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2023-03-16...美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1991年
致伯克希尔·哈撒韦公司的全体股东:
去年我们曾经预测过,Berkshire的净值在未来的三年内有可能会减少,结果在1990年的下半年我们差点就证明了这项预测的真实性,还好年底前股票价格的上涨使得我们公司的净值,还是较前一个年度增加7.3%,约3.6... 154 -
2023-03-12...美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1990年: 二十五年来投资错误的回顾与反思-7
头25年所犯的错误(浓缩版)
套用Robert Benchley的名言:「要一只狗教小孩子忠诚、忍耐,并此能够滚三圈再在地上躺好」,这就是经验传承的难处,不过不论如何,再犯下一错误之前,最好能够先反省... 127 -
2023-03-12...美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1989年:将投资集中在少数看得懂的公司-4 有价证券投资 在为我们的保险事业选择有价证券投资之时,我们主要有五种选择(1)长期股票投资(2)长期固定收益债券(3)中期固定收益债券(4)短期约当现金(5)短期套利交易 对于这五种类型的交易,我们没有特别的偏好,我们只是持续不断地寻找最高... 127
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2023-03-12...美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1989年:将投资集中在少数看得懂的公司-2 帐列盈余的来源 除了提供给各位最新四个部门的会计资料,我们一如往常还是会提列出Berkshire帐列盈余的主要来源。 在下表商誉的摊销数与购买法会计调整数会从个别被投资公司分离出来,单独加总列示,之所以这样做是为了让旗下各事业... 144
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2023-03-12...美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1989年:将投资集中在少数看得懂的公司 致伯克希尔·哈撒韦公司的全体股东: 本公司1988年的净值增加了五亿六千九百万美元,较去年增加了20.0%,而过去24年以来(自从现有经营阶层接手后),每股净值从19元成长到现在的2,974美元,年复合成长率约为23.0%。在过去的年报中我们一... 153
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2023-03-10...美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1988年:保险仍是经营的最大重心-6 其它有价证券 除了上述的三家重要投资事业,我们的保险公司也持有大量的有价证券,主要可以分为五个类型,分别为: (1)长期股票投资(2)长期固定收益债券(3)中期固定收益债券(4)短期约当现金(5)短期套利交易 对于这五种类型的交易,我们没有特别的... 164
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2023-03-10...美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1988年:保险仍是经营的最大重心 致伯克希尔·哈撒韦公司的全体股东: 本公司在1987年的净值增加了四亿六千四百万,较去年增加了19.5%,而过去23年以来(自从现有经营阶层接手后),每股净值从19元成长到现在的2,477美元,年复合成长率约为23.1%。真正重要的当然是企业每股实际... 127
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2023-03-10...美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1987年:股票表现不可能永远超过公司获利表现-5 有价证券 在去年我们的保险公司总计买近了七亿美元的免税政府公债,到期日分别在八到十二年之间,或许你会觉得这样的投入表示我们对于债券情有独钟,不幸的是事实并非如此,债充其量券只不过是个平庸的投资工具,他们不过是选择投资标的时看起来最不碍... 139
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2023-03-10...美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1987年:股票表现不可能永远超过公司获利表现 致波克夏-海瑟威公司(伯克希尔哈撒韦公司)所有股东: 本公司在去年(1986年)的帐面净值增加了26.1%,大约是四亿九千多万美元,在过去的22个年头(也就是现有经营阶层接掌本公司后),帐面每股净值由19.46美元,成长到2,... 176
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2023-03-07...美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1986年:研究失败要比研究成功重要-7
为了展现我们的信心,我们特别与管理阶层签订了一项协议,在一定的期间内,我们的投票权将交给担任CEO的汤姆墨菲(或是接任的丹柏克)来处理。事实上这项提案是由我与查理主动提出,同时我们还自我限制了一些卖出股份的条件,这个动作主要是... 123 -
2023-03-07...美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1986年:研究失败要比研究成功重要-5
1985年产业整体的数字有点不寻常,保费收入大幅成长,而投保损失则与前几年一样以固定比率成长(约比通货膨胀率高几个百分点) ,结果两项因素加起来竟使得Combined Ratio下降,只是损失不大配合,虽然通膨有趋缓的现象,理... 127 -
2023-03-07...美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1986年:研究失败要比研究成功重要-4
现在让我们再作进一步假设,你与信托人签订的信托合约中有一项附予信托人十年固定价格的认股权的约定,到最后发现你的信托人会从你的口袋中大捞一笔,而且你会发现要是利息负现的比例越低,你付的就会越多。而你不要以为这跟你一点关系都没有,... 155 -
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2023-03-07...美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1985年:大部分公司倒闭是因为现金周转不灵-6
同样的道理也可以运用在股东思考公司的盈余是否应该发放的问题之上,当然这时候的分析可能较为困难且容易出错,因为再投资所能赚得的报酬率不像债券那个case是白纸黑字的数字,反而可能会变动不一,股东必须去判断在可见的未来其平... 136 -
2023-03-07... 美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1984年:关于企业经营者和所有者的主要原则-2
帐面价值是会计名词,系记录资本与累积盈余的财务投入,内含价值则是经济名词,是估计未来现金流入的折现值,帐面价值能够告诉你已经投入的,内含价值则是预计你能从中所获得的。类似词能告诉你之间的不同,假设你花相同的钱供二... 169 -
2023-03-06...美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1983年:市场就像老天爷一样,帮助那些自己帮助自己的人-3
那么为什么保险业即使在面临这种情况下,数十年来仍能有所获利?
(在1950 年到 1970 年间产业平均的 Combined Ratio 为&nbs... 127 -
2023-03-05...美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1979年:我们的投资策略是集中持股-2 保险事业的投资
我们必须承认对于保险事业的股票投资有点过于乐观,当然我们对于股票的偏爱并非毫无限制,在某些情况下,保险公司投资股票一点意义都没有。
只有当以下条件都符合时,我们才会想要将保险公司大部分的资金投入到股票投资之上:(... 157 -
2022-05-20...[编按: 转载于 腾讯微信/经济学部落, 2022-04-30。千万别一夜回到解放前!]
巴菲特曾说:
市场最后一定能把错误纠正过来。机会是有的,用不着找到太多,一生能找到10个,足够你发达了。
只是不能犯大错,一个零都不能有。再大的数,乘以零,结果都是零。千万别... 163 -
2021-08-20...(接续)
债务与风险
合并中美能源之后,我们新的资产负债表可能会让大家认为,伯克夏对借债的容忍度已经有所增加,但事实并非如此,除了象征意义的数量之外,我们回避债务,只是为了以下三种目的才会求助于债务:
1、我们偶而利用回购协议作为某种短期投资策略的一个组成部分,其中包括持有美... 175 -
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2021-08-13... 致伯克希尔·哈撒韦公司股东:
2009年,伯克希尔·哈撒韦的净值增长了218亿美元,从而使我们A股和B股的账面价值每股均上涨19.8%。在过去45年间,即现任管理层接管公司以来,账面价值从19美元升至84,487美元,每年的复合增长率达20.3%。(本报告中所有每股数据适用于伯克希尔的A股,B股... 150 -
2021-08-10...(接续)
年会
(2011年)年会将于4月30日周六召开。来自总部的Carrie Kizer将成为表演者,她今年的主题是飞机、火车和汽车,NetJets、BNSF和比亚迪将有机会表演。
同往常一样,Qwest中心的大门会在早上七点准时敞开。八点半放映一部新的伯克希尔影片。九点半直接进入... 143 -
2021-08-10...(接续)
融资和金融产品
这是我们规模最小的部门,包括两家租赁公司,分别是经营拖车租赁业务的XTRA公司和经营家具租赁的寇特家具(CORT),以及全美最大的预制房屋建造商和融资公司克莱顿(Clayton Homes)。
去年两家租赁公司的业绩都有所改善,尽管基础较差。XTRA公司的设备... 165 -
2021-08-06... 制造、服务和零售业务
伯克希尔这个板块的业务可以说是面面俱到包罗万象。不过首先让我们来看一下整体的资产负债表和利润表。从9月16日之后包括我们收购的露博润公司。
*不包括并购会计调整.
**从9月16日起包括露博润公司利润。
这个板块包括多家公司,销... 155 -
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2024-05-30-16:22 GMT . 添加到桌面浏览更方便.
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