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2023-03-19...美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1993年-5：我们在买股票时，必须要坚持安全边际-2
固定收益证券
下表是我们固定收益证券主要持有的部位：
(000s omitted)
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Cost of Preferreds and2023-03-12... 美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1990年:二十五年来投资错误的回顾与反思
致伯克希尔·哈撒韦公司的全体股东：
本公司1989年的净值增加了15亿1千5百万美元，较去年增加了44.4%，过去25年以来(也就是自从现有经营阶层接手后)，每股净值从19元成长到现在的4,296美元... 1562023-03-10...美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1988年：保险仍是经营的最大重心-7 财务方面 在年度结束后不久，Berkshire发行了两期的债券，总共的金额是2.5亿美元，到期日皆为2018年并且会从1999年开始慢慢分期由偿债基金赎回，包含发行成本在内，平均的资金成本约在10%上下，负责这次发行债券的投资银行就是所罗门，他们... 1202023-03-05...美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1980年：长期的债券终将会沦为壁纸 首先，还是会计相关的议题，从去年年报开始，会计原则要求保险公司持有的股票投资在资产负债表日的评价方式，从原先的成本与市价孰低法，改按公平市价法列示，由于我们帐上的股票投资拥有大量的未实现利益，因此即便我们已提列了资本利得实现时应该支付的估计所得税负... 1252023-02-21...中国印钞机的轰鸣声：央行发行的钱都去哪儿了？-3
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资产负债表修复期
市场的钱都去哪儿了？
拆开看（2023年）1月份的社融发现，似乎只有政府和国企在大举借钱投资基建，而私人企业按兵不动，家庭部门反而在收缩资产负债表，少贷款、降杠杆、忙存钱、避风险，投资信心不足，设法提前还... 1542023-01-26... 城市的本质是文明：奔向国际化大城市-5
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我给众多家庭的重要建议是：多生一个娃！
为什么中国能用30年走完西方100多年的城市化和经济发展过程？中国人多是一个重要因素。
为什么中国会成为美国的眼中钉肉中刺？让全球发达经济体看不顺眼？因为中国人多，有人就有未来，有人就有一切... 104
2022-01-20...[编按： 转载于 集思录/梅姨求索记， 2021-03-02. 原标题：基金科普（八）单位净值VS 累计净值VS复权净值？谁代表了基金真正的赚钱能力？] 最近有新手朋友问梅姨，同样是跟踪沪深300的ETF，为什么基金净值有高有低？到底买哪个呀？
嗯，既然聊到了这个话题，那就顺便讲讲基金的单位净值、累计净值、复... 1392021-10-18...发财梦变成恶梦的故事 一对刚结婚、受过高等教育的新婚夫妇住在一套拥挤的租来的公寓里,很快,他们意识到他们在省钱,因为两个人的花销和一个人的差不多。
问题是,公寓太挤了,于是他们决定省钱买一栋自己梦想中的房子,这样他们就能有孩子了。现在,他们有两份收入,并开始专心于事业,他们的收入开始增加,随着收入的增加……2021-07-27...投资
下面是我们年末持有的，市值超过10亿美元的股票投资。
*此处为实际投资成本，等于计税基础，GAAP准则下的成本在某些情况下因减记和增计而不同。
关于上面的投资组合，有一点需要说明。在伯克希尔以前的年报中，上面的每只股票都是我买的，我为伯克希尔做出了买入的决定。但是今年以后的组合中... 1552021-07-27... 内在价值
虽然查理和我不停谈论内在价值，但我们无法告诉你伯克希尔的股票精确的内在价值（其他一些股票也很难）。在2010年的年报里，我们提出了三个要素——其中一个是定性的——我们认为这是衡量伯克希尔内在价值的关键。
这里有两个关键量化要素的最新数据：2012年，我们的每股投资增长了15.7... 1442021-07-24...（接续）
内在价值
查理和我时常提到内在价值，但是我们很难告诉大家伯克希尔每股内在价值的准确数字（实际上，其他任何股票都不能）。2010年的年报中，我们提出了三个基本要素——其中一个是定性的，我们相信这些要素是衡量伯克希尔内在价值的关键指标。这些讨论我们完整地收录在109-110页（... 1552021-07-22...（接续） 内在价值 查理和我已经多次讨论过商业内在价值，我们不可能告诉你一个确切的数字(事实上，其他公司也不可能做到)。在我们2010年年度报告中，我们曾经指出过三个关键因素，其中一个对于伯克希尔的内在价值起到决定性意义。 以下是其中两个关键因素的最新情况：2014年我们的每股投资增长了8.4%，达到了140123... 154
2021-03-17...3 保险公司发展模式及典型案例 在高质量增长阶段，保险行业面临多重转型压力，大企业谋求二次转型，中小企业谋求跨越式发展。 3.1 保险商业模式分析框架 从利源角度，保险盈利可以分为死差、费差和利差。死差是实际死亡率与预定死亡率的差异，利差是实际投资收益率与预定利率的差异，费差是... 1472021-03-17...2 保险业现状与发展质量 2.1 市场端：市场规模显著扩容，从规模扩张转向质量提升 中国保险行业从无到有、从小到大，2000-2020年实现保费收入年均18%高增长，2016年首次跻身全球第二大保险市场。保险机构从少数几家扩容至235家，涵盖保险集团13家、产险公司8... 1602021-03-17...[编按： 转载于 新浪网/财经-意见领袖， 2021-03-17. 原标题为“任泽平2021中国保险行业发展报告：从高速扩展到高质量发展”。 作者：任泽平、曹志楠。] ----摘要---- 保险是经济助推器、资金融通器、社会稳定器，纵览保险行业四十余年发展历程，发展质量显著提高。1）市场端，近20年实现保费收入年均1... 166
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