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2023-03-18...美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1992年-5:错失联邦国家贷款协会房利美的上涨
即时反馈的(投资)错误
在1989年的年报中,我曾经写过Berkshire头25年所犯的错误,而且承诺在2015年还会再有更新的报告,但是第二阶段的头几年让我觉得若是坚持原来的计划的话,可能让这些记录... 241 -
2023-03-18...美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1992年:精英经营团体不会因我偶尔跷班而有所影响
致伯克希尔·哈撒韦公司的全体股东:
1991年本公司的净值成长了21亿美元,较去年增加了39.6%,而总计过去27年以来,也就是自从现有经营阶层接手之后,每股净值从19元成长到现在的6,437美元,年复合成长率约为23... 181 -
2023-03-16...美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1991年-7:
可转换特别股
我们持续持有先前向各位报告过的可转换特别股,包括所罗门7亿美金、吉列6亿美金、美国航空3.58亿美金与冠军企业3亿美金。我们吉列的特别股将会在4月1日转换为1,200万股的普通股,在衡量利率、债信与普通股的价... 240 -
2023-03-16...美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1991年-6:选购银行类股票的考量
有价证券投资
下表是我们超过一亿美元以上的普通股投资,一部份的投资系属于Berkshire关系企业所持有)。
12/31/90
Shares Company Cost Market
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2023-03-16...(接续)
美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1991年-2
透视盈余
盈余这个名词有一个明确的定义,而当盈余数字再加上会计师无保留意见的背书后,单纯的投资人可能就会以为它是像圆周率一样经过计算,可以到好几个小数点般精确。
然而事实上,当公司盈余数字是由骗徒所... 245 -
2023-03-16...美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1991年
致伯克希尔·哈撒韦公司的全体股东:
去年我们曾经预测过,Berkshire的净值在未来的三年内有可能会减少,结果在1990年的下半年我们差点就证明了这项预测的真实性,还好年底前股票价格的上涨使得我们公司的净值,还是较前一个年度增加7.3%,约3.6... 241 -
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2023-03-13...小说:肖申克的救赎--Different Seasons-4:第三章-7 “不知道。”
“齐华坦尼荷,”他说,轻轻吐出这几个字,像是唱歌似的,“在墨西哥,距墨西哥三十七号公路和仆拉雅阿苏约二十英里,距太平洋边的阿卡波哥约一百英里的小镇,你知道墨西哥人怎么形容太平洋吗?”
我说... 226 -
2023-03-12...美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1990年: 二十五年来投资错误的回顾与反思-8
其它事项
我们希望能够买进更多像我们现在拥有一样的企业,当然我们可以透过大家的协助,如果你拥有符合以下条件的企业,记得打电话或者是写信告诉我。
我们想要找的企业条件
(1)钜额交易(每... 247 -
2023-03-12...美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1990年: 二十五年来投资错误的回顾与反思-7
头25年所犯的错误(浓缩版)
套用Robert Benchley的名言:「要一只狗教小孩子忠诚、忍耐,并此能够滚三圈再在地上躺好」,这就是经验传承的难处,不过不论如何,再犯下一错误之前,最好能够先反省... 239 -
2023-03-12...美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1990年: 二十五年来投资错误的回顾与反思-6 很快的其它借款人又找到更新、更宽松的约束方式,为了拐骗金主借钱来从事更离谱的交易,这群人又引进了一个新名词叫做扣除折旧、利息与税负前的盈余EBDIT,来衡量一家公司偿债的能力,利用这种较低的标准,借款人故意忽略了折旧也是一种费用,虽然它... 240
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2023-03-12...美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1990年: 二十五年来投资错误的回顾与反思-5
零息债券
(1989年)去年九月,Berkshire发行了9亿美元的零息可转换次顺位债券,目前并已在纽约证券交易所挂牌交易,由所罗门公司负责本次的债券承销工作,提供了我们宝贵的建议与完美无缺的执行结果... 238 -
2023-03-12...美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1990年: 二十五年来投资错误的回顾与反思-4 有价证券投资 在为我们的保险事业选择有价证券投资之时,我们主要有五种选择 (1)长期股票投资(2)长期固定收益债券(3)中期固定收益债券(4)短期约当现金(5)短期套利交易。 对于这五种类型的交易,我们没有特别的偏好,我们只是持续不断地... 168
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2023-03-12... 美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1990年: 二十五年来投资错误的回顾与反思-3 保险事业营运 下表是产物意外险业的几项重要的指数 综合比率代表保险的总成本(理赔损失加上费用)占保费收入的比例,比率在100以下代表有承保的损失,在100以 ""... 239
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2023-03-12... 美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1990年: 二十五年来投资错误的回顾与反思-2
(接续)
帐列盈余的来源
下表显示Berkshire帐列盈余的主要来源,在这张表中商誉的摊销数与购买法会计调整数会从个别被投资公司分离出来,单独加总列示,之所以这样做是为了让旗下各事业的... 240 -
2023-03-12... 美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1990年:二十五年来投资错误的回顾与反思
致伯克希尔·哈撒韦公司的全体股东:
本公司1989年的净值增加了15亿1千5百万美元,较去年增加了44.4%,过去25年以来(也就是自从现有经营阶层接手后),每股净值从19元成长到现在的4,296美元... 245 -
2023-03-12...美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1989年:将投资集中在少数看得懂的公司-6
效率市场理论
前面提到的套利活动使得我们有必要讨论一下市场效率理论,这理论在近年来变得非常热门,尤其在1970年代的学术圈被奉为圣旨,基本上它认为分析股票是没有用的,因为所有公开的信息皆已反应在其股价之上... 246 -
2023-03-12...美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1989年:将投资集中在少数看得懂的公司-5 套利 在过去的报告中我曾经告诉各位保险子公司有时也会从事套利的操作,以作为短期资金的替代,当然我们比较喜欢长期的投入,但可惜资金总是多过于点子,与此同时,套利的报酬有时会多过于政府公债,同时很重要的一点是可以稍微缓和我们对于寻找长期资金去处... 240
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2023-03-12...美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1989年:将投资集中在少数看得懂的公司-4 有价证券投资 在为我们的保险事业选择有价证券投资之时,我们主要有五种选择(1)长期股票投资(2)长期固定收益债券(3)中期固定收益债券(4)短期约当现金(5)短期套利交易 对于这五种类型的交易,我们没有特别的偏好,我们只是持续不断地寻找最高... 242
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2023-03-12...美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1989年:将投资集中在少数看得懂的公司-3 波仙珠宝 Berkshire是在1983年买下内布拉斯加家具店80%的股权,当时我忘了问B太太一个连小学生都会想到的问题,你还有没有其它兄弟姊妹,上个月我补救了这个错误,现在我们又成为另一个家族分支80%的股东。当B太太1917年从苏俄往东... 244
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2023-03-12...美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1989年:将投资集中在少数看得懂的公司-2 帐列盈余的来源 除了提供给各位最新四个部门的会计资料,我们一如往常还是会提列出Berkshire帐列盈余的主要来源。 在下表商誉的摊销数与购买法会计调整数会从个别被投资公司分离出来,单独加总列示,之所以这样做是为了让旗下各事业... 248
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2023-03-12...美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1989年:将投资集中在少数看得懂的公司 致伯克希尔·哈撒韦公司的全体股东: 本公司1988年的净值增加了五亿六千九百万美元,较去年增加了20.0%,而过去24年以来(自从现有经营阶层接手后),每股净值从19元成长到现在的2,974美元,年复合成长率约为23.0%。在过去的年报中我们一... 240
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2023-03-10...美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1988年:保险仍是经营的最大重心-7 财务方面 在年度结束后不久,Berkshire发行了两期的债券,总共的金额是2.5亿美元,到期日皆为2018年并且会从1999年开始慢慢分期由偿债基金赎回,包含发行成本在内,平均的资金成本约在10%上下,负责这次发行债券的投资银行就是所罗门,他们... 241
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2024-09-22-14:24 GMT . 添加到桌面浏览更方便.
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