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2023-03-28...美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--2002年-2:十年河东,十年河西
在我写这封信的同时,Fruit of the Loom的债权人正在考虑接受我们的提案,这家公司由于负债过于沉重加上管理不当,在几年前宣布破产,而事实上,在许多年以前,我个人也曾与Fruit of the Loom有过接触的经验。2023-03-27...美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--2001年-3:一年出手完成八件企业并购案-3
产物意外险的经营
我们最主要的本业就是保险,当然其它事业也相当重要,想要了解Berkshire,你就必须知道如何去评估一家保险公司,其中主要的关键因素有(1)这个行业所能产生的浮存金数量(2)... 2212023-03-27... 美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--2001年-2:一年出手完成八件企业并购案-2
(接续)
去年初,通用再保的董事长Ron Ferguson帮我联络上Bob Berry,其家族49年来一直拥有美国责任险公司,这家保险公司,加上其它两家姊妹公司都是属于中小型、声誉卓著的特殊险保险... 1502023-03-27...美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--2001年:一年出手完成八件企业并购案
致伯克希尔·哈撒韦公司的全体股东:
本公司2000年的净值增加了39.6亿美元,每股A股或B股的帐面净值成长了6.5%,累计过去36年以来(1964年?--2000年),也就是自从现有经营阶层接手之后,每股净值由当初的1... 2142023-03-26...美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--2000年-4:保险是我们最主要的本业-3
航空服务业
我们旗下两家航空服务公司-国际飞安(FSI)以及企业主管飞行服务(EJA)都是各自产业的领导者,EJA所推出的NetJets计画,专门出售并为客户管理其拥有的专机部份所有权,目前的占有率超过其它... 2172023-03-26...美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--2000年-2:保险是我们最主要的本业 (接续)
别处读不到的经营故事
Berkshire的经营团队在许多方面都与众不同,举个例子来说,这些先生女士大部分都已经相当有钱,靠着自己经营的事业致富,他们之所以愿意继续留在工作岗位上,并不是因为缺钱或是有任... 2192023-03-26...美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--2000年:个人历年来表现最差的一年
致伯克希尔·哈撒韦公司的全体股东:
本公司1999年的净值增加了3.58亿美元,每股A股或B股的帐面净值皆成长了0.5%,累计过去35年以来,也就是自从现有经营阶层接手之后,每股净值由当初的19元成长到现在的37... 2162023-03-25...美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1999年-4:做的多,不代表就拿得多
产物意外险的经营
随着通用再保的加入以及GEICO业务的突飞猛进,大家越来越有必要对如何评估保险业有更多的了解,其中主要的关键因素有(1)这个行业所能产生的浮存金数量(2)以及它的成本(3)最重要的是这些因素长期的展望。... 2192023-03-24...美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1998年-2:这是一个对股市短暂过客不利却对股市长期住户有利的市场,
我们对于股市波动的看法
一则小谜语:如果你打算一辈子吃汉堡维生,自己又没有养牛,那么你是希望牛肉价... 2162023-03-23...美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1997年-4:要不是身在美国,Berkshire不可能有这样的荣景
保险事业营运-GEICO以及其它主要保险
去年当我们完全取得GEICO的所有权之后,我们曾对它抱以深切的期望,如今这些期望不但全部实现,甚至是有过之而无不及,不论是从企业或个人的观点来看皆... 2172023-03-23...美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1997年-3:听到坏消息而把手中的好股票卖掉通常不会是一个明智的决定
霹雳猫保险业务
与过去三年一样,我们再次强调今年Berkshire保险事业之所以能够有这么好的成绩,部份的原因要归功于霹雳猫业务又渡过幸运的一年,从事这类业务,我们出售保单给保险公司与再保... 2232023-03-23... 美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1997年-2:保险业务的浮存金为我们提供了零成本资金 1996年的并购案
我们在1996年进行了两件并购案,两者皆拥有我们想要的特质-那就是绝佳的竞争优势与优秀的经理人。
第一桩购并案是堪萨斯银行家保险-从字面上可知,这是一家专门提供银行业者保险的保... 2262023-03-22...美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1996年-4:保险浮存金提供了极低成本资金-2 帐列盈余的来源 下表显示Berkshire帐列盈余的主要来源,在这张表中商誉的摊销数与购买法会计调整数会从个别被投资公司分离出来,单独加总列示,之所以这样做是为了让旗下各事业的盈余状况,不因我们的投资而有所影响,过去我一再地强调我们认为... 2172023-03-22...美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1996年-3:企业并购案中卖方永远比买方了解内情-3
保险事业营运
除了取得GEICO保险公司全部的股权,1995年我们其它保险事业也都有相当不错的发展。
就像我们在过去年报跟各位解释过的,保险事业最重要的关键,第一是保险浮存金的数量,第二... 2202023-03-22... 美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1996年-2:走动式企业并购 Helzberg 钻石店
几年前,管理顾问专家有一句相当流行的术语-走动式管理,在Berkshire我们运用的则是走动式并购。
1994年五月,在年度股东会过后不久,正当我在纽约第五大道与58街交叉路口准备过马路时,突然有一位妇人叫... 2252023-03-21...保险事业营运
就像我们在过去年报跟各位解释过的,保险事业最重要的关键,第一是保险浮存金的数量,第二是它的成本,浮存金是我们持有并非我们所有,保险事业营运之所以能有浮存金的原因在于大部分的保单都要求保户必须预付保险费,另外更重要的是保险公司在被知会并真正理赔之前,通常都要经过好长的一段时间。<... 2192023-03-21... 美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1995年
致伯克希尔·哈撒韦公司的全体股东:
1994年本公司的净值成长了14.5亿美元或是14.3%,总计过去30年以来,也就是自从现有经营阶层接手之后,每股净值由当初的19元成长到现在的10,083美元,年复合成长率约为23%。
... 2172023-03-19... 美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1994年-3:就长期而言,股票市场却是一个体重机-3 税负 就像是刚刚提到的资本城股份出售案,Berkshire可以说是联邦政府的缴税大户,总计在1993年,我们总共缴了3.9亿美元的所得税,其中2亿属于本业获利,另外1.9亿则源自于资本利得,此外我们的被投资公司另外向联邦政府... 2182023-03-19...美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1993年-2:以合理的价格买进好公司-2
透视盈余
之前我们曾经讨论过透视盈余,其主要的组成份子有(1)前段所提到的帐列盈余,加上(2)主要被投资公司的保留盈余,按一般公认会计原则未反应在我们公司帐上的盈余,扣除(3)若这些未反应的盈余分配给我们时... 2272023-03-19...美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1993年:短期股市的预测是毒药-2
购并案
在Berkshire所有的活动中,最令查理跟我感到雀跃的是当我们找到同时具有超强产业竞争力并且还拥有我们信任与崇敬的经营者的那种企业,想要买到这类公司可不是件容易的事,但我们会一直努力寻找,而在寻找的过程当中,我们... 2232023-03-18...美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1992年-3:
布朗鞋业
我们在1991年做了一件大型的购并案,那就是买下布朗鞋业,这背后有一段有趣的故事,1927年时有一位29岁的年轻商人-Ray Heffernan以10,000美元买下这家公司,并把它搬到麻赛诸赛州,从此展开长达62年的事业(当然同时... 2162023-03-18...美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1992年-2:媒体产业的变化与其评价的算式 媒体产业的变化与其评价的算式
在去年的报告中,我曾经表示媒体事业获利能力衰退主要是反应景气的循环因素,但在1991年发生的情况则不是那么一回事,由于零售业形态的转变加上广告与娱乐事业的多元化,以往曾经一度风光的媒体事业,其竞争力已受... 214
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