大学之道/美银行危机联储是祸首智本社社长清和

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... 2023-03-21 07:50 .. 贷款需求下降。
    于是，硅谷银行首席执行官约瑟夫，即此前雷曼兄弟固定收益部的CFO，犯了一个在雷曼兄弟时同样错误，将大量无息、低息的负债买入大量固定收益债券。
    其中，66.8%的新增存款配置在住房抵押债券和国债上。
    从2020年一季度至2022年一季度，硅谷银行持有的住房抵押债券（MBS）总额从199.96亿升至998.12亿元，国债总额从39.62亿升至165.44亿元。
    其中不少为持有至到期（HTM）资产。
    从2020年到2022年，硅谷银行HTM资产占比从14%增加到43%、HTM久期超过10年的占比超过90%。
    从2020年3月到2021年11月，硅谷银行股价从127元的低点迅速上升到763元的高点，跑赢全美大多数银行。
    然而，美联储的超级量化宽松政策最终引发了历史级别的大通胀。
    2022年美联储被迫实施近40年最激进的加息政策，导致流动性日益紧张，股票、债券、非美元 .. UfqiNews ↓ 1

...而太保产险（含太保产险及安信农险合并数据）实现保险服务收入430.38亿元，同比增长14.1%.
    值得注意的是，“保费收入”和“保险服务收入”这两项指标的含义不同，不具有可比性，但在直观数据上保险服务收入要远远低于保费收入.
    例如，中国人寿2023年第一季度原保费收入为3272亿元，保险服务收入则为471.83亿元；中国人保同期原保费收入为2497亿元，保险服务收入为1171.55亿元.
    在原准则下，保费收款一次性全额确认为收入，新准则下保费收款在整个保险期间逐期确认收入，并剔除其中的现金价值（可简化理解为，任何情况下保险公司均需要偿付给客户的金额）成分.
    例如，10年期趸交保险产品，原准则下一次性确认收入，新准则下在10年内分期确认收入.
    若10年期保险产品、交费期限为3年的话，原准则下在3年每年交费时确认收入，新准则下10年内分期确认收入.
    之所以保险合同准则要进行.. 04-30 21:30 ↓ 13

...危机过后，政府反思应当成立一个中央决策机构对金融行业进行监管，美联储由此应运而生.
    但谁料到，本来用于防风险的监管机构，如今成为了制造风险的始作俑者.
    单看硅谷银行的案例，其自身的确存在客户结构单一、对冲机制缺失、经营模式激进等诸多问题，但其持有的主要资产──美国国债与抵押支持债券（MBS）被公认为是全球最安全的资产，如今却化身为暴雷导火索.
    也因此，市场怀疑硅谷银行只是“厨房里出现的第一只蟑螂”，其他银行暴露风险只是时间问题.
    笔者曾撰文《金融市场“借短买长”再难造富》（见2月19日A11）指出，四十年来每逢经济下行，联储就会降息救市.
    久而久之，投资者形成惯性思维，衰退周期只要做对一件事就能发财：借更多的钱、加更高的杠杆.
    毫不夸张的说，全球市场都在与美联储做心理博弈.
    新冠疫情爆发初期，美国政府为激活需求注入大规模流动性，加之市场热炒在线经济，科网股估值水涨船高.
    这.. 03-25 22:20 ↓ 2 ..UfqiNews