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2024-10-23...回首十年股市路-26: 交易系统和人性 二十四、交易系统和人性
2001年上半年的股市走得很顽强，每次大盘跌下去都以为行情会结束，结果又返身而上。一方面跳水的个股不断，另一方面热点频繁出现，很是吸引人。我明白这招叫冷水煮青蛙，结果会糟糕，但身处狂热中，还是不能控制自己退出股市。
我觉... 153 -
2024-10-22...回首十年股市路-20: 没有人能随随便便成功 十八、没有人能随随便便成功
1998年的中国股市命运多桀。元旦刚过，亚洲金融危机越演越烈，波及到香港，百富勤被逼平仓，成为最先最大的牺牲者，港股大跌，累及B股，再传染给A股，刚刚有所企稳的沪深股市又坠入险境。政策面马上暖风频吹，不希望看见股市继续下跌，于... 69 -
2024-10-22...回首十年股市路-19: 井底之蛙 1997年的中国股市是学习巴非特年。这位笑傲世界的投资大师成为中国股市上最耀眼的偶像！他的投资理念和投资事迹被市场中人广为传颂。不过每个人对大师的理解肯定是不一样的，正所谓横看成岭侧成峰。
我从深发展上胜利出局后，那份井底之蛙的得意心情简直不好意思用笔墨来形容，巴非特... 69 -
2024-10-21...回首十年股市路-11: 政府救市 九、政府救市
(1994年7月底)周六，证监会出台3大救市措施：发展共同投资基金；培育机构投资者；限制扩容。
周一，我和刘姐早早就冲到交易大厅，大厅里人山人海，和两天前凄风苦雨的景况相比，简直就是天壤之别。
大盘跳空而上，用现在的话说就是“井... 95 -
2024-10-21...回首十年股市路-6: 第一次破产 四、第一次破产
接着说我的1993年吧。
深发展一马当先，从19元涨到了27元。那一段日子我除了到单位报个到，大部分时间都跑到交易大厅去凑热闹。只要有行情，交易大厅总是人山人海，每个人都兴高采烈、夸夸其谈，口水多过茶水。
我挤到巨... 30 -
2024-10-21...（2005-01-02） 回首十年股市路-2: 交易之道 交易之道，刚者易折。惟有至阴至柔，方可纵横天下。天下柔弱者莫如水，然上善若水。 成功，等于小的亏损，加上大大小小的利润，多次累积。做到不出现大亏损很简单：以生存为第一原则，当出现妨碍这一原则的危险时，抛弃其他一切原则。因为，无论你过去曾经，有过多少个100%的优... 164
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2024-10-11...乔治索罗斯-金融炼金术-The Alchemy of Finance-9: 第四章 国际债务问题-3
银行用这样一些比率——例如，外债与出口值之比，还本付息额与出口值之比，经常性项目赤字与出口值之比——作为信用状况的衡量尺度。银行的国际贷款活动推动了一个自我加强与自我支持的过程。在这一过程中，债务国的... 47 -
2024-10-09...乔治索罗斯-金融炼金术-The Alchemy of Finance-7: 第二章 外汇市场中的反身性-3 虽然每一个自我加强的循环都是独特的，但我们还是可以对自由浮动汇率制度的运行作出一些普遍有效的概括。首先，在自我加强趋势的发展过程中，投机交易的权重趋于增长；第二，主流偏向是一种赶潮流的倾向。（自我加强的）趋势持续... 90
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2024-10-09...乔治索罗斯-金融炼金术-The Alchemy of Finance-7: 第二章 外汇市场中的反身性-2 汇率预期在外汇市场中所起的作用类似于股票市场中的股价预期，它是汲汲于总回报率的投资商们所最关心的。预期在股票市场中涉及的是全体投资人，而在货币市场中则是参与投机交易的投机商。
在股票市场中我们运用了重点... 60 -
2024-10-09...乔治索罗斯-金融炼金术-The Alchemy of Finance-7: 第二章 外汇市场中的反身性
第二章
外汇市场中的反身性
反身性相互作用在股票市场中是间歇性的，而在货币市场上却是连续的。我试图证明，自由浮动汇率具有内在的不稳定性，并且，这种不稳定性是累积的，因此自由... 100 🈶🖼️ -
2024-10-08...乔治索罗斯-金融炼金术-The Alchemy of Finance-6: 第一章 股票市场中的反身性-6 自我加强/自我消减的周期，如集团企业的繁荣以及REITs那样的变化并非每天都会发生。"... 151
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2024-10-08...乔治索罗斯-金融炼金术-The Alchemy of Finance-6: 第一章 股票市场中的反身性-3 关于模型的理论结构还可以说上几句。我们感兴趣的是参与者的偏向和事件实际过程之间的相互作用，然而参与者的偏向并没有直接出现在模型中，两条曲线都是实际事件过程的表现。主流偏向部分地融入了这两条曲线之中，部分由它... 107
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2024-10-08...乔治索罗斯-金融炼金术-The Alchemy of Finance-6: 第一章 股票市场中的反身性-2 以参与者的偏向作为出发点，我们可以试着建立起参与者的观点和他所参与的情境之间相互作用的模型，难点在于，参与者的观点是所参与的情境的一部分。研究如此复杂的情境，我们必须采取简化的方法，参与者的偏向就是这样一个简化... 168 🈶🖼️
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2024-10-06...乔治索罗斯-金融炼金术-The Alchemy of Finance-5: 导论-7 ◎ 寻找次优方案 The search for second-best solutions 我们应该如何研究普遍的社会现象及具体的经济学理论之间的关系？一个强有力的案例表明，对于自然科学的盲从和模仿已将经济学理论引入歧途。在他们寻找... 100
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2024-07-09...繁华渐逝:2024年腹背受敌的中国经济-2 一、宏观经济分析框架：以TFP和自然利率为核心 （一）分析框架 为了清楚地说明问题。首先介绍我分析中国经济的框架（图1）。具体来说： 逻辑链1：长期内，广义的技术进步（包括狭义的技术进步、要素质量、要素配置效率、组织管理效率、制度创新、规模经济、研发投入、开放度、市场化、金融... 235 🈶🖼️
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2024-05-15...[Src: 腾讯微信/均线看市， 2024-05-12. ]
股市中的量价关系研究:股票成交量的参考意义
股市中有句俗话：成交量无法骗人，这句话有一定的道理。庄家在吸筹、拉高、出货等阶段，可以用各种技术指标蒙骗股民，但千骗万骗，成交量是无法骗人的。
成交量... 189 -
2024-01-09...时间的朋友-跨年演讲-全文-2019年-9:尾声
第八部分：尾声
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2019年还是来了。天高地广，世界又是一个新的样子。不管2018年我们过得怎样，我们都有机会重来，也必须重来。
此时此刻，我还想再跟你分享何帆老师《变量》这本书里面，我看到的一个故事。故... 220 -
2024-01-09...时间的朋友-跨年演讲-全文-2019年-8:时间愿意和我做朋友吗?-2
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距离2019年，越来越近了。我们的跨年演讲本身就是一件长期主义的事，而今年，我们要再加上一件长期主义的事：每年跨年之际，我们都将会全球首发一个我们心目中的年度最重要的知识产品。而今年，我们... 219 -
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2024-01-09...时间的朋友-跨年演讲-全文-2019年-6:我的时间够用吗?-3 3
在那么长的时光里，我们做选择的标准，也许就不是眼下的利弊了，而是要叠加进一个时间的因素。
这位大家都认识，曾经的央视主持人——张泉灵，她有一个著名的重新选择的故事。3年前，她选择从主持人转型做投资人，很成功。
今年2018... 223 -
2024-01-09...时间的朋友-跨年演讲-全文-2019年-6:我的时间够用吗?
今天我的核心任务是希望你记住这句话：决定我们这一代人个体命运的，除了众所周知的大趋势，更是那种需要我们每一个人自己去主动发现的小趋势。
刚才我们已经问了自己两个问题，下面我们要发出的是扎心第三问：我的时间够用吗？
很多人觉得... 220 -
2024-01-08...时间的朋友-跨年演讲-全文-2019年-4:我能感知“非共识”吗? 第四部分：我能感知“非共识”吗？ 1 多年之后，关于2018年的这场跨年演讲，也许你什么都不记得，但是，我特别希望你还记得下面这句话：决定我们个体命运的，除了众所周知的大趋势，更是那种需要我们自己去主动发现的小趋势。 为了更精准地感知小趋势，刚才我... 218
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2024-01-08...时间的朋友-跨年演讲-全文-2019年-4:我能看到事实吗?
第三部分：我能看到事实吗？ 1
今天我们的任务，就是扪心自问：我们这批做事的人，能抓住小趋势吗？小趋势是什么？小趋势是影响趋势的趋势，带来改变的改变。
前面我们讲了，小趋势不能跟，不能追，靠感知。那怎么办... 174 -
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