↖  钟正生等:美债利率或已“超调”..


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... 2024-11-13 18:30 .. 刷新7月26日以来新高。
    这主要反映市场对政策路径上移的预期,背后的线索包括9月零售数据走强、美联储官员“放鹰(发表对经济前景较为乐观的言论)”等。
    但我们认为,年内10年期美债利率合理中枢仍在4%左右,明年或降至3.5%左右。
    换言之,美债利率目前或已“超调(对市场反应超出长期均衡水平)”。
    对比预测数据可以发现,10年期美债利率目前可能明显超出了中性利率水平。
    当前,10年期美债名义利率为4.2%,这明显高于美联储9月经济预测的长期政策利率中值2.9%;10年期美债实际利率超过1.9%,这明显高于纽约联储最新预测的“中性实际利率”1.22%。
    图左为美联储长期政策利率预测中值,图右为LW模型最新预测的中性实际利率从历史数据来看,我们发现10年期美债利率在首次降息后的反弹幅度远超历次降息周期。
    本轮10年期美债利率自美联储首次降息后回升了60基点,这明显高于1995年( .. UfqiNews 1

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