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2024-01-08...战胜一切市场的人-Edward Throp:从賭城拉斯维加斯到金融华尔街-22:第22章 对冲赌注-4
从长期资产管理公司的覆灭中，我们应该得到过度杠杆的教训，而这一点被忽视了。
10年后历史重现，全球范围内的宽松监管和高杠杆率导致整个金融体系几近崩溃，其中因亏损和赎回导致... 127 -
2024-01-08...战胜一切市场的人-Edward Throp:从賭城拉斯维加斯到金融华尔街-22:第22章 对冲赌注-3
还有一种会导致类似情况的方法也被用来发起新的共同基金。基金经理有时会以少量资金启动一只新基金。然后经理人在基金里面塞满各种热门IPO（首次公开募股）的股份，这些优质资产的本质是股... 120 -
2024-01-07...战胜一切市场的人-Edward Throp:从賭城拉斯维加斯到金融华尔街-19:第21章 最后一口"... 130
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2024-01-04...战胜一切市场的人-Edward Throp:从賭城拉斯维加斯到金融华尔街-13:第19章 低買高賣-4
就在1988年年末普林斯顿–新港合伙公司逐渐衰落的时候，尽管当时压力重重，我们依然成功开发出一套更简单却更强大[8]的统计套利系统。随着普林斯顿–新港合伙公司的解散，我希望一切变... 127 -
2024-01-03...战胜一切市场的人-Edward Throp:从賭城拉斯维加斯到金融华尔街-72:第15章 潮起…-4
这一年，我们非常 “平稳”地度过了10月，普林斯顿–新港合伙公司在这个月里不赚不亏，而与此同时标普500的指数下跌了22%。从8月到12月间的5个月里，整个市场也将近... 104 -
2024-01-03...战胜一切市场的人-Edward Throp:从賭城拉斯维加斯到金融华尔街-72:第15章 潮起…-3
尽管使用资产组合保险的机构比小投资者享有更低的佣金率，但它们依然不会直接交易股票，而会选择用合约的方式购买（或卖出）未来某个时间点上的标普500指数中的股票，这样可以尽量压缩交易成... 114 -
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2024-01-03...战胜一切市场的人-Edward Throp:从賭城拉斯维加斯到金融华尔街-72:第15章 潮起…-2
普林斯顿–新港合伙公司以每股66美元的价格一共买入了500万股老AT&T股份，价值大约为3.3亿美元。这部分费用大部分由一笔定期筹款支付，它是中间商为这笔交易提供的专项特殊贷款，在交易结束后... 117 -
2024-01-03...战胜一切市场的人-Edward Throp:从賭城拉斯维加斯到金融华尔街-72:第15章 潮起…
第15章
潮起……
1979年11月1日，普林斯顿–新港合伙公司刚好成立10周年。在这10年里，标普500指数的年回报率，包括红利，是每年4.6%，小型企业的... 117 -
2024-01-02... 战胜一切市场的人-Edward Throp:从賭城拉斯维加斯到金融华尔街-59:第12章 沃倫巴菲特的牌-4
我知道寻找投资者不会那么简单。1967年和1968年对于市场和寥寥无几的对冲基金[11]来说是疯狂的两年，在这两年里股价飙升，而1969年则是暴跌。大公司的股票大约跌了9%，而... 130 -
2023-12-29... 战胜一切市场的人-Edward Throp:从賭城拉斯维加斯到金融华尔街-下部 Edward O. ThropA Man for All Markets: From Las Vegas to Wall Street, How I Beat the Dealer and the Market 這是一本愛... 175 🈶🖼️
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2023-12-25...[編按： 轉載于 twitter/卢尔辰@erchenlu1， 2023-08-12. ]
2023年面嚮未來:未来十年的投资组合建议实践篇
普通人一定要手握能够至少穿越下一个10年的资产/投资品。这些资产和投资组合应当具备多样性，涵盖不同属性和类型，跨足多个领域和维度，以应对（20... 132 -
2023-12-23...战胜一切市场的人-Edward Throp:从賭城拉斯维加斯到金融华尔街-3:序言-2 爱德最初是一名学者，但他更喜欢在现实中通过实践来学习。如果你是一名实际工作者，你会希望在一堆复杂的事物中找到一个最简单、负面影响最小而且最不隐晦的策略。爱德的天才之处正在于他找到了21点游戏里最简单的一些规则。与以往计算复杂的排列组... 151
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2023-12-22... 40岁以下年轻的投资者:2023年面嚮未來年輕人該如何投資-3 第三个陷阱的名称取决于描述它的人。 对于资产管理行业来说，这就是“主题投资”（ thematic investing ）。 不那么客气地说，这是一种通过销售定制产品来招揽生意的做法，目的是捕捉最新的市场潮流，并让投资者相信他们足够精明，能... 134
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2023-12-22...40岁以下年轻的投资者:2023年面嚮未來年輕人該如何投資-2 即便如此，历史上一直是投资者回报主要来源的股票的长期前景仍然黯淡。 尽管（2022年）去年价格有所下降，但今年的大部分时间都在强劲复苏。 其结果是收益率再次受到挤压，从而预期回报也受到挤压。 对于美国标准普尔 500 指数的大型股票来说，这种挤压... 139
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2023-12-22...[編按： 轉載于 The Economist/經濟學人雜志/Editorials， 2023-11-16. ... 154
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2023-12-10...概率論幫助交易高手提升赚钱的機率-6
五、为概率权买保险 稳赚和时间的关系，至少有两个角度。 一个是单次下注，一个是多次下注。 第一个角度，如本文开篇的案例，谈及了在一个单次游戏中，如何利用对冲，去实现无法通过许多次重复而接近的期望值。
毕竟人生苦短，历史... 107 -
2023-11-28...辜朝明演讲:日本经济兴衰教训及对中国的影响-6
04
中国面临的挑战比日本更大
下一页是关于地缘政治，我们将会讲述 “脱钩”的概念。
1990 年，也就是 30 年前日本泡沫破裂的时候，日本和美国之间发生了巨大的贸易摩擦。
我... 155 -
2023-11-28...辜朝明演讲:日本经济兴衰教训及对中国的影响-5 请看下一页。 图表 6，这是同一张图表，这张日本的资金流量图表适用于中国，这里有一条水平线。大于 0 时人们在存钱，低于 0 时人们在借钱。正如你所看到的，红线代表家庭部门，中国家庭和日本家庭一样喜欢存钱，而且他们的储蓄量很大，接近 GDP 的 10%。另一方面，一直到... 171 🈶🖼️
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2023-11-28...辜朝明演讲:日本经济兴衰教训及对中国的影响-4
02
中国遇到的真问题
那么从这里开始让我们转向中国。
请看下一页。
这显示了北京房价与东京和大阪相比的情况，尽管房价增长的形式有所不同，但增长的幅度看起来非常相似。所以一旦中国的房地产泡沫破灭，恐怕... 136 🈶🖼️ -
2023-11-28...辜朝明演讲:日本经济兴衰教训及对中国的影响-3
那么，日本是如何保持 GDP 不下降的呢？
请看下一页。
这张图线条很多，但让我解释一下，以便你明白这些线代表什么。这张图表基本上显示了谁在日本借钱，谁在日本存钱，所以有一条水平线。高于 0 说明人们在存钱，... 155 🈶🖼️ -
2023-11-28...辜朝明演讲:日本经济兴衰教训及对中国的影响-2
日本经济当时是首屈一指的，强大的经济打败了欧洲、美国，所以当时人们总说日本是世界第一。 到 1990 年泡沫破灭时，你可以看到一个巨大的变化。借款金额，也就是橙色线开始非常迅速缩小。直到 1997 年，橙色条才高于 0。高于 0 的橙... 168 🈶🖼️ -
2023-11-28...[編按： 轉載于 今日頭條/李律302， 2023-08-19. 整理辜朝明演讲:日本经济兴衰教训及对中国的影响。 ]
辜朝明演讲:日本经济兴衰教训及对中国的影响
朝明先生是野村综合研究所的首席经济学家。在1984 年加入野村之前，辜先生是纽约联邦储... 138 🈶🖼️ -
2023-11-26...康波周期蕭條阶段:应该买什么资产應對萧条？-4
四、萧条后期买什么？ 经济萧条期是技术进步停滞，资本开支陷入停滞，价格形成机制上的特点是需求与供给双降。特别是后期，经济政策陷入无效：通胀期的紧缩政策难解供给问题，衰退期的积极财政又引发债务陷阱。 所以萧条周期后期的大类资产配置，仍然是 ... 107 -
2023-11-26...康波周期蕭條阶段:应该买什么资产應對萧条？-3
三、拐点附近会发生什么？ 每一轮周期都有自己的时代特点，由于全球产能中国占比最高，也体现在国内的产能过剩程度最高。由于全球部分产能（2023年）正在从中国转移，中国原有产能闲置，所以这个过剩可能是割裂的，即：中国过剩，产能转入地区产能不足、投资旺盛，... 107 -
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2023-11-26...康波周期蕭條阶段:应该买什么资产應對萧条？-2
二、萧条后期会发生什么？ 萧条与复苏这两个阶段有一个共同点：都是属于 “资本收缩造成的正反馈”阶段。所谓正反馈是指，上涨或下跌的价格信号，被资本和企业家进行线性外推，认为未来还将延续上涨或下跌，从而主动增加或降低资本投入，导致预期的自我实现... 120 -
2023-11-26...[編按： 轉載于 twitter/財經數據庫， 2023-11-26. 康波萧条的后期，应该买什么资产？]
康波周期蕭條阶段:应该买什么资产應對萧条？
一、康波周期的两大驱动力和四个阶段 周期是宏观层面影响投资的最重要的力量，有长达50年的康波长周期，也有40月库存周期这样的短周期。... 100 -
2023-11-26...万亿金融帝国中植系致歉信拆解:窟窿究竟有多大谁能收拾残局？-2
如何收拾残局？
中植集团企业创建于1995年，用中植集团总裁颜茂昆的话说，经历了四个发展阶段。第一阶段，1995年至2001年主要从事实业经营，包括木材贸易、房地产开发、公路建设等。第二阶段，从2002年开始集团进军金... 134 -
2023-11-26...[編按： 轉載于 新浪網/新浪财经 刘丽丽， 2023-11-26. ]
万亿金融帝国中植系致歉信拆解:窟窿究竟有多大谁能收拾残局？ 在各种传言中等了好久的靴子终于落地。 (2023年)11月22日下午，中植企业集团在小程序公告板块发布《致投资者的一封致歉信》，披露总资产账面金额及负债规模，正式宣布暴雷。 ... 104 -
2023-11-19...美联储主席格林斯潘回忆录--动荡年代:勇闯新世界-134:The Delphic Future-9 尽管纽约证券交易所在世界金融领域的影响力已逐渐减弱，但其交易量已从 20 世纪 50 年代的每天几百万股上升到近年来的每天近 20 亿股。
然而，除了 1987 年 10 月的股市崩盘和 1997-98 年严... 111 -
2023-11-18... 美联储主席格林斯潘回忆录--动荡年代:勇闯新世界-134:The Delphic Future-8 股票的市场价值以及非金融公司和政府的负债是投资的来源，因此是银行和其他金融机构创造负债的来源。 这种金融中介过程是金融市场二十五年来充斥着压倒性流动性的主要原因。
如果利率开始上升，资产价格普遍... 154 -
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2023-10-03...社会底层穷人成长的四个制约性不利因素-2
二、消费的枷锁 《富爸爸，穷爸爸》里有段话：穷人和富人都会买奢侈品，穷人往往用他们每个月的血汗钱购买，那是本应该用来投资或者留给他们的子女的财富。 富人则是用他们所产生的资本购买。 穷人购买了奢侈品后确实让他们看上去富有了，但他们随即进入... 134 -
2023-09-16...[编按： 转载于 腾讯微信/管清友 如是金融研究院, 2019-10-21.]
经济虚假繁荣的背后货币幻觉的消失与模式商业的消退
（本文根据管清友博士演讲内容整理而成）
无论是投资人还是创业者，企业家还是政府官员，现在我听到最多的一个问题，就是所谓的资本寒... 111 -
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