债市迎来变盘时刻 “固收 #债市

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... 2025-01-13 12:40 .. 在去年12月季节性开工回落的影响下，PPI的生产分项环比与上月持平，显示工业生产价格有一定企稳回升的态势；同时，当月CPI偏弱主因食品项CPI下降，但剔除食品和能源的核心CPI继续回升，预计未来的核心通胀在政策持续的刺激作用下有望稳步回升。
    资金面来看，1月10日，央行公告称，鉴于近期政府债券市场持续供不应求，中国人民银行决定，2025年1月起暂停开展公开市场国债买入操作，后续将视国债市场供求状况择机恢复。
    受此消息影响，国债期货当天开盘全线下跌。
    万家基金首席宏观分析师熊义明表示，央行宣布暂停购买国债，主要向市场传递抑制利率过快下行的意图。
    央行在1月3日发布的货币政策例会上表示关注长期收益率变化，防范资金空转套利，以及媒体报道的央行约谈金融机构，都释放出抑制利率过快下行意图，这和2024年以来央行思路是一脉相承的。
    浦银安盛基金也表示，自去年12月以来，不少机构“ .. UfqiNews ↓ 1

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...中短端品种收益率下行大于长端，信用利差略有压缩.
    在资金需求方面，政府债融资增加，同业存单净融资转正.
    据平安证券的统计，上周政府债净融资2519亿元，环比增加4617亿元，较节前增加188亿元.
    其中，专项债净融资1057亿元（前值681亿元）.
    同业存单净融资额为3222亿元，较上周增加6207亿元，国债全场倍数回升，地方债全场倍数回落.
    平安证券指出，经济增速目标设置谨慎，期货整体偏暖，股市走弱提振现券向好，外贸数据影响不大.
    接下来，随着两会召开，今年GDP增长目标和政策方向大体明确，财政政策保持强度，赤字率提升和专项债额度增加可能会加强基建等领域的活力，地产行业部分指标有转暖迹象，实现全局的恢复仍需时间验证.
    公募明显增配，信用继续走牛上周内，多类型收益率继续回暖.
    Wind统计显示，中长期纯债基金上周上涨0.17%，短期纯债基金指数上周涨0.12%，二级债基跌0.. 03-16 22:40 ↓ 35

...美国小型银行似乎正面临融资乏力和不良贷款率上升的复杂局面.
    与大型银行相比，小银行的存款准备金更低，因此抗风险能力更弱.
    更糟糕的是，小银行在风雨飘摇的商业地产市场面临更大的风险敞口，为流动性危机彻底爆发埋下了巨大隐患.
    仅仅几天后，美国地区银行开始爆雷，硅谷银行倒闭令许多投资者措手不及.
    此后，上周三，全球系统重要性银行之一的瑞信又引发了另一场全球投资者的恐慌.
    欧美银行危机一定程度由美债下跌导致银行资产组合情况恶化所致，而危机的影响又外溢回了美债市场：上周，美债流动性枯竭，美国利率期货市场上周三更是一度出现短暂交易停止.
    在流动性枯竭下，本该是全球资产之锚的美国国债却波动剧烈.
    以2年期美债为例，即使不考虑日内波动，其过去七天的收益率也经历了持续的过山车动荡：-20基点，-28基点，-61基点，+27基点，-36基点，+27基点，-30基点.
    米什勒金融集团(Misch.. 03-30 17:30 ↓ 30 ..UfqiNews