 、 电影《猎杀U-571》 、视频节目《是原子彈讓日本投降的嗎？》。

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证券投资中市场永远是正确的

发表于2023-07-23由Wadelau

2023年7月20日，周四，中国沪深股票市场大跌，这已经是连续阴跌的第五日了。全市场超过4000支股票都是下跌。大面积深幅度地下跌，寒气逼人。
股市有涨跌，连阴连阳都是常态，之所以记录这一天是因为之前2023年7月19日晚上，当局政府发文支持民营经济31条“重磅政策”，而当天7月20日当天下午政府高层召开顶层“财经会议”。这么对经济发展的功力加成，股票市场就是以全面跌连续跌深度跌的对当局政策进行啪啪打脸！

不但行政当局感到尴尬，像我们这些初入市场的小白投资人也是一脸懵懂。这么给力高调的利好政策，为何换来这样的局面？是市场价格机制出问题了吗？股票指数失真？4000支股票的基本面都同时发生了问题？

本篇Blog我们希望深入聊聊这个话题。
答案几乎令人惊奇：证券投资中 市场永远是正确的。
我们的不理解，多数情况是因为信息不对称、不同步、扭曲、失真，同时叠加立场与定位有错差所导致的。
这是温习经济学著作的第二十三篇习作，之前的二十二篇各章节内容，请参考文末的链接。

  1. 1. 中国支持民营经济31条利好政策引发股市大跌

继续剖析中国沪深股票市场周四在双重利好的加成下继续下跌的背后。
在这次大跌前一晚支持民营经济31条发布后，附带的还有烘托气氛组的民营企业代表的各位大佬的发言表态力挺，比如深证腾讯公司的马化腾和北京奇虎360的周鸿祎。一切看起来都是诚意满满、信心百倍。
2023年7月20日政策全文发布后，有好事者市场研究员拿到2023年支持民营经济31条，与之前的2005年的支持非公经济36条和2010年的新36条，发现之前的两个36条都是重点强调市场化发展、公平竞争等；而2023年的31条重点强调的是加强党的领导，加强对民营资本的管束。

眼见着这是要搬石头砸自己的脚啊！
2023年7月20日当天又进行的最顶层“财经会议”，投资人都期待着看来无论如何是要对支持民营经济的政策进行一番解读或者配套计划、细节啊什么的吧。令人大跌眼镜的是，这个会议当天晚些时候发布新闻稿的时候，异常地短小，似乎就一句话：当日的财经会议上当局高层强调要保护耕地，更多地生产粮食。
对昨天刚发布的支持民营经济31条似乎只字未提，好像什么都没发生一样。那些刚起来准备嗨的民营企业家们是不是也感到尴尬？保护耕地算哪门子的财经会议议题？

似乎一场闹剧似的利好政策就这么结束了?
证券股票市场可不是闹着玩开玩笑的，既然不是利好，那就是利空，全市场在之前连续阴跌的基础上继续全面跌、深度跌。
证券投资中市场永远是正确的。我们不理解的价格上升或者下跌，其背后都意味着有我们未掌握的信息、未获悉的真相。
作为投资人，受限于时空客观环境和主观分析研判能力，我们获得的信息必然是片面的、零碎的和失真的，我们的分析过程也可能是臆测的、谬论的。基于这样的假设进行推理，我们唯一可以相信的就是市场本身，只要还允许按自由意志买卖，市场就永远是正确的。

理解了市场永远是正确的，我们才可以基于此修正自己所获得的支离破碎的信息，尝试勾勒出事情的全貌，努力理解市场的逻辑和轨迹。在此基础上，遵循市场意志，顺势而为，而不是逆势而动。
无论是做左侧交易还是右侧交易，预期的底部应该有一个大致相对接近的范围。

写此文时还发现：2023年7月20日的后一天，2023年7月21日周五，股市在连跌五日之后并没有反弹，而是接着连续跌第六日。这个事件概率很小，但却发生了，当前市场正在经历着前所未有的阴冷，市场永远是正确的。
沪深股市连续下跌第六日及以上，上次大致时间是2013年的下半年，距今已十年过去。
2013年下半年发生三次连续下跌超过第六日：2013年5月30日起连续下跌第八日；2013年6月19日起，连续下跌第第七日；2013年12月12月10日，连续下跌第九日。
2013年多次超长连续下跌，直接上证指数跌入1849的低点，与上一次2008年金融危机的1664点差不多。

  1. 2. 《国富论》亚当斯密笔下的市场先生

人是自私的，这是人性。但每个人在追求自身利益时，都会   “被一只看不见的手”引导着，去驱动经济增长达到最佳状态。面包师和酿酒师的生意，是出于自私的想获利的想法而非发善心去做工作，这种出于利己的行为，反而通过市场形成了利他的善举。（ https://ufqi.com/news/ulongpage.9263.html?tit=为什么说普通人不适合炒股?-3 ）

当某一市场繁荣的时候，需求大于供给，价格和利润都会增加；当市场萧条的时候，供给大于需求，价格和利润都会减少。  “市场先生”围绕着价值，根据供求状况给出波动的价格，有时候会涨到让人疯狂，有时候会跌到让人崩溃，但   “市场先生”永远是正确的。

亚当斯密在经济学史上创造性地解释了市场的价值，商品交换与贸易的真谛，以及市场运作的基本机理。同时他也为日后资本主义的发展奠定了坚实的理论基础。

  1. 3. 有效市场假设

之前的Blog中讨论<关于股市预测股票价格随机游走与有效市场假说>( https://ufqi.com/blog/stock-price-at-random-stochastic/ ):

回到本题，有效市场假说与股价预测是和谐统一的，不是非此即彼的矛盾体。
正是有无数善于钻营的会进行股价预测的交易者的参与，才使得证券市场看起来是有效的市场，几乎不存在可以利用任何公开的信息进行套利的机会，因为这些机会刚刚已经被充分利用了。
但是，仍然存在细微的未被利用的套利机会。或者随着社会发展、时间的推移，新的套利机会被产生，进而被发现、被利用。
简而言之，有效市场假说理论，是在陈述这样的结果：由于证券交易者的参与，让这个市场成为极其有效的资源配置方式。而不是反过来，市场会自动自发地有效、高效，而不再需要进行任何股市预测。

随着资本主义市场经济的发展，自由市场一派逐渐成为了社会经济活动的主流模式。金融市场也随之得到了充分发展，随之而来证券市场也在理论方面产生了有效市场假说。这进一步地延申了亚当斯密的自由市场学说，应是该学说在金融证券市场的具体化应用。

每个投资人每天面对的市场都是一个极其高效而又瞬息万变的动态局面。不断有新的可以获利的机会被发现、被利用，从而循环不断地将市场的有效性无限逼近极致。只是这样的可以获利的机会在一个极其有效的市场中，是极其难以发现且被利用的。
美国股神沃伦巴菲特，觉得要发现并把握投资机会，每年也只有少量的一两次机会。

因此我们决定采取一种只要求自己在少数的时候够聪明就好，而不是每回都要非常的聪明，所以我们现在只要求每年出现一次好的投资主意就可以了，(查理提醒我今年该轮到我)。
（ https://ufqi.com/news/ulongpage.8079.html?tit=美国股神沃伦巴菲特致股东公开信–1994年-4：我们现在只要求每年出现一次好的投资主意就可以了 ）

回顾之前我们在做年化收益率的分析时的内容，无论是中国社保基金，还是中投公司，无论是耶鲁大学基金会还是伯克希尔哈撒韦公司，其大幅收益年份都是在股市经过一次大的深跌股灾之后，通过少有的几次股灾的“黄金坑”获得超额的年度收益，从而整体年化收益率拉高。

以此得出结论，证券投资中 市场永远是正确的，似乎水到渠成，因然应然的。

  1. 4. 永远正确的市场的背后

每一天每一个证券市场价格上升或下跌背后都是无数人经过无数个环节共同努力的结果。
那些获得消息的人，都知道那是理所当然的，顺理成章的；而那些没有被通知到的局外人，则是根据支离破碎的信息加上自身的臆断得出似是而非甚至是充满矛盾的观点。前者运筹帷幄，决胜千里；后者瞻前顾后、败多胜少。

一场政治经济交融的活动过程大致可以描述成如下这样的多环节进程：

–> 政治核心层A：诉求非金融目标，需要金融手段 —
–>–> 金融政策执行层B：拟定具体新政策细节，触发第一层小范围买卖① —
–>–>–> 一级市场核心圈C：解读&落实金融政策，扩散第二层买卖② —
–>–>–>–> 一级市场外围 D+ 二级市场核心圈E：根据授意，第三层买卖③ —
–>–>–>–>–> 二级市场外围F + 余下全体投资人G：跟风第四层买卖④ —
–>–>–>–>–>–> 政治核心层A：非金融目标达成，改换金融手段, 反向操作 —
–>–>–>–>–> 金融政策执行层B：反向新政策细节，第一层小范围买卖①反向 —
–>–>–> 一级市场核心圈C：解读&落实金融政策，扩散第二层买卖②反向 —
–->–> 一级市场外围 D+ 二级市场核心圈E：根据授意，第三层买卖③ 反向–
–> 二级市场外围F + 余下全体投资人G：跟风市场，第四层买卖④反向 —
–> 政治核心层A：新诉求非金融目标，需要金融手段 —
–>–> （新轮回 New Loop） —

普通投资人大都属于FG组的人，通常都是在④阶段进行买卖操作，对于之前ABCDE组所推进的 ① ② ③ 阶段买卖或有耳闻风言风语或者完全不知情，就可能导致完全不理解市场价格怎么就忽然一夜之间涨起来，或者隔天就暴跌起来。
大多数人在“ 第四层买卖④ ”和“ 第四层买卖④反向 ”中都会不由自主地问“咋又涨了？”“咋又跌了？”
由于没有确凿的信息，在犹豫不觉中，市场可能已经完成了牛熊切换，等行情逐渐明朗起来之后，已经错过了最佳入市时点。所以普通投资人可能无法获得超过市场平均水平的收益。

基于此，我们能做的就是相信市场永远是正确的，从今天此时开始。市场价格开始上升或者下跌时，如果感到不解，那是已经发生了我们尚未掌握的事实。
如果市场表现与我们的预期有偏差，请相信，是我们获得的信息是错误的，或者我们的推理过程有bug，尽快找到原因，赶紧修改优化。
证券投资中 市场永远是正确的。

这是温习经济学著作的第二十二篇习作，之前的各篇附列如下。最近的附列在前。

  1. 股票基金证券市场左侧交易与右侧交易， https://ufqi.com/blog/security-buy-downward-or-upward/
  2. 投资人的终极修炼手册-3：在股票市场熊市中赚钱：外汇买卖-2， https://ufqi.com/blog/profit-method-in-bear-market-forex-part-2/
  3. 投资人的终极修炼手册-2：在股票市场熊市中赚钱：外汇买卖， https://ufqi.com/blog/profit-method-in-bear-market-forex/
  4. 投资人的终极修炼手册：在股票市场熊市中赚钱, https://ufqi.com/blog/profit-method-in-bear-market/
  5. 写写金融证券市场盈利性止盈的重要性， https://ufqi.com/blog/security-sell-stop-for-win/
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  9. 写写股神沃伦巴菲特的三种投资组合和三类投资资产， https://ufqi.com/blog/buffett-asset-group-and-class/
  10. 写写股神沃伦巴菲特如何选股择时寻找企业界学霸， https://ufqi.com/blog/warren-buffett-principles-to-business/
  11. 11~22 暂收起略过，请从上一节进入查询查看。
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股票基金证券市场左侧交易与右侧交易

发表于2023-07-18由Wadelau

在证券市场投资策略的选择中，一直存在着基于价值分析的价值投资派和基于技术分析的技术投资派。两者策略选择路径不同，也各有千秋，分别在投资圈有不同的拥趸者。甚至在某些情况下，一些投资人选择的一些投资策略中，既有价值分析的一面，也有技术图表分析的侧重，这可以被称之为综合派。
比如投资圈的活佛美国股神沃伦巴菲特先生就是价值投资的代表，而华尔街神童斯坦韦恩斯坦则是技术流派的主力人物。

不管是价值派和技术派，在购买股票或基金时，都希望在一个阶段内的最低点买入——所谓的金科玉律（正确的废话）高抛低吸——尽管没有人知道实际的最终的最低点在哪里。围绕某一个阶段价格最低点的买入，形成了截然不同的新的细分流派，分别是在价格最低点左侧进行买入和在价格最低点的右侧进行买入。

本篇我们希望深入探讨一下股票基金买卖策略中的左侧买入和右侧买入，希望能发现一些可资获利的一般规律。
这是温习经济学著作的第二十二篇习作，之前的二十一篇各篇内容，请参考文末的链接。

正常的股票基金证券市场价格会受各种交易因素的影响，形成类似正弦式波动。
理想的赚钱的股票基金价格波动曲线是震荡向上的（向东北方向的），平衡的保本的波动曲线是平行向前的（向正东方向的），亏损坑爹的波动曲线是一路向下的（向东南方向的）。

理想的赚钱的股票价格波动曲线

左侧交易：下跌阶段越跌越买，抄底，等反弹获利

投资标的若能年年分红，且不会轻易地退市，左侧交易，一时左侧一时爽，一直左侧一直爽。 
如果不分红，死拿着“浮亏”的票，想死的心都有了，资金是有时间成本的啊——利率、通货膨胀率。 
如果拿着一直不分红的票，过几年最后退市了，直接灰飞烟灭啊！生无可恋啊！
左侧交易往往需要勇气，洞察真相，看到本质，具有基本面分析的“在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧”能力。

右侧交易：上涨阶段看涨买入，追高，盼新高获利

不去关注所投资标的的基本面，是否分红，是否会退市等，在被投资标的下降阶段，直接忽视。别人恐惧跟着一起恐惧，别人贪婪时一起贪婪。
当所投资标的的价格出现一定的反弹后，根据某些基于图表的分析，认为此前的一个低点就是当前周期内的最低点，此后将继续反弹，追涨买入。

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—— left —— right ——

left左侧交易 vs. right右侧交易
美国苹果电脑公司股票价格曲线周线-2015~2023

左侧交易的风险

在下跌阶段买入，可能要冒着较大的风险，尤其是没有基本面支持的一些投资标的股票或基金。
买入后持仓阶段，如果短期内没有反弹持续下跌，投资人承受着巨大的压力，时间成本、资金成本、机会成本等等。
如果所持有的股票或基金在下跌阶段有分红的话，或能减轻一些被套牢的痛苦。但谬论在于，如果基本面差、股价持续下跌，又怎么可能有分红或者超预期的分红呢？
最恐怖的还在后面，如果持续下跌不见反弹，会最终走入退市摘牌的死地，投资彻底失败。
这也是老手死于抄底的来源之一吧。

可能的保全措施包括如下内容。在下跌阶段分批次买入，如果继续下跌，理智的做法是停止继续买入，继续下跌到一个止损线（比如 -10%），则果断地割肉止损。此举说明当前这一次投资操作是失败的，当前价格并不是一个周期底部的附近（关于止损参考： http://ufqi.com/go/mod=blog&id=2774&tit=金融证券市场保护性止损的重要性 ）。
买入后，随即反弹至新的价格高点，这是预期的抄底行为，干得漂亮，这次操作成功！

右侧交易的风险

在上涨阶段买入，相对而言，风险小于左侧买入。
原因在于系统的惰性（ http://ufqi.com/go/mod=blog&id=854&tit=乙未羊年2015春节记事:系统意志及机器学习 ），如果已经形成了上涨态势，在没有较大阻力的情况下，很难进行逆转——如同在下跌趋势中，如果没有较大的动力，也很难逆转反弹成上涨趋势一样。
但是，追涨也有风险，其表现就是所谓高位站岗。在一个上涨周期进行了相当长的一段时间后，再入市进行买入，明显存在巨大的风险。相当于，追涨买后，上涨的动能已经消耗完了，在顶部徘徊一段时间后极有可能调转势头转为下跌态势，而刚买入的还没来得及获利，就面临要割肉止损的情况。

不独在上涨末期买入有风险，在上涨的初期买入也有风险。最终买入后，由于上涨是一次短暂的弱反弹，刚刚买入后，价格上涨走势随即停滞，进而继续转跌。刚追涨买入的，同样没有来得及获利就面临要割肉止损的情况。

右侧交易可能的保全措施如下。在追涨买入后，设置一个止损线（如 -10%），如果上涨态势随即转跌，则果断地割肉止损。 此举说明当前这一次投资操作是失败的，当前价格并不处于一个周期的上升阶段。
预期的是，追涨买入后，上涨态势继续乘胜追击，不断拔高，这是预期的追高行为，干得漂亮！

无论是抄底成功，还是追涨成功，都需要进一步地考虑盈利性止盈： http://ufqi.com/go/mod=blog&id=3041&tit=写写金融证券市场盈利性止盈的重要性 。

前情提要：
在这种谁都可能亏损的情况下，只有在赢时扩大战果，大幅提高止盈线40+%，同时在输时，也大幅提高止损线. 数据模型理论情况下，-5%是警戒线，-10%是生死线。

在 UfqiFina有福金融平台上，我们针对股票、基金和外汇等资产，依据技术图表分析，结合大盘基本面分析，推荐用户使用右侧交易策略——在上涨初期进行买入。

我们提供了基于价格线、价格WMA10周线和价格WMA30周线的“三线六步法”的交易辅助工具。
三线就是上面提到的三种价格走势曲线，
六步是我们在 UfqiFina有福金融研发出的基于股神沃伦巴菲特六步择股法而形成的试探性路子 （ http://ufqi.com/go/mod=blog&id=2968&tit=写写股神沃伦巴菲特如何选股择时寻找企业界学霸 ） 。
与此同时，在三线中，对买入点和卖出点的设置，又遵循华尔街神童Stan Weinstein的“高买高卖”的右侧交易策略（ https://ufqi.com/news/ulongpage.3374.html?tit=美国华尔街股票资深交易员给投资者的忠告 ），
整体而言，我们的右侧交易策略属于价值派和技术派混合而成的策略形态——
在选股方向，我们遵循价值派，
在择时方面，我们遵循技术派。

这是温习经济学著作的第二十二篇习作，之前的各篇附列如下。

  1. 投资人的终极修炼手册-3：在股票市场熊市中赚钱：外汇买卖-2， https://ufqi.com/blog/profit-method-in-bear-market-forex-part-2/
  2. 投资人的终极修炼手册-2：在股票市场熊市中赚钱：外汇买卖， https://ufqi.com/blog/profit-method-in-bear-market-forex/
  3. 投资人的终极修炼手册：在股票市场熊市中赚钱, https://ufqi.com/blog/profit-method-in-bear-market/
  4. 写写金融证券市场盈利性止盈的重要性， https://ufqi.com/blog/security-sell-stop-for-win/
  5. 有福金融UfqiFina新增股票基金日胜率周胜率指标， https://ufqi.com/blog/ufqifina-add-weekly-win-percent/
  6. 关于股市预测股票价格随机游走与有效市场假说， https://ufqi.com/blog/stock-price-at-random-stochastic/
  7. 写写股神沃伦巴菲特知遇恩师贵人本杰明格雷厄姆, https://ufqi.com/blog/buffett-with-teacher-graham/
  8. 写写股神沃伦巴菲特的三种投资组合和三类投资资产， https://ufqi.com/blog/buffett-asset-group-and-class/
  9. 写写股神沃伦巴菲特如何选股择时寻找企业界学霸， https://ufqi.com/blog/warren-buffett-principles-to-business/
  10. 写写沃伦巴菲特致股东信中企业的实际实质内含内在价值， https://ufqi.com/blog/warren-buffett-intrisic-business-value/
  11. 金融证券市场保护性止损的重要性， https://ufqi.com/blog/security-sell-to-stop-losing/
  12. 经济周期论兼议称傲股票牛市熊市的秘密， https://ufqi.com/blog/economic-cycles-and-profits-in-stock/
  13. 国债与信用货币， https://ufqi.com/blog/treasure-credit-money/
  14. 理性经济人在边际上做选择， https://ufqi.com/blog/economic-selection-on-margin/
  15. 写写年度收益率年均收益率和年化收益率-4， https://ufqi.com/blog/income-rate-annuals-with-buffett/
  16. 写写年度收益率年均收益率和年化收益率-3， 
    https://ufqi.com/blog/income-rate-annuals-with-yale/
  17. 写写年度收益率年均收益率和年化收益率-2 ， https://ufqi.com/blog/income-rate-annuals-with-cic/
  18. 写写年度收益率年均收益率和年化收益率， https://ufqi.com/blog/income-rate-annuals/
  19. 治大国若过小家——写写王朝兴衰更替背后的经济账， https://ufqi.com/blog/political-reform-country-vs-home/
  20.  写写存款利率贷款利率和负利率， https://ufqi.com/blog/captial-rate-and-minus-rate/
  21. 写写1929年美国经济大萧条与2020年美国股市大跌， https://ufqi.com/blog/us-1929-economic-crisis-2020-stock-shock/

    —-
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投资人的终极修炼手册-3：在股票市场熊市中赚钱：外汇买卖-2

发表于2023-07-14由Wadelau

此前一节，我们从宏观上理论层面分析了外汇市场与股票市场存在一定的此消彼长的互动式影响，因此可以在股票市场熊市时，进行外汇市场买卖，从而来填充和弥补熊市下不赚或少赚钱的不利状况 （ http://ufqi.com/go/mod=blog&id=3058&tit=投资人的终极修炼手册-2：在股票市场熊市中赚钱：外汇买卖 ） 。

同时，我们还分析了影响外汇市场的主要因子：经济发展的综合实力、地缘政治时态和短期价格操作投机行为等。最后言明，汇率市场化波动和可自由兑换是成为外汇市场交易标的货币的前提和根本。

本节，我们要深入探讨外汇市场的实操，主要细节内容参考这些不错的系列文章 （ https://www.investopedia.com/articles/forex/11/why-trade-forex.asp ）。 这个外汇市场的操作指南，从入门到精通，总计有24篇，值得逐篇细读深究。
这是温习经济学著作的第二十一篇，其余之前的二十篇，请参考文末的链接。

如前所述，在 investopedia.com 站点上，有个关于外汇买卖较为全面的教程：Forex Trading Strategy & Education （外汇买卖交易策略及教育）。这个教程前后有24篇，分门别类由浅入深地介绍了外汇买卖的方方面面，值得留存备查，反复研读。
其中前几章节内容大致如下：

  1. What Is the Forex or FX?
  2. What Is Forex Trading? A Beginner’s Guide
  3. Getting Started in Forex
  4. How Currency Trading Works
  5. Best Forex Brokers
  6. What Is a Currency Pair? Major, Minor, and Exotic Examples
  7. What Are Pips in Forex Trading and What Is Their Value?

其中第二章节“What Is Forex Trading? A Beginner’s Guide”内容较为丰富，兹翻译摘录如下，昨作为外汇交易入门者参考手册。

外汇 (FX，Forex) 是外国（Foreign）[货币Currency]和交换（Exchange）这两个词的合成词。 外汇是出于各种原因（通常用于商业、贸易或旅游）将一种货币兑换成另一种货币的过程。 根据国际清算银行（各国中央银行的全球银行）2022年三年期报告，2022年全球每日外汇交易量达到7.5万亿美元。
继续阅读以了解外汇市场、其用途以及如何开始交易。

要点
外汇（forex 或 FX）市场是交换各国货币的全球市场。
由于贸易、商业和金融遍及全球，外汇市场往往是世界上最大、流动性最强的资产市场。
货币以汇率对的形式相互交易。 例如，欧元/美元是欧元兑美元交易的货币对。
外汇市场以现货Spot（现金，Cash）和衍生品（Derivative）市场的形式存在，提供远期（Forward）、期货（Future）、期权（Option）和货币互换。
一些市场参与者使用外汇来对冲国际货币和利率风险、推测地缘政治事件以及实现投资组合多元化等。


外汇交易：初学者指南


什么是外汇市场？
外汇市场是货币交易的地方。 这个国际市场最独特的方面是它缺乏一个中央市场。 相反，货币交易以电子方式在场外交易（OTC）进行。 这意味着所有交易都是通过全球交易者之间的计算机网络进行的，而不是在一个集中式交易所进行。市场每周 5 天半、每天 24 小时开放。 货币在法兰克福、香港、伦敦、纽约、巴黎、新加坡、悉尼、东京和苏黎世等主要金融中心进行全球交易，几乎跨越每个时区。 这意味着外汇市场在美国交易日结束时在东京和香港开始。 因此，外汇市场随时都可能非常活跃，报价不断变化。您经常会看到术语“FX”、“forex”、“外汇市场”和“货币市场”。 这些术语是同义词，均指外汇市场。


外汇市场如何运作？
外汇市场是世界上唯一真正连续不间断的交易市场。 过去，外汇市场由代表客户行事的机构公司和大型银行主导。 但近年来它变得更加以散户为导向——各种规模的交易者和投资者都参与其中。

它在哪里？
世界外汇市场的一个有趣的方面是没有实体建筑物充当交易场所。 相反，它是一系列连接的交易终端和计算机网络。 市场参与者包括来自世界各地的机构、投资银行、商业银行和散户投资者。

谁在上面进行交易？
货币交易对于个人投资者来说非常困难，直到它进入全球互联网。 大多数货币交易者是大型跨国公司、对冲基金或高净值个人 (HNWI)，因为外汇交易需要大量资金。商业和投资银行仍然代表其客户进行外汇市场的大部分交易。 但专业和个人投资者也有机会进行一种货币与另一种货币的交易。

市场类型
外汇交易主要通过现货、远期和期货市场进行。 现货市场是所有三个市场中最大的，因为它是远期和期货市场所基于的“基础”资产。 当人们谈论外汇市场时，他们通常指的是现货市场。远期和期货市场往往更受需要对冲特定未来日期外汇风险的公司或金融公司的欢迎。

现货市场
现货市场是根据交易价格买卖货币的地方。 该价格由供需决定，并根据多种因素计算，例如：当前利率
经济表现
地缘政治情绪
价格炒作
现货市场上最终达成的交易称为现货交易。 它是一种双边交易，其中一方向交易对方交付约定金额的货币，并按约定的汇率价值接收指定金额的另一种货币。 平仓后，以现金结算。尽管现货市场通常被认为是处理当前（而不是未来）交易的市场，但这些交易需要两天才能结算。

远期和期货市场
远期合约是双方之间在未来日期以预定价格在场外交易市场购买货币的私人协议。 在远期市场中，合约是在两方之间进行场外买卖，由两方决定彼此之间的协议条款。
期货合约是两方之间在未来日期和预定价格交割货币的标准化协议。 期货在交易所而非场外交易。 在期货市场中，期货合约是根据公共商品市场（例如芝加哥商业交易所（CME））的标准规模和结算日期进行买卖的。期货合约有具体的细节，包括交易单位数量、交割和结算日期以及无法定制的最低价格增量。 交易所作为交易者的交易对手，提供清算和结算服务。

与现货、远期和期货市场不同，期权市场不交易实际货币。 相反，它所交易的合同代表对某种货币类型、每单位的具体价格以及未来结算日期的主张。两种类型的合同都具有约束力，并且通常在到期时在相关交易所以现金结算，尽管合同也可以在到期前买卖。 这些市场可以在货币交易时提供风险保护。除了远期和期货之外，期权合约还以特定货币对进行交易。 外汇期权赋予持有人在未来日期进行外汇交易的权利，但没有义务。

使用外汇市场


货币作为一种资产类别有两个明显的特征：您可以赚取两种货币之间的利率差。
您可以从汇率的变化中获利。
因此，您可以通过买入利率较高的货币并做空利率较低的货币，从两个不同经济体的两种利率之间的差异中获利。 例如，在2008年金融危机之前，由于利差较大，做空日元（JPY）和买入英镑（GBP）很常见。 这种策略有时被称为套利交易。

外汇对冲


在国外开展业务的公司在国内市场之外购买或销售商品和服务时，会因货币价值波动而面临风险。 外汇市场通过固定交易完成的汇率提供了一种对冲货币风险的方法。 交易者可以提前在远期或掉期市场买卖货币，从而锁定汇率。
锁定汇率有助于他们减少损失或增加收益，具体取决于货币对中哪种货币走强或走弱。

外汇投机


利率、贸易流、旅游业、经济实力和地缘政治风险等因素影响货币的供需，导致外汇市场每日波动。 这创造了从一种货币相对于另一种货币的价值增加或减少的变化中获利的机会。 预测一种货币将走弱与假设货币对中的另一种货币将走强本质上是相同的。因此，预期价格变动的交易者可以做空或做多货币对中的一种货币，并利用这一变动。

如何开始外汇交易


外汇交易与股票交易类似。 以下是让您开始外汇交易之旅的一些步骤。

了解外汇：虽然外汇交易并不复杂，但它是一项需要专业知识和致力于学习的事业。
设置经纪账户：您需要在经纪公司拥有外汇交易账户才能开始外汇交易。
制定交易策略：虽然并不总是能够预测和把握市场走势，但制定交易策略将帮助您制定广泛的交易指南和路线图。
始终掌握您的数据：开始交易后，请在一天结束时检查您的头寸。 大多数交易软件已经提供了每日交易会计。 确保您没有任何待填补的头寸，并且您的账户中有足够的现金以进行未来的交易。
培养情绪平衡：外汇交易新手充满了情绪过山车和悬而未决的问题。 约束自己在必要时平仓。


外汇术语


开始外汇之旅的最佳方式是学习其语言。 以下是一些可以帮助您入门的术语：
外汇账户：外汇账户用于进行货币交易。 根据手数大小，外汇账户可以分为三种类型：
微型外汇账户：允许您一次性交易最多价值 1,000 美元货币的账户。
迷你外汇账户：允许您一次性交易最多价值 10,000 美元货币的账户。
标准外汇账户：允许您交易一笔最多价值 100,000 美元货币的账户。
询问（Ask）：询问（或报价）是您愿意购买货币的最低价格。
出价（Bid）：出价是您愿意出售货币的价格。
差价合约：差价合约 (CFD) 是一种衍生品，允许交易者在不拥有标的资产的情况下推测货币的价格变动。
杠杆：杠杆是利用借入的资金来乘以回报。 外汇市场的特点是高杠杆，交易者经常利用它来增加头寸。
请记住，每手的交易限额包括用于杠杆的保证金。 这意味着经纪人可以按预定比例向您提供资金。 例如，您每投入 1 美元进行交易，他们可能会投入 50 美元，这意味着您只需使用资金中的 10 美元即可交易 500 美元的货币。


基本外汇交易策略
外汇交易最基本的形式是多头和空头交易。 在多头交易中，交易者押注货币价格将会上涨并且他们可以从中获利。 空头交易包括押注货币对的价格将会下跌。 交易者还可以使用基于技术分析的交易策略（例如突破和移动平均线）来微调他们的交易方法。

根据交易的持续时间和数量，交易策略可以进一步分为四种类型：
剥头皮交易由最多持有几秒或几分钟的累积头寸组成，盈利金额受到点数的限制。
日间交易是指在同一天持有头寸并在同一天清算的短期交易。 当日交易的持续时间可以是几小时或几分钟。
在波段交易中，交易者持有头寸的时间超过一天，例如几天或几周。
在头寸交易中，交易者长期持有货币，持续数月甚至数年。

外汇交易的优点和缺点


优点
每日交易量全球最大
每周 5 天半、每天 24 小时交易
启动资金可以迅速倍增
一般遵循与常规交易相同的规则
比传统股票或债券市场更加去中心化

缺点
杠杆会使外汇交易变得非常不稳定
50:1 范围内的杠杆很常见
需要了解经济基本面和指标
比其他市场监管更少
没有创收工具

优点解释
就每日交易量而言，外汇市场是全球最大的，因此提供了最多的流动性。
这使得在大多数市场条件下，可以在几分之一秒内以较小的点差轻松建立和退出任何主要货币的头寸。
外汇市场每周 5 天半、每天 24 小时进行交易——每天从澳大利亚开始，到纽约结束。 广阔的时间范围和覆盖范围为交易者提供了获利或弥补损失的机会。 主要外汇市场中心是法兰克福、香港、伦敦、纽约、巴黎、新加坡、悉尼、东京和苏黎世。
外汇交易中的可用杠杆意味着交易者的启动资金可以迅速成倍增加。
外汇交易通常遵循与常规交易相同的规则，并且需要的初始资金要少得多； 因此，开始交易外汇比开始交易股票更容易。
外汇市场比传统股票或债券市场更加去中心化。 没有一个集中的交易所主导货币交易业务，并且通过有关公司或股票的内幕信息进行操纵的可能性较低。


缺点解释
杠杆交易可以使外汇交易比没有杠杆的交易波动更大。
外汇市场上的银行、经纪商和交易商允许较高的杠杆率，这意味着交易者可以用相对较少的资金控制大量头寸。
50:1 范围内的杠杆在外汇中很常见，但某些经纪商甚至可以提供更大的杠杆。 然而，必须谨慎使用杠杆，因为许多缺乏经验的交易者使用超过必要或谨慎的杠杆而遭受了重大损失。
有效地进行货币交易需要了解经济基本面和指标。 货币交易者需要对各国经济及其相互关联性有一个全面的了解，以掌握驱动货币价值的基本面。
外汇市场的去中心化性质意味着它比其他金融市场受到的监管较少。 外汇市场监管的程度和性质取决于交易管辖区。
外汇市场缺乏提供定期收入的工具，例如定期股息支付，这可能会使它们对对指数回报不感兴趣的投资者有吸引力。


外汇市场波动吗？
外汇市场是世界上流动性最强的市场之一。 因此，它们的波动性可能低于房地产等其他市场。 特定货币的波动性是多种因素的函数，例如该国的政治和经济。 因此，诸如付款违约或与另一种货币的贸易关系不平衡等形式的经济不稳定等事件可能会导致大幅波动。

外汇市场受到监管吗？
外汇交易监管取决于司法管辖区。 美国等国家拥有先进的外汇交易基础设施和市场。 在美国，外汇交易受到美国国家期货协会 (NFA) 和商品期货交易委员会 (CFTC) 的严格监管。 然而，由于外汇交易中大量使用杠杆，印度和中国等发展中国家对外汇交易中使用的公司和资金存在限制。 欧洲是最大的外汇交易市场。 英国金融市场行为监管局 (FCA) 负责监控和监管英国的外汇交易。

我可以交易哪些货币？
具有高流动性的货币拥有现成的市场，并在响应外部事件时表现出平稳且可预测的价格走势。 美元是世界上交易量最大的货币。 它与市场上七种最具流动性的货币对中的六种配对。 然而，如果没有与价格相关的重大市场波动，流动性低的货币就无法进行大手数交易。

底线
对于交易者（尤其是资金有限的交易者）而言，外汇市场上的日间交易或小额波段交易比其他市场更容易。 对于那些目光长远、资金较多的人来说，基于基本面的长期交易或套利交易可能会有利可图。 专注于了解推动货币价值的宏观经济基本面以及技术分析经验可能有助于新外汇交易者获得更多利润。

以上只是这个连续24章节的外汇买卖教程的第二章节的内容，已经大致轮廓的介绍了外汇交易市场的情况，初学者可以以此为起点，继续深入远航。

在UfqiFina有福金融，我们提供了外汇买卖的决策参考数据。
https://ufqi.com/index.jsp?mod=financeforex&act=&tit=理财服务所

UfqiFina有福金融-外汇市场

这是温习经济学著作的第二十一篇习作，之前的各篇附列如下。

  1. 投资人的终极修炼手册-2：在股票市场熊市中赚钱：外汇买卖， https://ufqi.com/blog/profit-method-in-bear-market-forex/
  2. 投资人的终极修炼手册：在股票市场熊市中赚钱, https://ufqi.com/blog/profit-method-in-bear-market/
  3. 写写金融证券市场盈利性止盈的重要性， https://ufqi.com/blog/security-sell-stop-for-win/
  4. 有福金融UfqiFina新增股票基金日胜率周胜率指标， https://ufqi.com/blog/ufqifina-add-weekly-win-percent/
  5. 关于股市预测股票价格随机游走与有效市场假说， https://ufqi.com/blog/stock-price-at-random-stochastic/
  6. 写写股神沃伦巴菲特知遇恩师贵人本杰明格雷厄姆, https://ufqi.com/blog/buffett-with-teacher-graham/
  7. 写写股神沃伦巴菲特的三种投资组合和三类投资资产， https://ufqi.com/blog/buffett-asset-group-and-class/
  8. 写写股神沃伦巴菲特如何选股择时寻找企业界学霸， https://ufqi.com/blog/warren-buffett-principles-to-business/
  9. 写写沃伦巴菲特致股东信中企业的实际实质内含内在价值， https://ufqi.com/blog/warren-buffett-intrisic-business-value/
  10. 金融证券市场保护性止损的重要性， https://ufqi.com/blog/security-sell-to-stop-losing/
  11. 经济周期论兼议称傲股票牛市熊市的秘密， https://ufqi.com/blog/economic-cycles-and-profits-in-stock/
  12. 国债与信用货币， https://ufqi.com/blog/treasure-credit-money/
  13. 理性经济人在边际上做选择， https://ufqi.com/blog/economic-selection-on-margin/
  14. 写写年度收益率年均收益率和年化收益率-4， https://ufqi.com/blog/income-rate-annuals-with-buffett/
  15. 写写年度收益率年均收益率和年化收益率-3， 
    https://ufqi.com/blog/income-rate-annuals-with-yale/
  16. 写写年度收益率年均收益率和年化收益率-2 ， https://ufqi.com/blog/income-rate-annuals-with-cic/
  17. 写写年度收益率年均收益率和年化收益率， https://ufqi.com/blog/income-rate-annuals/
  18. 治大国若过小家——写写王朝兴衰更替背后的经济账， https://ufqi.com/blog/political-reform-country-vs-home/
  19.  写写存款利率贷款利率和负利率， https://ufqi.com/blog/captial-rate-and-minus-rate/
  20. 写写1929年美国经济大萧条与2020年美国股市大跌， https://ufqi.com/blog/us-1929-economic-crisis-2020-stock-shock/

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投资人的终极修炼手册-2：在股票市场熊市中赚钱：外汇买卖

发表于2023-07-02由Wadelau

金融市场有三驾马车：股债汇——股票、债券和外汇。

与股票和债券显著不同的外汇，它直接买卖的是另外一种“货币”。无论是股票、债券还是其他形式的金融资产，最终都涉及到变现——变成现金。外面买卖直接操作的就是现金，从这个意义上说，它的流通性更强、便利性更好。

之前一篇讨论如何在股票市场熊市时赚钱，列举了一些非常规措施：

WIN-1： 在股票市场熊市中通过做空卖空来获利；
WIN-2： 转战其他地区非熊市市场进行做多买多而获利；
WIN-3：寻找其他非股票资产标的物：
WIN-3.1： 贵金属：如黄金及其期货的买卖；
WIN-3.2： 大宗商品及期货： 如工业金属制品、原油、大豆、棉花等；
WIN-3.3： 债券：买卖债券：低风险、低收益资产；
WIN-3.4： 外汇买卖：高风险、高收益市场；
WIN-4. 人类最后的希望：在熊市中寻找逆势上涨的股票。

本节我们继续讨论外汇市场的买卖，主要是因为这个市场相对小众，却又体量巨大、充满神秘与诱惑（2019 年全球外汇日交易量达到 6.6 万亿美元，超过同期纽约证券交易所200多倍！ https://ufqi.com/news/ulongpage.9101.html?tit=如何炒外汇: 外汇交易入门 ）。

这是温习经济学著作的第二十篇，其余之前的十九篇，请参考文末的链接。

Fig.1 股票外汇市场与经济规律，Xenxin@ufqi, 202306

从宏观的角度来看，股票市场与外汇市场是此消彼长的互补关系，两者交互波浪式地起伏构成一个相对完整的经济周期。如上图所示，在一个经济发展周期中，始终伴随着经济走好过热与经济转弱衰退的矛盾，始终存在通货膨胀与通货紧缩的轮换，也始终有货币在外汇市场上的走强与走弱的转变。

从经济发展规律与股票市场和外汇市场相结合的角度来看，当经济发展走好态势不断加强时，随之而来的就是通货膨胀，处理通货膨胀是个棘手的问题，杀手锏就是对货币进行加息——提高存贷款利率，对过热的经济活动进行降温，减少投资行为。

伴随货币加息的将是股市下跌，而且是正相关关系，越加息股价跌得越是厉害。如影随形的，像是硬币的另一面，加息后的货币在外汇市场开始走强。随着加息，投资减少，外贸竞争力减弱，经济活跃度降低，逐渐由过热转为平淡。由于复杂而混沌的经济社会活动，各种统计数据的滞后性，经济逐渐由平淡转为冷场，甚至是萧条。经济预期不好，股市进一步地下跌。

分析至此，一个完整的经济周期已经走完了上半场加息流程，经济活动降至冰点，需要否极泰来，开启货币降息周期。货币降息，直接导致企业融资成本降低，利润增加，财务报表好看，直接触发股市上涨；与此同时，货币降息，在外汇市场货币走弱，间接地增强了外贸竞争力。两者共同发力，提振经济，持续向好。

一路向上向好，进一步地刺激股市继续上扬，不可避免地走入过热、通货膨胀。
经济周期管理，从这一层面来看，正如美联储前主席阿兰格林斯潘所言（ https://ufqi.com/news/ulongpage.8612.html?tit=美联储主席格林斯潘回忆录——动荡年代：勇闯新世界[有图] ），实质上她更像是一门艺术，而不是技术，平稳平滑的经济态势，多一分则嫌多，少一分则嫌少。

根据以上描述，我们可以大致获知，2023年6月，
美国经济发展处于货币加息周期的末期，伴随着美元走强，美股下跌，经济在陷入衰退的边缘；
日本经济发展处于货币降息周期的末期，伴随着日元走弱至历史低位，日本股票上升到历史高位，经济在不断累积向上想好的态势，有进入通胀的风险；
中国经济发展态势，大致处于加息的末期未完和降息的早期酝酿的时段，一个相对模糊的地带——经济明显衰退，股市低迷，货币外汇市场也走弱——四不像的境地。
欧元区与英国，大致周期基本同美国有相似的震荡周期，时间上或有滞后或超前，幅度上或有高有低，但整体趋势上都相差不大，2023年6月整体来看，也处于货币加息的末期。

基于以上分析，很容易得出货币利率至关重要，甚至成为经济发展的重要引擎，无论是拯救陷入低迷衰退的经济时的降息，还是抑制过热过快发展时的加息，似乎都是灵丹妙药。这种认识从基本原理上说是对的，但是，成人的世界没有简单而容易的事，外汇市场不只是关乎利率，还包括如下重要的影响因子：
A. 经济发展综合实力（Economic performance）
B. 地缘政治时态（Geopolitical sentiment）
C. 短期价格投机逐利操作行为（Price speculation）

这些都是会在一定程度上影响一种货币在外汇市场上的整体表现。
直白地说，外汇市场就是遴选竞争出“最值钱”的钱，随着时间推移可能在多种候选货币之间轮换更替。说经济发展综合实力，可能有点抽象，可以用一个例子来进一步地解释。比如某种货币利率，由于是政府当局（央行）官方决定的，为了某些目的，一国政府可能将利率提高到超乎寻常的高，比如20%，但同时其通货膨胀率是30%，则这么高的利率并不足以引起外汇市场上的竞买者的追逐。

地缘政治时态同样是影响外汇市场的重要因素之一，一种摇摇欲坠的政局下的货币，旦夕不保，怎么可能不引起大批抛售者争先恐后的出逃？一种被严格行政管制汇率和复杂苛刻兑换流程的货币，怎么能获得外汇市场投资人的青睐？
在利率之外的第三种主要因素是短期的价格投机者的市场炒作，虽然外汇市场没有集中统一的中心市场，但一些新闻热点可能小部分地影响到外汇市场参与者采取集体行动，无论是买方还是卖方，一旦供需失衡，在这个高度自由化的市场中，必然引起价格变动。价格变动的局面真是短期投机者所预期的结果。曾经令人闻风丧胆的美国金融大鳄的乔治索罗斯袭击东南亚金融市场的案例应该是极好的例子。
循此往复、动荡不已，像平静的海面上实际上一直是后浪逐前浪，而没有绝对的镜面水平效果。

补充: 金融市场的四种进行投资活动的角色：
(时间上短期价格炒作投机者) Speculators play one of four primary roles in financial markets,
along with hedgers (风险对冲投资者), who engage in transactions to offset some other pre-existing risk,
arbitrageurs （空间上市场间套利者） who seek to profit from situations where fungible instruments trade at different prices in different market segments,
and investors (基于价值中长期投资者) who seek profit through long-term ownership of an instrument’s underlying attributes.

Last but not least, 最后一点要强调论述的是参与外汇市场重要前提条件之一是汇率市场化浮动和自由换汇，也即一国的货币应该是 可自由兑换货币。

世界上已有67个国家和地区接受了《国际货币基金协定》中关于货币自由兑换的规定，也就是说，这些货币被认为是自由兑换的货币。主要有：美元、欧元、 日元、英镑 、瑞士法郎、丹麦克朗、瑞典克朗、挪威克朗、港元、加拿大元、澳大利亚元、新西兰元、新加坡元等。截至2023年6月，中国人民币元，还不是可自由兑换的货币。人民币汇率是管制下的有限浮动，外汇兑换是一定幅度管制内的限额兑换。

显然，以目前的情况，在中国持有人民币资产，要参与外汇市场交易的话，是存在一定的障碍的。在下一个章节里，我们希望从实操层面进一步探析外汇市场的各种细节。
结合有福金融UfqiFina的外汇市场数据，做更多的实例分析与解读： https://ufqi.com/index.jsp?mod=financeforex&act=&tit=理财服务所 。

这是温习经济学著作的第二十篇习作，之前的各篇附列如下。

  1. 投资人的终极修炼手册：在股票市场熊市中赚钱, https://ufqi.com/blog/profit-method-in-bear-market/
  2. 写写金融证券市场盈利性止盈的重要性， https://ufqi.com/blog/security-sell-stop-for-win/
  3. 有福金融UfqiFina新增股票基金日胜率周胜率指标， https://ufqi.com/blog/ufqifina-add-weekly-win-percent/
  4. 关于股市预测股票价格随机游走与有效市场假说， https://ufqi.com/blog/stock-price-at-random-stochastic/
  5. 写写股神沃伦巴菲特知遇恩师贵人本杰明格雷厄姆, https://ufqi.com/blog/buffett-with-teacher-graham/
  6. 写写股神沃伦巴菲特的三种投资组合和三类投资资产， https://ufqi.com/blog/buffett-asset-group-and-class/
  7. 写写股神沃伦巴菲特如何选股择时寻找企业界学霸， https://ufqi.com/blog/warren-buffett-principles-to-business/
  8. 写写沃伦巴菲特致股东信中企业的实际实质内含内在价值， https://ufqi.com/blog/warren-buffett-intrisic-business-value/
  9. 金融证券市场保护性止损的重要性， https://ufqi.com/blog/security-sell-to-stop-losing/
  10. 经济周期论兼议称傲股票牛市熊市的秘密， https://ufqi.com/blog/economic-cycles-and-profits-in-stock/
  11. 国债与信用货币， https://ufqi.com/blog/treasure-credit-money/
  12. 理性经济人在边际上做选择， https://ufqi.com/blog/economic-selection-on-margin/
  13. 写写年度收益率年均收益率和年化收益率-4， https://ufqi.com/blog/income-rate-annuals-with-buffett/
  14. 写写年度收益率年均收益率和年化收益率-3， 
    https://ufqi.com/blog/income-rate-annuals-with-yale/
  15. 写写年度收益率年均收益率和年化收益率-2 ， https://ufqi.com/blog/income-rate-annuals-with-cic/
  16. 写写年度收益率年均收益率和年化收益率， https://ufqi.com/blog/income-rate-annuals/
  17. 治大国若过小家——写写王朝兴衰更替背后的经济账， https://ufqi.com/blog/political-reform-country-vs-home/
  18.  写写存款利率贷款利率和负利率， https://ufqi.com/blog/captial-rate-and-minus-rate/
  19. 写写1929年美国经济大萧条与2020年美国股市大跌， https://ufqi.com/blog/us-1929-economic-crisis-2020-stock-shock/

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