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贝莱德 BlackRock 拉里-芬克 致投资者的信2010年: 33%的复合年化回报率

（2010年4月写给股东信的信，描述内容基于2009年的公司运营，有些地方也被称之为是2009年致股东信。在这里我们是以写信的时间，而不是信的主题内容为标题标记。下同。）

致各位股东：

**全球金融体系正从自大萧条以来最为艰难的时期中走出，**

这场危机将从根本上重塑全球的银行业和资本市场。这一进程仍在持续演变之中。

我可以自豪地说，BlackRock在整个危机期间表现突出，是极少数不仅成功渡过危机、而且变得更加强大、更加具备差异化优势的公司之一。

尽管我们并非完美无缺，但我们始终没有偏离服务客户、帮助他们应对险恶环境的核心使命。

我们持续对业务进行再投资，并不断自我革新，始终致力于提升我们帮助客户创造更好金融未来的能力。

**我们取得了强劲的投资业绩，**

尤其是在国际股票投资平台上表现突出，同时在固定收益和另类投资产品方面实现了显著复苏，并在BlackRock Solutions业务上持续实现两位数增长。

在2009年，客户在长期投资及顾问类委托中为我们带来了2192亿美元的净新增业务。¹

我们实现了19%的经调整净利润增长，以及超过38%的经调整运营利润率。

我们的股东在当年获得了77%的回报，为公司作为上市公司第一个十年画上句号，

在此期间实现了33%的复合年化回报率，而同期标普500指数仅为0.4%。²

**在过去两年中，我们也持续将重点放在长期发展上，**

并思考如何调整业务，使其在未来更好地服务客户。

当我们将目光从危机中抽离出来时，我们观察到以下趋势：

立法与监管持续施压，要求缩减银行资产负债表

资本市场在全球范围内的重要性不断提升

全球经济力量格局正在发生转移

新兴经济体中产阶级的崛起

全球化进程不可逆转地推进

财政压力显著增加，尤其是在美国和欧洲

退休储蓄存在巨大缺口

需要新的资产配置策略以及创新型投资解决方案

对于我们的业务模式，我们依然充满信心与热情——

一个在全球范围内高度整合、专注于投资与风险管理、并以受托人身份服务客户的公司。

**在2009年，我们对资源进行了优先配置，通过关键的横向引进人才以及引入R3 Capital Partners来加强既有能力，**

并利用我们稳固的市场地位，把握住我们认为具有独特性和变革意义的机会——收购Barclays Global Investors（“BGI”）。

我们于6月11日宣布了这一交易，并于12月1日完成交割。

BGI之所以特别具有吸引力，是因为其在指数化与量化投资方面的深厚能力、卓越的人才团队以及持续创新的记录。

其历史性成就包括：首只指数基金、首批目标日期投资组合，

以及行业领先的交易所交易基金（ETF）平台——iShares。

其严谨的投资流程将系统化证券选择、风险管理以及交易成本管理相结合，以最小化跟踪误差，在指数产品中实现高效的Beta收益，并在科学化、模型驱动的投资组合中获得具有吸引力的风险调整后回报。

**BGI的产品与BlackRock的基本面主动投资策略形成互补，**

后者采用自下而上的证券选择方法，由投资组合经理主导，结合量化分析、基本面分析以及市场经验来进行判断。他们与我们的风险与量化分析团队密切合作，以确保其风险暴露是经过审慎决策且规模适当的。

为客户创造Alpha仍然是我们业务的核心，而我们的历史业绩表现强劲。³

• 在过去五年中，我们超过86%的基本面主动股票资产管理规模（AUM）跑赢了各自的基准或同类中位数。

我们的国际股票团队表现尤为出色：去年有18只基金进入前四分位，其中9只位列前十分位，并且在过去三年和五年期间同样保持强劲表现。

• 同样，在过去五年中，超过87%的多资产类别AUM跑赢了其指数或同业。

这些产品为客户提供了最直接的方式，利用BlackRock在全球市场和风险管理方面的规模与专业能力，为客户提供全面或定制化的解决方案，包括：

我们600亿美元规模的Global Allocation平台上的基金

LifePath（目标日期）投资组合

负债驱动投资策略（LDI）

受托外包服务

• **在固定收益领域，2008年的疲弱表现拖累了长期业绩记录，**

但我们对2009年的强劲反弹感到满意，当年有79%的AUM跑赢其基准或同业中位数。

在这一年中，我们优化了固定收益业务的组织结构，以提升对业绩的专注度与问责机制。

我们还进行了大量投资以增强能力，包括通过引入R3团队，在信用、杠杆融资以及困境资产投资方面增加了深厚的专业能力。

(未完待续, To be contd.)
 

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