↖  普通人投资指南: 基本原则 重仓股 平均收益 #杠杆 ..

[Src: twitter/朱无忌无忌, 2026-04-20. 普通人投资指南！22700字，建议先收藏. ]

普通人投资指南: 基本原则 重仓股 平均收益

第一，本文不构成任何投资建议。

第二，请不要不加思考地抄作业。

投资说到底是一场和自己的漫长对话——关于贪婪、关于恐惧、关于对时间的耐心、也关于对自己无知的承认。

上篇

2021年秋天的一个深夜，我下楼去取宵夜外卖，手机微信突然响了。

电话那头是一位小米粉丝，语气里带着掩饰不住的焦虑。他是长春一汽的一名普通职工，在上一轮小米股价上涨中小有盈余。

2021年3月小米宣布造车后，身处汽车行业的他对这个消息格外兴奋。他觉得自己比大多数人更懂汽车。在资本市场的热潮裹挟下，他把全部积蓄在30到35港币的价位投入了小米股票。不仅如此，他还把妹妹给女儿结婚买房的钱也“借”了过来，跟妹妹说可以单车变摩托。

然后小米的股价开始下跌，跌到23到24块钱的时候，他几乎只能勉强保本，把妹妹的钱还上就已经一分不剩了。

我站在寒风里陪他聊了将近30分钟，那天深夜他略带哭腔地问我一个问题：为什么小米这么好，雷总这么好，但股价还是会跌？

我当时很难回答他这个问题。因为他问的其实不是股价为什么跌——任何一个有基本市场常识的人都知道股价会波动——他问的是：我做了一个我认为正确的判断，为什么结果是错的？

而真正的答案是：他的判断可能是对的，但他的方法是错的。他用了不该用的钱、押了不该押的仓位、在不该恐慌的时候恐慌了。我除了让他立刻止损，把所有借来的钱还掉，剩下的只能深深地叹息。

当时我以为这种粉丝只是少数个例。直到最近，小米股价从60元港币再次回撤接近50%，我再次接到了非常多粉丝的询问。交流下来我发现，绝大多数朋友都出现了几类相似的问题：持仓集中度过高、使用了杠杆和衍生品、追涨杀跌频繁交易。这些问题和四年前那位长春粉丝身上的问题如出一辙。

四年过去了，市场在变，股价在变，但个人投资者犯的错误一点都没变。

这让我意识到，这些错误不是因为信息不足或者智商不够，而是因为大多数个人投资者从来没有建立过一套系统的投资原则。他们凭直觉入场，凭情绪操作，凭运气赚钱，然后在运气用完的时候把之前赚的全部吐回去，甚至倒亏。

因此，我决定写这个系列，系统地和大家分享，一个普通人应当如何正确的投资。

由于想写的东西很多，我把这个系列分为上中下三篇：

上篇我们讨论一个普通人投资的基本原则——这是所有后续讨论的基础；

中篇我们讨论如何投资自己重仓的标的，我会以小米为例，但方法适用于其他你深度研究的公司；

下篇我们讨论在重仓之外，如何通过共同基金、ETF等普通人摸得着的工具获取市场平均收益，实现长期财富积累。

这个系列的文章会有些长，但全是我金融投资从业15年总结的心得，希望你能坚持看到最后。文章不一定能帮你赚到大钱，但起码能帮你避开前面这位粉丝的困境。

对于一个普通人的投资组合，我首先总结了三条核心原则。

第一：绝对不要用杠杆，建立投资和生活的防火墙。

留在牌桌上是一个普通人要做的所有事情。

这句话不是鸡汤，而是投资中最冷酷的现实。在资本市场里，亏损50%之后你需要赚100%才能回本，亏损80%之后你需要赚400%。数学上的不对称性决定了：一次致命的亏损就可以让你前面所有的努力归零。而杠杆，就是制造致命亏损最高效的工具。

很多人对杠杆的理解很窄，觉得只有借钱炒股才算杠杆。其实杠杆的范围远比你想象的大，我把它分为三个层次。

第一层是显性的财务杠杆，也是最容易识别的：

场内场外的融资融券、期权期货等各类衍生品、结构化产品中嵌入的杠杆。这些工具的共同特征是放大了你的盈亏倍数。

假设你用2倍杠杆买入一只股票，股价下跌50%的时候你就已经清零了，而没有杠杆的人还有50%的本金在手。

2021年到2022年小米从35港币跌到9港币，跌幅约75%，如果你用了2倍杠杆，在股价下跌50%的位置你就已经被强制平仓了，根本等不到后面从9块涨到60块的反弹。杠杆最残酷的地方在于：它剥夺了你等待的权利。

第二层是隐性的债务杠杆，容易被忽略。

这里说的不只是向亲戚朋友借钱，而是要把借来的钱的定义扩大。信用卡分期套现拿去炒股、消费贷用于投资、把房贷加按后释放的资金投入股市、甚至是把本应偿还其他贷款的钱挪用到投资上——这些本质上都是杠杆。

它们的特征是你用了一笔有明确偿还义务和时间期限的资金去做不确定性极高的投资。一旦投资亏损，你面临的不仅是账面浮亏，还有刚性的还款压力，这会迫使你在最不利的时候卖出。

还有第三层，我称之为心理杠杆，这是最隐蔽也最危险的一种。

你用了不该亏的钱去投资——生活费、孩子的教育金、父母的养老金、近期要用的购房款。

即便在财务上你没有借一分钱，没有开任何融资账户，但心理上你已经给自己加了一个巨大的杠杆。因为这些钱一旦亏损，带来的不是简单的账面损失，而是对你整个生活的实质性冲击。

你的大脑会进入生存模式，恐惧和焦虑会完全接管你的决策系统，你会开始做出一系列非理性的操作：在最低点恐慌卖出、反复查看账户、失眠焦虑、甚至试图通过加倍下注来挽回损失。

行为金融学把这叫做损失厌恶——人对亏损的痛感大约是盈利快感的2到2.5倍，而当你用的是不该亏的钱时，这个痛感倍数会被进一步放大。

开头那位长春粉丝的故事就是第二层和第三层叠加的典型案例。他用妹妹给女儿结婚买房的钱来投资，这笔钱有明确的用途和归还义务（第二层），同时它的亏损会直接影响家庭关系和妹妹女儿的人生大事（第三层）。

(未完待续, To be contd.)
 

本页Url