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2024-07-14...与女儿谈金融-83: 股权分置改革
在中国证券市场短暂的历史上，如果要评选出一件最重大的事件，堪称 “伟大”，那么这件事一定是股权分置改革。
股权分置是指中国证券市场建立之初上市公司的全部股份由于政策限制被分为两类性质不同的股权状态：一类是上市公司公... 179 🈶🖼️ -
2024-07-10... [Src: 豆瓣网/小狼， 2017-11-02. ] 威廉江恩《在华尔街45年》24条投资原则 一日之计在于晨，早晨就应该做最重要的事情。近日最重要的事情之一，也许就是回忆一下刚读完的《江恩华尔街45年》。毕竟，温故而知新。对于重要的事情更需要反复做，以致烂熟于心。在这本江恩的收山之作中，作为技术领域的大师，... 224
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2024-07-09...繁华渐逝:2024年腹背受敌的中国经济-11 七、资本市场：股市长期缺乏系统性机会，长期看好债券市场 （一）TFP和自然利率压制中国股市 现在把图1的分析框架拓展到资本市场。 逻辑链9：上市公司的EPS增速、市场环境、投资者风险偏好一起决定上市公司的估值。逻辑链10：上市公司的EPS增速和估值，一起决定了股票价格。逻辑... 205
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2024-07-09...繁华渐逝:2024年腹背受敌的中国经济-9 （七）资金空转将成为常态 2022年以来，我国再度出现资金空转，引起了监管部门的关注。2023年8月4日上午，国家发改委、财政部、央行、国税总局联合召开新闻发布会，央行货币政策司司长邹澜在回答记者提问时说：“（要）既根据经济金融形势和宏观调控需要，适时适度做好逆周期调节，又要... 231 🈶🖼️
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2024-07-09...繁华渐逝:2024年腹背受敌的中国经济-7 五、财政政策不仅没有及时强力扩张，反而人为制造紧缩 （一）中央财政在应该尽快大幅加杠杆时瞻前顾后、畏首畏尾 2022年以来，中国经济陷入“资产负债表衰退”和“腹背受敌阶段”。居民主动削减消费，企业主动削减投资，追求负债最小化；而地方政府由于背负沉重的债务负担，无力扩张资产负债... 213
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2024-07-09...繁华渐逝:2024年腹背受敌的中国经济-6 （三）惯性思维，跟不上形势 既然“黄金法则”有那么明显的弊端，为什么央行前行长会坚持这个法则？我认为，这是惯性思维导致的（点击）。经济处于“黄金时代”和处于“被追赶的阶段”，表现是完全不同的。在“黄金时代”，居民收入快速增长，中产阶级队伍快速发展壮大，人人分享到经济发展的红利... 226
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2024-07-09...繁华渐逝:2024年腹背受敌的中国经济-3 （三）辜朝明的理论作为上述分析框架的一部分和必然结果 辜朝明（2008，2023）提出了“资产负债表衰退”、“被追赶的经济体”等概念。在辜朝明（2023）中，他拓展了刘易斯（William A. Lewis，1954）的“二元经济”发展理论，提出了“被追赶的经济体”（Purs... 225 🈶🖼️
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2024-07-09...繁华渐逝:2024年腹背受敌的中国经济-2 一、宏观经济分析框架：以TFP和自然利率为核心 （一）分析框架 为了清楚地说明问题。首先介绍我分析中国经济的框架（图1）。具体来说： 逻辑链1：长期内，广义的技术进步（包括狭义的技术进步、要素质量、要素配置效率、组织管理效率、制度创新、规模经济、研发投入、开放度、市场化、金融... 234 🈶🖼️
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2024-07-03...[Src: JoinQunant/陈小米， 2016-05-09. ]
证券投资中凯利公式半仓持股理论和赌徒输光定理-6:凯利公式你用对了吗?
导语：众所周知，凯利公式揭露了信息论与赌博之间的本质联系，简约而不简单。 但是，重点来了！只有正确运用凯利公式，才能让你的净值增长如虎添翼。... 151 🈶🖼️ -
2024-07-03...[Src: 知乎网/套哥， 2019-07-03. ]
证券投资中凯利公式半仓持股理论和赌徒输光定理-5:用凯利公式指导资金管理
凯利公式（也称凯利方程式）是一个用以使特定博弈中，拥有正期望值之重复行为长期增长率最大化的公式，由约翰·拉里·凯利於 1956 年在《贝尔系统... 130 🈶🖼️ -
2024-06-28...与女儿谈金融-51:证券市场 Securities market
近期（2023年8月），中国股市持续低迷，投资者损失惨重，人们对证券市场的抱怨只有通过各种段子来发泄。（中国政府）高层也意识到这个问题，意识到证券市场对稳定经济的重要性，要重振市场信心，发表了很多社论，也出台了一些降费等利好措施，但似乎... 161 -
2024-06-24...[Src: 新浪网/微博/陈思进， 2024-06-22. 原作者：佩妮小阿姨. ]
2024年6月在北京见了100个投资人的总结
大家好啊，我是佩妮。上周我在北京，没啥事，确实是专程去帮社群群友们组局来着。因为离职后我已经有一两年没去过帝都了，几天的流水席+聚会，我算了算应该见了1... 219 -
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2024-06-21...[Src: 新浪网/财经/叶檀财经 文/青城桢楠， 2024-06-20. ]
谁能替代美元货币? 都说美元要崩溃了?
巴以局势，红海危机，俄乌对抗，欧洲乱象……
世界越乱，美国市场越好，这不是阴谋论，而是一种现象。
（2024年6月）最近刷到一个视频，来... 244 -
2024-06-20...识别舆论噪音利用金融市场的资讯来增加投资的报酬及击败大盘绩效的办法-4
噪音会影响『长期』投资报酬吗？长期投资我们怎么击败主动基金？ 如果提到投资， 就是长期的概念， 由于长期投资涉及个股的因子太多加上总体经济的变数， 因此希望十年前或二十年投资一家公司， 等到20年后会茁壮变成大科技权值股... 162 -
2024-06-20...识别舆论噪音利用金融市场的资讯来增加投资的报酬及击败大盘绩效的办法-3 因应噪音带来不确定性的方法 Damodaran 提出了几个关键的规则来应对噪音所影响的市场不确定性：包括风险调整价值、概率方法和敏感性分析等。 风险调整价值的方法是通过调整折现率或使用确定等值现金流来反映风险。首先是一致性原则，即折现率和现金流的... 160
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2024-06-20...识别舆论噪音利用金融市场的资讯来增加投资的报酬及击败大盘绩效的办法-2
以上金融行为学都有学术支持市场对于短期的噪音是具有显著的效应，至于噪音对金融市场长期的影响, 以下我们会讨论到。
实务上, 如果你是价值投资者, 当一个事件影响你是否投资的决策时, 我们会建议让噪音事件... 181 🈶🖼️ -
2024-06-20...[Src: vocus.cc / James Mimi, 2024-06-17. ]
识别舆论噪音利用金融市场的资讯来增加投资的报酬及击败大盘绩效的办法
今天(2024年6月)想跟大家聊聊金融市场的噪音, 以及后面会谈到击败大盘绩效的投资/交易方法。
一般来说, 在... 182 -
2024-05-30...美股股神沃伦巴菲特1998年佛罗里达大学演讲-14:房地产不动产的证券化 （观众）问题：在过去的五年里，不动产业的主流都是私有的。你对不动产业的证券化有何高见？ 沃伦巴菲特：巨大的不动产业债务的证券化的确是近来资本市场里的一个疑难症结。（编注：十年后的2007年美国发生房地产的次贷危机。） 以房屋贷款为基础的证券了... 207
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2024-05-30...美股股神沃伦巴菲特1998年佛罗里达大学演讲-13:大公司还是小公司 （观众）问题：你对能源基础行业的公司怎么看？ 沃伦巴菲特：我考虑了很久了，因为这方面的投资要花很多钱的。我甚至考虑过要彻底买下一个公司。我们Omaha公司总部的一个人员通过CalEnergy（译者注：一家位于Omaha的地热能源公司）做了一些投资... 208
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2024-05-30...美股股神沃伦巴菲特1998年佛罗里达大学演讲-11:多元化投资 （观众）问题：你是如何看待对所罗门的投资的？类似的，长期管理资金的买卖？ 沃伦巴菲特：我们投资所罗门的原因是，在1987年9月，所罗门公司是一家9％资产被证券化的企业，道指在这一年涨了35％，之前我们卖了很多股票，一下子手里有了很多现金，并且看上去我们... 212
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2024-05-30...美股股神沃伦巴菲特1998年佛罗里达大学演讲-8:投资失误-宁可错失机会也不亏损本金 （观众）问题：谈谈你投资上的失误吧。
沃伦巴菲特：你有多少时间？（译者注：巴菲特的幽默在这里表现得淋漓尽致）关于失误的有趣的一点是，... 185 -
2024-05-30...美股股神沃伦巴菲特1998年佛罗里达大学演讲-4:看好企业的标准 （观众）问题：讲讲你喜欢的企业吧, 不是企业具体的名字，而是什么素质的企业你喜欢？ 沃伦巴菲特：我只喜欢我看得懂的生意，这个标准排除了90％的企业。你看，我有太多的东西搞不懂。幸运的是，还是有那么一些东西我还看得懂。设想一个诺大的世界里，大多数公司都... 200
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