... 2024-02-26 06:10 .. ”我们的做法我们在伯克希尔的目标很简单：我们希望拥有享有良好、基本和持久经济效益的企业，要么全部拥有，要么持有一部分股份。
在资本主义体系中，一些企业将会长期蓬勃发展，而另一些则会被证明是无底洞。
要预测哪些企业会成为赢家、哪些会成为输家比你想象的要困难得多。
那些声称他们知道答案的人通常要么是自欺欺人，要么是江湖郎中。
在伯克希尔，我们特别青睐那些未来能够以高回报率投入额外资本的稀有企业。
拥有一家这样的公司，然后静静地坐着，几乎可以创造无法估量的财富。
甚至这样的持有者的继承人也有时可以过上终身的悠闲生活。
我们也希望这些受青睐的企业由能干和值得信赖的管理者运营，尽管这是一个更难做出的判断，然而，伯克希尔也曾经历过一些失望。
1863年，美国第一任主计长（Comptroller）HughMcCulloch给所有国家银行写了一封信。
他的指示中包括这样的警告：“永远不要指望 .. UfqiNews ↓ 0
美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--2007年：繁重的工作也许压不死人，但何苦冒这个险呢？ 致伯克希尔·哈撒韦的全体股东：
伯克希尔集团在2006年的净值，增加了169亿美元.
因此，A股与B股的每股净值，都较去年成长了18.4%.
过去42年（亦即现任管理阶层接手以来)，每股净值由$19成长至$70,281，平均年复合成长率为21.4%.
我们相信，这169亿美元的净值单年成长额，除少数企业因合并后净值爆增的例外（例如美国在线并购时代华纳，已经缔造美国企业史上的新纪录.
当然，埃克森.美孚石油公司及其它的企业盈利金额，还是有超过伯克希尔者，但其盈利多透过股利发放、及或股票回购等方式来回报股东，而不是用来累积在净值的资本上.
话虽如此，我们2006年所写下的成绩，应该要坦承一个事实：我们最重要的事业－保险业的亮丽表现，主要是相当的幸运使然：由于上天有好生之德，使得一切平安.
在历经2004、2005年飓风的重创（巨灾保险的高额理赔金，使我们损失惨重）后，终于让我们松了一口气.
去年，我们的巨灾保险事业已由亏转盈，并且大有斩获.
除此之外，伯克希尔旗下的73个事业体，在2006年也绝大多数都有突出的表现.
让我们将焦点先放在伯克希尔旗下最大的事业体—盖可车险上，其管理阶层的成就，可说是非同小可.
如过去所提，45年前以18岁又二个月的年纪进入公司，现任盖可CEO的东尼.奈斯利(Tony Nicely)，自1992年走马上任以来，公司的成长突飞猛进.
而近年来，奈斯利更在生产力的提升上精益求精，由2003年底至2006年底，盖可的保单数从570万、成长至810万，成长了42%.
但此同时，公司的全职 ... 美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--2007年：繁重的工作也许压不死人，但何苦冒这个险呢？ ⟶
美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--2012年-6:投资者的基本选择与我们的强烈偏好 投资者的基本选择与我们的强烈偏好
投资经常被描述为这样一个过程：现在投入一些钱，期望未来收回更多的钱.
在伯克希尔公司，我们采用更加严格的标准，把投资定义为：现在把购买力转让给别人，基于合理的预期，未来按照名义货币收益缴税之后，还能够收回更多的购买力.
用更加简洁的话说，投资就是放弃现在的消费，是为了将来某个时候拥有消费更多的能力.
从我们的定义可以推出一个重要的结论：一项投资的风险高低不能用贝塔值来衡量，（beta，贝塔值，一个根据波动性形成的华尔街金融术语，经常用于衡量风险），而应该用可能性来衡量，就是在他计划持有期限之内，这项投资导致其持有人的购买力出现损失的合理概率.
资产的价格可能会巨幅波动，但只要能够合理地确定这些资产在持有期间能够带来购买力的增加，就不能说这项投资是有风险的.
后面我们将会分析说明，一项价格没有波动的资产可能会充满风险.
可供选择的投资种类繁多，而且各有不同，但是，投资总体上可以分为三大类，理解每类投资的特点非常重要，因此让我们来仔细分析这三类投资.
第一类投资：基于货币的资产：
第一类投资是基于一种特定的货币来命名的投资，包括货币市场基金、债券、按揭、银行存款和其他投资工具.
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