宏观经济/注销式回购助央企市值管理曹中铭 #宏观经济

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... 2024-12-27 09:40 .. 内容涉及市场化改革、信息披露质量、投资者关系管理、投资者回报、合规等多个方面。
    总体而言，《意见》为央企控股上市公司市值管理指明了方向，更是对央企开展市值管理的力挺。
    《意见》对于央企上市公司的并购重组提出了相关要求，并且引导央企控股上市公司“积极开展有利于提高投资价值的并购重组”，支持央企控股上市公司围绕提高主业竞争优势、增强科技创新能力、促进产业升级实施并购重组。
    并购重组对于提升上市公司投资价值方面的作用有目共睹，中信証券即是最好的例证。
    中信証券原先与长江证券基本处于同一起跑线。
    此后，中信証券通过不断并购重组，规模不断扩张，市场影响力不断提升，目前已成券商“一哥”。
    而长江证券目前还处于中等券商行列，甚至连头部券商都没有入围，并购重组所产生的威力可见一斑。
    至于央企控股上市公司开展市值管理，显然并非只有并购重组一条路。
    像股份回购、大股东增持、常态化分红等市场工具 .. UfqiNews ↓ 1

...既有力支持了宏观经济大局的稳定，又在全球高通货膨胀背景下保持了物价形势的基本稳定，还兼顾了内外均衡.”
    易纲表示，三季度我国GDP同比增长3.9%，10月份我国消费物价指数（CPI）同比上涨2.1%，过去5年我国CPI年均涨幅保持在2%左右；今年以来人民币对美元有所贬值，但贬值幅度小于其他主要货币，保持了人民币币值和购买力的基本稳定.
    易纲指出，在加大对实体经济支持力度的同时，近年来人民银行资产负债表规模保持了相对稳定.
    截至今年9月末，人民银行资产负债表总规模为40万亿元左右，过去5年的平均增长率为2.6%，保持了相对稳定.
    “近几年人民银行通过降准来满足货币信贷增长对中长期流动性的需求.”
    易纲提到，2018年以来，人民银行累计实施降准13次，平均法定存款准备金率从15%降到了大约8%，共释放了长期流动性约10.8万亿元，人民银行资产负债表规模基本稳定在38万亿元.. 11-22 23:30 ↓ 27

...但投资需求，特别是民间投资的增速却持续下滑，物价水平持续回落呢？货币：M2增速12.7%，新增信贷10.6万亿，同比增长11.9%.
    固定资产投资：5.1%，环比-0.25%，民间投资从0.9%下降到0.6%；制造业投资和基础设施投资增速较分别从9%和10%下降到3月底的7%和8.8%.
    固定资产的其他类别增长了10.9%.
    钱到哪里去了？新增贷款为什么没有转化为投资？货币数量论并没有出问题，而是货币功能出现重大结构性调整.
    一季度10.6万亿的贷款没有转化成存款，这种现象在欧美也曾广泛出现，特别是美国和日本.
    发行了大量的货币，物价水平却基本不动，这种现象被称之为“飞利浦式扁平现象”.
    资金除了可以进行交易，还可以进行资产配置.
    过去3年美国采取“直升机撒钞票”、财政赤字货币化等方式，使纳斯达克道琼指数上扬40%，房地产价格上涨30%，但物价水平却基本没有改变.
    去年美国.. 06-08 13:00 ↓ 22 ..UfqiNews