写写🏦存款利率贷款利率和负利率

2020年以来,经济发展受新冠肺炎疫情影响,进行大幅深度回调,宏观层面金融政策和财政政策接踵而至,为了保经济、保不下挫、保下挫的不太厉害操碎了心。利率调整是宏观经济干预工具箱中较为亮眼的那种,有点像像是瑞士军刀Swiss Knife或者互联网络中netcat命令. 这篇打算写写利率及负利率,算是经济学学习笔记第二篇。(这里是第一篇:写写1929年美国经济大萧条与2020年美国股市大跌, https://ufqi.com/blog/us-1929-economic-crisis-2020-stock-shock/ )欢迎批评指正。

几个月前,网上有篇美团副总裁谈“为什么中国To B企业都活得这么惨?-4( https://ufqi.com/news/ulongpage.250.html )”的文章也提到负利率,说法是负利率就是你去向小A借钱做生意不但不用支付利息,等期末小A再多给付你一笔钱;或者说,你向小A借了100元,等期末你只需向小A还款90元就行。
这是一种错误的说法,天上掉馅饼的事不会发生(发生了也不会砸你头上),负利率不是这么解释和应用的。本文首先要澄清这一点。

1. 利率的一些定义及名词

利率,教科书上的定义是资金的价格,使用资金的成本。经济学上,正常情况下,价格是不能小于零(等于零是白送),当某种商品或服务的价格为负时,一定是异常的、极端的情况。
可能这也是美联储2020年这次一撸到底将美元的利率降低到 0–0.25% 附近,而没有一下子极端地将美元利率弄成负的。
还要注意的是,这个利率,潜台词或者默认是指“存款利率”,不是贷款利率。


(1900-2013 美国存款利率)

需要进一步地厘清可能的名词:
1) 存款利率,小A将钱存入银行时,银行按“存款利率”给付利息,这是最大众,最普遍,也是默认的“利率”的指代;
2)贷款利率,小A申请一笔住房贷款,银行发放一笔贷款给小A,小A按期按“贷款利率”支付利息给银行,当然本金也要按计划慢慢还;
3)名义利率,就是名义上的利率,官方(中央银行)公布的利率,与实际利率相对于,与通货膨胀率相关;
4)实际利率,就是名义利率扣减掉通货膨胀率之后的真实所得的利率,这部分在投资上也成为无风险收益,是计算和比较其他投资收益的基准,也称为“躺赢”的钱;
5)通货膨胀率,大致可以理解单位资金/货币的实际购买力的变化率,通俗地说是货币的贬值速度,贬值率。为何货币会贬值?( 从硬货币到代币到信用货币: https://ufqi.com/news/ulongpage.658.html )

通过一番对名词的解读,我们发现,实际上,能够实现赚取躺赢的钱,很少很少,以美元利率为例,假如存款利率为 0.2%(名义利率),实际利率会是多少呢? 美联储的使命之一就是极力地维持美元的通货膨胀率在年2%以下,设若这一目标达成(很多时候只高不低),美元的实际利率是 -1.8%。 又成为负的了!
也就是目前的美元存款,没法实现躺赢,要想拿到美元躺赢的钱,只能在名义利率大于通货膨胀率时,才可能发生,也即名义利率在 2% 以上时。从美元存款利率1900-2013间100多年的历史来看,多数年份的利率都远高于 2%, 均值是 8%,这个是相当高的无风险收益了。
其他货币依此类推。

2.有存款负利率,没有贷款负利率

回头说 贷款利率,这个利率的普及远不如存款利率,因为相比存款的人,贷款的人仍然显得很少。所以也很少讨论。实际上,贷款利率与存款利率是挂钩的,这个挂钩的依据是银行的开销。


(央行一年期存款利率1.5%,贷款4.35%)

银行这种经济基础设施是需要花钱的,有各种开销。这些开销来源,一块大头就是利率差,也即贷款利率减去存款利率的差值。由于银行还有其他方面的收益,以及作为贷款方有资格在多个银行间询价,贷款利率往往不是整齐划一的,反而参差不齐,甚至相去甚远。

然而,有一点明确的是,贷款利率不会为负。即便是在存款利率为负的情况下,贷款利率还仍然高挺着不动。当存款利率为负时,你存钱到银行,需要每月给银行费用(管理费等),而还不曾发生,你从银行贷款了,银行每月还发钱给你,这就有点不符合常识,也是违背经济学基本规律的。总之,贷款利率不会为负的,负利率是一个混淆视听的说法。正确地说是,存款负利率。

等一下,储户存款负利率时,从银行的视角来看,就是银行借小A的钱用,然后每月小A还得付款给银行,对银行来说,就是妥妥地贷款负利率啊!为何会发生这种情况,为何不是逆转过来的样子?
发生了什么事? 为何资产、资金一夜之间从正资产(产生现金流)变成负资产(损耗现金流)?投资行为一夜之间变成消费活动?
为何只有银行能够享受这种贷款负利率的优惠?

3. 能坦然面对存款负利率吗?

在文章“新冠肺炎疫情之后,中国何去何从? ( https://ufqi.com/news/ulongpage.631.html )” 中,作者在谈论GDP和经济时这样感慨如下。

这很好地验证了我读博时导师对我的训诫:
你在问最好的商业模式?
很好。要么你去打天下然后收税,要么去拿一张银行牌照。

我们能够很容易地的推导出来,当存款利率为正的时候,银行是吃贷款用户的钱;当存款利率为负的时候,银行是两头吃,继续吃着贷款客户的利息,也同时吃着存款用户的钱。

问世间真有这么好的商业模式吗?这么梦幻的事情正在发生,在那些存款负利率的国家。庆幸美联储、中国央行等还没官宣存款负利率,虽然通货膨胀率已经完全抹去存款名义利率的收益,好在这还起着遮羞布的作用。

如果掀开了存款正利率这块遮羞布,将存款利率弄成负的,银行狰狞的面貌就露出来了,站在它背后的大Boss也若隐若现了。
也许有经济学家或者银行辩驳说,吃储户的钱,就可以降低贷款户的利率了,然后支持经济发展,bulabulaaaa…… 

存款负利率是对公民财产赤裸裸地剥夺,是明火执掌地征收“货币税”。持有某种货币,所以要纳税(收费),只是这个税未经法定,收取机关也不是税务局,而是银行。
将富裕阶层分化升格为大富豪或降格到中产,将中产阶层直接降格为无产,无产阶层免受其害,因为不持有“货币”。

这将加速社会两级分化,财富进一步地向少数人集中,中产无可避免地下坠到无产,到后来,绝大多数人除了可以出卖的劳动力,其他一无所有。

4. 危言耸听的风险错配

存款负利率的实施会加速摧毁中产阶层,使之降格到无产阶层,而不是升格到富裕阶层。可以想象的是,面对为数不多的一笔存在银行里的钱,每个月要还“利息”,怎么想都觉得不爽,要么花掉这笔钱,吃喝玩乐算了。

理性的人,会将钱取出,去买理财等进行有风险投资活动。注意我们上面提到存款利率是无风险收益。现在没有无风险收益,而且还要倒贴钱拿着这笔钱,又不能吃光花净,只好冒险去进行有风险的投资活动。

在一个危机四伏的投资环境里,对于不懂、不擅长进行风险管理的投资者来说,亏完这些血汗钱,可能只是时间问题。
这本来是专业风险管理、专业投资进行的活动,因为存款负利率完全转移到毫无理论知识和实践经验的平民百姓头上,作为不同专业、不同职业的人,可能完全没有投资理财的技能,也不会学习投资理财的知识。

中产就这么慢慢地被消解为无产,而一些富裕阶层,由于需要更多地面对有风险的投资活动,在一次次有风险的投资活动中,或输或赢,保持富裕阶层,或消解为新中产,进一步地大概率地滑落到无产。

当我们还在讨伐“食利阶层”时,一不小心地,我们都成了,日光族、月光族和年光族,从此再无需为存款负利率担忧,稍有风吹草动,生活也可能万劫不复,因为没有可以代替肉身抵挡风险的“资产、资金”。

或许只是危言耸听,普通民众只是多了一项“货币税”而已,我们从摇篮到坟墓,我们所交的税多得多了。只是相比较而言,这个“税”有些特殊,令人锥心。

如果有那么一天,存款负利率时,我们也能同时申领到贷款负利率的贷款,或许会好些。

https://ufqi.com/blog/captial-rate-and-minus-rate/

-R/c2SO

https://ufqi.com/news/ulonglist.405.html

https://ufqi.com/news/list.2397.html

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