凭高望远/收入分配机制急需优化中银国际证券总裁助理首席经济学家徐高

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... 2024-03-29 01:40 .. 中国目前的储蓄率（储蓄占GDP比重）超过40%，差不多是世界其他国家平均储蓄率的两倍。
    在组成内需的消费和投资两块中，消费才是最终需求，而投资只是派生性的需求。
    一般情况下，投资的目的是为了获取投资回报。
    在投资回报率较低的时候，投资意愿会比较低。
    如果此时收入不能自发从投资者手中转移到消费者手中，变成更多的消费，就会出现消费与投资都弱的内需不足的情况。
    对任何一个经济来说，国民总收入中有多少应该变成消费，有多少应该变成投资，应该取决于投资回报率的高低。
    当投资回报率高的时候，经济就应该多投资、少消费；而投资回报率低的时候，经济就应该少投资、多消费。
    有这样的市场机制调节，才能保证经济中的投资和消费占经济的比重持续处在最优的水平。
    我们都知道，消费主要是由居民部门做出，投资主要是由企业部门做出。
    在国民经济初次收入分配中，居民所获得工资收入和企业所获得的资本回报占经济的比重大 .. UfqiNews ↓ 0

... 12-06 02:35 , 10329 , 144 ..
印度證券股票股市三年翻两倍的真正原因-2

印度股市良性的进入退出制度
国信证券指出，印度股市良性的进入退出制度是印度股市优质标的集聚的基础.
    在上市后，企业将面临严格的监管制度，不满足条件的企业将被强制退市，且当一家上市公司被强制退市后，该上市公司的董事、发起人以及他们所发起成立的所有公司，在10年内都不得以直接或间接方式进入证券市场或申请重新上市.

国信证券认为，在这种 “宽进严监管”的制度下，上市公司面临“优胜劣汰”的压力，表现不良的公司也会被及时地淘汰出局，从ESG的公司治理角度逆向带动了股票的投资标的筛选和清洗：
从印度股市制度看，不管是个人股东，还是机构股东，对大额减持都有较为严格的规定.
    对长期投资者，持有股票超过一年后，第一年减持不得超过25%，第二年减持不得超过15%，第三年减持不得超过10%，直到第4年以后，才可以自由减持.

对短期投资者，持有股票不到一年，第一年减持得超过50%，第二年减持不得超过35%，第三年减持不得超过25%，第四年减持不得超过10%，要第五年才可以自由减持.

分析师指出，印度股市对散户执行的是T+0交易机制，而机构投资者是T+3，因此一旦有风险，散户可以先于机构撤出.

国信证券指出，衍生品交易制度发展极大地扩充了印度股市的容量，活跃证券市场交易：

在印度两大交易所的推动下，指数期货于2000年6月推出，指数期权于2001年6月推出，股票期权于2001年7月推出，股票期货于2001年11月推出.
    衍生品交易极大地活跃了印度的证券市场，截至2022年，印度国家证券 ... 印度證券股票股市三年翻两倍的真正原因-2 ⟶

...反映出经济复苏的步伐也在逐步加快，对应着中国经济GDP的增速也将显著回升.
    年轻人失业率高企不利消费构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，是“十四五”规划就提出来的经济高质量发展目标.
    而要让双循环能够畅通循环，就需要保持良好的流动性.
    而要保持流动性的畅通，并不是件简单的事.
    例如，人口流动性的畅通，需要有就业机会、消费能力等作保障.
    2022年，中国人口首次出现负增长，同时外出农民工数量只增加0.1%，增速明显下降.
    从今年3月份数据看，尽管调查失业率还是稳中有降，但16至24岁劳动力的调查失业率高达19.6%.
    年轻人是消费的主力，失业率偏高不利于扩大消费.
    2022年城镇化率只提高0.5个百分点，说明中国城镇化进程已明显下降.
    为此，必须采取更宽松的政策，降低大城市入户门槛，提供配套的公共服务，让更多的人口流动起来.
    今年3月份的交通运输、仓储和.. 04-27 07:00 ↓ 28 ..UfqiNews