金融证券投资趋势三要素与交易三指标

金融证券投资的本质就是发现可以投资的趋势——买多或者卖空，然后根据一定的分析策略做出是否交易的决定。趋势的发现和交易的达成是相辅相成的两个部分，准确及时的发现机会趋势是赢得收益的交易的前提和基础，同时交易决策的准确及时才能获得最终的胜利。

好在金融是个算得上是古老的行业，无数精英人士穷其一生地在这个行当钻研，形成了无数可资遵循的理论成果和实践指导。证券投资无论是在机会趋势的发现还是交易决策的判断，都有许多相似甚至是相反的套路可供选择。
本篇我们希望将近几年来孜孜以求上下求索的心得体会辑录于此，形成相对完整的投资趋势发现的三要素和买卖交易的核心三指标。
这是研读经济学著作的第四十篇习作，之前的三十九篇各章节内容，请参考文末的链接。

翻阅早前的一篇证券投资技术图表分析派的文章——股票基金证券投资图表技术分析之移动平均线MA-Moving Average（ https://ufqi.com/blog/security-technical-analysis-ma/ ），现在看来更像是探索过程中的一段插曲，也想是盲人摸象中抓了一条腿或者鼻子或尾巴。
无论是否是坚定的或者完全的技术图表分析派，在投资过程中都无法忽视价格变化带来的信息，甚至笼统地说，市场价格已经反应了或者包含了所有已知的信息。也可以说，行情走势曲线图是基本必备工具之一。

A1. 证券投资行情趋势发现的三要素

历经几年的实践，逐渐证明了美国华尔街投资家史丹·温斯坦（ Stan Weinstein ）《称傲牛熊市的秘密》中提到的三重确认方式是一项靠谱的趋势发现技术手段（ https://ufqi.com/news/ulongpage.3542.html ）。

三重确认方式 Ideal Chart for Triple Confirmation Pattern

所谓三重确认，就是趋势出现时，有三个要素同时表现突出异常——价格 Price 、相对强势 Relative Strength 和成交量 Volume 。
与通常我们在投资新闻资讯中读到的略有不同，这里在价、量两个要素之外，又加上了相对强势Relative Strength （ RS ）这个要素。

简要的地说，当一个投资标的物（可能是股票、债券、货币、大宗商品、房地产REITs等）同时具有如下特征时，表征一个可以投资的机会出现了：
A1.1. 价格线 Price 在横盘一段时间上下震荡后突然发力向上，突破30周WMA（加权移动平均线）；
A1.2. 相对强势 Relative Strength （RS） , 这个是描述当前标的物的增长幅度是否大于大盘指数的增长幅度，如果出现了当前标的物相对强势大于大盘指数的幅度时，利好信号加强；
A1.3. 成交量 Volume , 当前标的物的买卖是否进入不断放大阶段，也即有更多的人看多买多，愿意出更高的价格买入，从而形成成交量的短期内大幅提升。

上述三要素缺一不可，而且是相辅相成的，如果缺少其中一个或者两个，都可能是各种障眼法的陷阱。
只有价格抬升没有RS的拉高，可能当前标的物并非真有利好，而是在大盘利好的带动下被动的上涨；
只有价格抬升没有成交量的放大，可能当前标的物被某些庄家故意拉抬，而非是标的物的真实收益获利能力提升；
价格没有抬升，无论是RS拉高，还是成交量放大，抑或是两者都有，买卖双方力量均衡，横盘震荡整理，也没有实际意义，过往的历史经验是横久必跌。

当趋势发现的三要素同时出现时，一个新的投资机会就出现在眼前了。这是能够获利的前提和基础，能否把握机会赢得收益，还要看后面的交易决策的核心三指标。

B2. 投资交易决策的核心三指标

当投资机会来敲门时，能否把握住机会赢得一笔收益，我们觉得至少如下三个核心指标需要同时满足。

B2.1. 年化收益率， CAGR , 需要是正数且在合理区间。
当一支投资标的物的过去时段时间内是盈利的，或者有较大幅度的收益，根据系统意志理论——系统总是寻找阻力最小的方向前进——此前盈利的大概率会继续盈利，此前亏损的大概率会继续亏损。
收益率也需要保持在一个合理的区间，这方面，市盈率给了一个大致的参考，著名基金经理彼得林奇 Peter Lynch 曾经在《彼得林奇的成功投资-Peter Lynch: One Up on Wall Street》花了几个章节不断强调收益的重要性：

即使关于市盈率你什么都记不住的话，你也一定要牢记一点：千万不要买入市盈率特别高的股票。（合理 PE = 8 ~ 18 ）
https://ufqi.com/news/ulongpage.12377.html?tit=彼得林奇的成功投资-Peter Lynch: One Up on Wall Street-16: 第10章收益,收益,还是收益-4 #市盈率

用通俗的大白话说，涨多了会跌，跌多了会涨的周期轮回，投资标的物应在价格待涨还未大涨之前买入。

B2.2. 夏普比率， Sharpe Ratio , 需要大于1.0——物超所值。
衡量资产收益-风险水平的一个非常有用的指标 “夏普比（Sharpe Ratio）”，即资产的超额预期回报率和标准差的比值，成为金融机构投资中常用的指标之一。简单地说，夏普比率是衡量一支投资标的物每承担一个单位风险时可能获得的收益。
这个指标有助于我们挑选出风险小收益大的标的物（夏普率大于1.0），从而规避入坑风险大收益小的投资（夏普率小于1.0）。投资就是要追求极致下性价比，夏普率几乎就是性价比的代名词。

B2.3. 资产相关性系数， Pearson Correlation Coefficient，需要不相关或者负相关。
两支可投资资产的相关性系数在 [-1.0, 1.0] 之间。-1表示二者涨跌完全相反，1表示二者涨跌完全同步，0表示二者没有关系，完全独立。在相关系数为正数的情况下，值越大表示相关性越高，值越小表示相关性越低。
如果一支待投资资产的相关性系数与市场大盘指数高度正相关，几乎可以不考虑买入——大盘涨他跟着涨，大盘跌他也跟着跌——完全是躺平的姿势。
如果一支待投资资产与已经持仓的资产相关性系数高度正相关，几乎也不考虑买入——相当于又买了一份同样的已持仓的资产——等同于同品种加仓。

只有那些与大盘指数相关性系数呈现不相关或者负相关时，才可以考虑买入，独立的涨跌趋势代表资产本身有自己的发展逻辑，而不是随波逐流。
也只有不相关的或者负相关的资产组合，才能抵御市场风险，在最低收益保障的情况下实现收益最大化。（参考此前一节：金融证券交易的市场中性风险对冲的投资策略5/5， https://ufqi.com/blog/investment-portfolio-to-market-neutral/ ）

多品类资产对冲分散风险投资策略
永久投资组合：主要是将股票、债券、现金、黄金四类资产各配置25%，定期再平衡.

C3. 时间——是朋友还是敌人?

投资人称颂较多的是做时间的朋友，也即随着时间的流逝，资产收益也会逐渐增长。
这多少有些理想主义，实际情况可能是随着时间的流逝，一些都会湮灭。能够对抗生老病死周期规律追求百年老店万年基业长青的，实属不易，可谓是凤毛麟角。

时间是朋友，也是敌人。
投资一直有两种声音：一种认为投资机会很多，几乎每天都有新机会出现，不要害怕错过，马上就有投资新机会到来；另一种声音认为，机会有限，每年也只那么几次，错过了就需要再等上一年。
前者的代表是量化投资、自动化交易，使用机器学习人工智能技术等手段，不停地根据瞬息万变的信息持续地进行买卖交易，在微小的价差之间获利；后者的代表是基本面的投资大师如沃伦巴菲特、彼得林奇等等，每年也就少有的几个机会。甚至中国内地的股民已经总结出，中国股市每年也就政府政策救市的那少有的几次时间点可以入市，其余时间都应做壁上观。

我们也认为时间是朋友，也是敌人。
趋势发现三要素告诉我们，几乎每天都有新机会出现，但很难把握住。
如果发现机会，甚至只满足1/3的要素，就不问青红皂白地就进行交易，那就是每天都有机会进行投资；
如果发现趋势，根据交易核心三指标及其他类似条件筛选，可能会发现满足交易条件的并非每天都有，可能几天几周不一定能找到一个。

这是研读经济学著作的第四十篇习作，之前的各篇附列如下，最近的附列在前。