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06-15 19:30...三是重视数量增长,忽视经济效率。“三驾马车”是一种数量分析方法,容易关注数量而忽视效率。最近两年,中国政府持续释放流动性,但是货币乘数下降,货币传导效率不足,资金滞存在银行系统。贷款、债券融资通过国企投放,但由于支出乘数下降,对经济增长、居民收入的带动效应下降。应对种种挑战,不少专家提出“换马换赛道”,摒弃房地产和城投... 3
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05-30 21:00...包括一般债务余额约15.87万亿元、专项债务余额约24.87万亿元。隐性债务规模更大,地方城投有息债务大约50至60万亿元。如果加上城投债,地方政府债务规模可能达到100万亿元,占国内生产总值(GDP)比重在80%左右。该水平在全球主要经济体中是最高的。此外,中央政府债务余额为40万亿元,占GDP比重为31%,在全球主... 0
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05-29 23:50...按照有关法律、法规、政策规定丧失成员身份的。第十一条本社成员享有下列权利:(一)具有完全民事行为能力的成员享有参加成员大会,并选举和被选举为本社成员代表、理事会成员、监事会成员的权利;(二)按照法律、法规、政策和章程规定行使表决权;(三)监督集体资产经营管理活动、提出意见和建议的权利,有权查阅、复制财务会计报告、会议记... 0
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04-26 19:40...尽可能让市场利率更自由、货币配置更加分、流动性更高。此外,巴塞尔协议Ⅲ也要求商业银行到债市上融资,避免明斯基时刻隔夜拆借市场出现流动性陷阱。而在非常时期,美联储实施逆周期调节,采取极限应对措施,即量化宽松政策,在公开市场上大规模买入中长期国债,快速地给市场补充流动性,避免资产价格崩溃击穿银行资产负债表。出现结构性风险时... 0
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04-09 21:10...这也促使日本产业结构持续转型升级。如今,日本大型制造业企业基本上是跨国公司,日本上市公司40%营业收入来自海外市场,市值前十大上市公司70%营收来自海外市场。日本大型企业的全球化产业链整合能力极强,善于整合欧美技术、日本资本、中国及新兴国家的廉价劳动力和土地资源,同时实现全球化、多币种风险对冲。通常,大型企业最先感受到... 2
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03-12 21:00...报告提及“CPI涨幅3%左右”是什么意思?按照以往惯例,中央政府默认其为通胀上限目标,即CPI不超过3%,而不是“要把CPI提振到3%”。不过,过去两年的通胀环境出现变化。2023年,CPI、PPI(工业生产者出厂价格指数)、房地产价格和股票价格下跌,而价格下跌对企业利润、政府税收、居民就业造成冲击;同时,价格下降引发... 13
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02-25 21:30...今年的股东会将于奥马哈当地时间5月4日举行。由于芒格的辞世,今年伯克希尔股东会的舞台上将只有3人:巴菲特、格雷格·阿贝尔,以及阿吉特·贾恩。看点三:2023年伯克希尔每股市值的增幅为15.8%值得注意的是,今年的股东信,巴菲特没有依照惯例,在最开始提供伯克希尔的业绩与美股风向标:标普500指数表现的对比,而是放在了最后... 4
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02-25 21:30...95%,“6个月SHIBOR利率-CPI”的实际利率在去年11月升至峰值3.01%,“贷款加权平均利率-GDP平减指数”的实际利率在去年三季度升至峰值的5.09%,分别较去年1月上升了240个基点、266个基点、137个基点。采用“10年国债利率-CPI”的统一口径,横向对比美国、日本、德国、印度、越南几个主要经济体,... 0
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01-24 21:20...可以看出,过去十五年来,美联储扩表的力度要比人民银行更大。不过,中国货币发行总量比美国更多、扩张速度比美国快。数据显示,从2008年一季度到2023年底,美国广义货币供应(M2)从7.5万亿美元增加到20.87万亿美元,扩张了2.78倍。同期,中国M2从41.78万亿元(人民币,下同)增加到292.27万亿元,扩张了7... 0
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01-01 08:10...1万亿美元现金,占当年GDP(国内生产总值)的9.8%,直接增加了家庭收入。这是一种财政资金市场化策略,财政资金的配置效率极高。家庭部门迅速将纾困资金转化为消费,刺激消费繁荣,价格大涨,经济反弹,同时拯救了企业和银行的资产负债表。二是在美联储实施历史性激进加息政策时,联邦政府依然实施扩张性的财政政策予以对冲,2023年... 5
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12-26 05:20...为什么央行宁愿选择“天量”续作MLF,也不采取降准降息措施?如果今年12月份央行下调MLF,LPR同步下调,那么明年1月1日,商业银行就必须下调存量房贷利率。存量房贷是银行最稳健、给银行带来利润最丰厚的资产。如果明年一季度降息,那么根据“一年一调”的规则,存量房贷利率下调的时间可以推迟到后年即2025年1月1日,如此银... 1
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12-18 21:20...这办法有点像“放水救经济”,看似简单粗暴,其实很值得探讨。历史上,费雪、凯恩斯、萨缪尔森、佛利民都对此有过深入探讨。推高通胀救经济的原理,最有代表性的就是菲利普斯曲线。菲利普斯曲线表明,央行推高通胀,失业率下降,促进经济复苏。不过,菲利普斯曲线也经常失灵。不可否认的是,中国经济学界、决策部门需要高度重视货币政策、财政... 0
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12-14 08:00...今年由于需求低迷,市场价格下跌,导致工业企业利润大降,进而削弱了税收收入。除了增值税外,大部分税收收入同比下降,国内消费税下降4.8%,企业所得税下降6.3%,个人所得税同比下降0.5%,关税下降11%。此外,受房地产市场持续下滑的冲击,城镇土地使用税同比下降1.5%,土地增值税同比下降15.2%。房地产持续低迷也导致... 0
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12-12 19:50...市場價格下跌,導致工業企業利潤大降,進而削弱了稅收收入。除了增值稅外,大部分稅收收入同比下降,國內消費稅下降4.8%,企業所得稅下降6.3%,個人所得稅同比下降0.5%,關稅下降11%。此外,受房地產市場持續下滑的衝擊,城鎮土地使用稅同比下降1.5%,土地增值稅同比下降15.2%。房地產持續低迷也導致土地出讓金收入繼續... 1
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12-12 03:00...今年由于需求低迷,市场价格下跌,导致工业企业利润大降,进而削弱了税收收入。除了增值税外,大部分税收收入同比下降,国内消费税下降4.8%,企业所得税下降6.3%,个人所得税同比下降0.5%,关税下降11%。此外,受房地产市场持续下滑的冲击,城镇土地使用税同比下降1.5%,土地增值税同比下降15.2%。房地产持续低迷也导致... 0
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11-28 07:20...大致分为两派:兴起主义和末日主义。兴起主义,也被称为有效加速主义,主张快速推进技术创新,加快技术迭代和商业化,颠覆经济社会格局,改变人类的价值观,让人类去适应AI。被董事会开除的阿尔特曼和另一位联合创始人布罗克曼(GregBrockman)均为兴起主义者。末日主义,也被称为超级对齐主义,他们主张谨慎控制AI的发展速度,... 0
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11-21 08:30...数量只下降4.1%;液晶平板显示模组出口金额同比下降4.1%,数量却增长1.4%。部分终端消费品也呈现这种特征:箱包及类似容器出口金额同比上升4.7%,数量大增13.2%;鞋靴出口金额同比下降12.3%,数量只下降3%;手机出口金额同比下降8%,数量只下降6.5%。尽管原料及其加工品、终端消费品的出口金额下降,但出口数... 0
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11-14 23:40...市场最危险的时期是否过去?未来金融市场是否将形成新一轮的成长性?明年降息预期升温当美联储停止加息时,市场下一步关注的是何时降息。如果进入降息周期,美国金融市场乃至全球主要金融市场的流动性都将增加,金融资产价格将上涨。通常情况下,低息周期愈长,流动性愈宽松,资产价格愈高。所以,判断美联储降息的时间点很重要。目前市场预期美... 1
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11-08 01:40...如何理解金融高质量发展?自2017年开始,随着宏观经济增长逐步回归常态化,高质量发展成为了经济建设的新任务。金融是国民经济的血脉,自然要提升到高质量发展层面。本次会议要求金融系统“为经济社会发展提供高质量服务”,提出“做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章”。这五大文章实际上分别支持了国民经济高... 0
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11-05 19:00...房地产市场全面高速增长,房地产投资年均增长19.9%,商品房销售面积年均增长10.8%,商品房销售金额年均增长20.3%。第一次房改经济是典型的房地产商品经济,如今房地产已成为了国民经济支柱产业。2020年,房地产占GDP的比重7.34%,加上建筑业达到14.52%。土地出让收入占地方综合财政收入的30%以上,加上房地... 0
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03-26 22:10...供给推动强于需求拉动,数量因素大于价格因素。反过来说,需求端对消费的拉动作用有限,大类消费需求低迷还拖累了消费复苏。数据显示,更能够反映家庭真实需求的核心CPI在2月份回落到0.6%,更能够反映家庭真实购买力的大类消费也在下跌。例如,占社会零售总额比重达到8.6%的汽车销售下降9.4%,通信类销售下降8.2%。可见,... 7
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03-21 07:50...贷款需求下降。于是,硅谷银行首席执行官约瑟夫,即此前雷曼兄弟固定收益部的CFO,犯了一个在雷曼兄弟时同样错误,将大量无息、低息的负债买入大量固定收益债券。其中,66.8%的新增存款配置在住房抵押债券和国债上。从2020年一季度至2022年一季度,硅谷银行持有的住房抵押债券(MBS)总额从199.96亿升至998.12亿... 2
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