海通证券荀玉根：当前股市是三到四年的底部，未来应该是向上的周期

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... 2022-12-02 05:00 .. 只要人类是向前发展的，资产的回报就非常丰厚.”
    如果把时间缩短一点，资产的表现未必一直是权益类表现最好。
    我们以中国为例，中国2000年之后的二十年时间里资产表现最优的是房地产，房价年化收益率达到7.4%，而股票市场只有5.6%。
    未来怎么演变呢？荀玉根认为背后的重要背景是人口周期。
    根据人的生命行为周期来看，人在25岁-40岁这个阶段主要是买房的阶段，中国过去二十年房价之所以不断上涨，因为中国人口处于这个年龄周期，在2000年中国有12.6亿人口，平均不到30岁，现在已经有14.4亿人口，平均已经40岁了。
    在这个年龄阶段的时候，由于房产需求很高，导致房价上涨；但是这个阶段正在过去，人口年龄结构已经过了买房高峰期，房地产的黄金时代就即将过去。
    而与此相对应股权的投资时代正在展开。
    荀玉根指出，中国的产业结构处在转型当中，过去是劳动密集型的中低端制造业，企业的ROE比较低 .. UfqiNews ↓ 19

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荣辱二十年:我的股市人生-38:第四章南征北战-6:申银万国合并-2

慢慢地，市场主力分多空两方，双方势均力敌，斗得你死我活.
    在这中间，申银证券公司基本上是骑墙派，多空两边都做，不固定站在某一边，因此成为两边共同争夺的对象.
    有一次，海通证券总裁汤仁荣找我，希望申银作为空方与海通证券一起进入 “319国债期货”这个交易品种，他认为只要再努力一把，空方肯定会大获全胜.

我当时无法直接拒绝，只能嘴上说些认可的话，向他解释申银证券风险控制的规定，表示按照规定，申银证券不能充当空头或多头的主力.
    不过我表示我们可以从侧面进行一些支持，例如抛售一些“319”期货对应的现券，从现货市场上打压一下这一券种的价格.
    尽管汤仁荣说是找我来一起“发财”，但是我心里明白，海通证券当时已经在这个交易品种中陷得很深，找申银证券入伙，只是为了自救.

此后，我们在现券市场抛售了一些 “319”期货对应的现券，但是这对疯狂的多方市场几无影响.
    最后清算时，有传说海通证券亏了两亿多.
    这件事情导致汤仁荣离开海通证券，还差一点以渎职罪论处.

海通证券的大股东交通银行，认定汤仁荣的渎职导致海通证券损失两亿多，向上海检察院提出查处要求.
    上海市检察院二分院鉴于是一个全新的案子，故没有轻易采取行动，而是成立了一个司法调研小组，组织证券公司、交易所和上海证管办研讨这个问题.
    在这次司法研讨会上，我们为汤仁荣说了不少公道话.

我谈道：“国债期货行情发生变 ... 荣辱二十年:我的股市人生-38:第四章南征北战-6:申银万国合并-2 ⟶

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荣辱二十年:我的股市人生-65:第五章风雨覆巢-2:深沪之争-4

保卫战会后第二天，晚上约7点，正是党校规定的自习时间，公司自营业务分管副总裁王培君率公司交易总部的边晓敌、焦峰、李锦宜、陈忻国等负责公司自营业务的主要干部来上海市党校，直接找我汇报关于他们对运作陆家嘴股票的意见.
    前一天的公司办公会议后，王培君立即组织公司自营部门对运作陆家嘴股票问题进行了专题研究.
    他们认为，从当时市场情况看，我们进入陆家嘴股票有很大的风险，但是如果谨慎运作可以把投资风险控制在公司可以承受的幅度内.
     而运作陆家嘴股票的主要问题是资金需求量大，初步测算需10亿元以上.
    他们怕资金供应不上，反复研究后都难以下决心，因此前来听取我的意见.
    另外他们又告诉我，这几天陆家嘴股票的老庄家不断出货，带动上海股市一路下滑， “深强沪弱”现象更显突出.

由此，他们认为，如果明天申银万国在陆家嘴股票上再没有动作，领导肯定会怪罪下来.
    王培君等几位都为此事感到左右为难——如果不作为，领导不会容忍；如果做，一旦出现重大经营亏损，有关部门是否会追究我们的赎职责任？
又如何向公司的股东们交代？   王培君、焦峰等都是原万国证券公司的人，一年前刚经历了 “327国债期货事件”.
    那次事件不仅使万国证券公司遭受了重大的经济损失，还使万国证券公司一批干部受到了严厉的审查，其中万国证券总裁管金生被判有期徒刑17年，公司不少干部员工对此心有余悸.
    不过这次申银万国要当陆家嘴股票的庄家，不是一般意义上的庄家.
      这个道理王培君等也清楚， ... 荣辱二十年:我的股市人生-65:第五章风雨覆巢-2:深沪之争-4 ⟶