在零和且无法做空的非分红股票市场中实现最低收益最大化 2/2

此为之前一篇《在零和且无法做空的非分红股票市场中实现最低收益最大化 1/2》（ https://ufqi.com/blog/market-no-dividend-zero-sum-no-buy-short/ ）的续篇。我们之前展开与 DeepSeek with QQBrowser 的继续对话。

现在对话与讨论更加深入与递进：
1A. 在零和且无法做空的非分红股票市场中实现收益最大化，
2B. 在这样恶劣的市场中投资目标从 收益最大化 改为 最低收益最大化，
3C. 在这样的恶劣市场中，继续优化投资策略使得 最低收益为正收益。

这个续篇就是要讨论 3C. 实现最低收益为正收益 可能的投资策略。
这是研读经济学著作的第四十五篇习作，之前的四十四篇各章节内容，请参考文末的链接。

3C. 在零和博弈且无法做空的非分红股票市场中实现 最低收益为正收益

我们设计的继续追问提问词:
再次深入地往前一步，有没有可能的办法，在当前投资环境中使得投资策略能确保最低收益为正收益?

DeepSeek with QQBrowser 继续输出如下内容，整体感觉仍符合预期。照猫画虎，这样保守的投资策略，的确能实现年年正收益的投资目标。

//- 引文开始

在零和市场中实现确保最低收益为正的目标，需构建绝对收益导向的防御体系。结合搜索结果中的风险控制逻辑与投资实践，提出以下优化方案：

一、核心策略框架：三重安全垫机制

1. 本金保护层
   • 采用 双轨止损系统：
     • 硬止损：单股亏损≥3%立即清仓
     • 软止损：组合整体回撤达2%时，强制降低仓位至50%以下
   • 配置20%现金等价物（如国债逆回购），作为极端行情缓冲垫
2. 收益锁定层
   • 应用动态止盈法：止盈价=max⁡(成本价×1.05,最高价×0.96)
     确保每笔交易至少实现5%收益或保留96%浮动盈利
3. 波动过滤层
   • 只交易**月波动率<15%+日振幅<5%**的标的
   • 组合构建时控制年化波动率≤18%（通过方差-协方差矩阵优化）

二、标的筛选系统升级

维度	筛选标准	数据来源
财务安全	连续5年经营性现金流>净利润	ROE筛选延伸
估值保护	PE<行业均值×0.7 + PB<1.2	估值方法论
流动性屏障	日均成交额>3亿元+换手率>0.5%	流动性管理原则
技术形态	250日均线上方+MACD柱状线收敛	趋势识别逻辑

三、动态再平衡模型

1. 仓位调整公式（估值法改进）：
   股票仓位=50% + ( 30%×(市场PE历史分位数−当前PE分位数) ) / 市场PE
   ​当市场PE处于历史30%分位时满仓70%，70%分位时降仓至50%
2. 行业轮动规则：
   • 每月末计算申万一级行业的风险收益比（过去12个月收益/波动率）
   • 只保留前3名行业，每个行业配置不超过25%仓位（资产配置思路）

四、实证验证与风控测试

通过历史极端场景压力测试：

• 2015年中国股灾：最大回撤-4.3%（同期沪深300回撤-43%）
• 2022年中国熊市：年化收益+6.8%（通过可转债配置实现）
• 黑天鹅事件：单日暴跌7%时，组合损失控制在-1.2%以内（依赖硬止损触发）

关键执行要点

1. 流动性优先：避免配置日成交额<1亿元的股票
2. 季度策略复审：根据引用资料的反思原则，每季度回测调整参数
3. 心理账户隔离：将目标分解为”保本账户”（70%资金）+”增值账户”（30%资金）

该体系通过严格的事前筛选+事中控制+事后评估，在零和市场中构建了正收益安全网。需注意当市场连续20个交易日波动率>25%时，建议启动全现金防御模式。

//- 引文结束

这个极其保守的投资策略已经超出 我们 UfqiFina 团队的考虑范畴，理论上分析应该可以确保年年正收益，只是会不会由此导致绝对收益偏低?
大概投资本身就是一种平衡 风险 与 收益 的艺术。
不过，经过这么曲折的对话分析，我们可以发现，投资并不是艺术，而是一门以数学为基础的工程，需要大量、及时而又精确的计算。

也许当我们无法解释某些事情的因果逻辑、相关性等因素时，可以轻轻的以“艺术”说法一笔带过。实际上，也许没有什么是巧合。任何表明上看起来的不期而遇，背后可能都是处心积虑地预谋、严丝合缝的推演。

小结全文，我们在三个层面与AI大语言模型讨论了在极端恶劣的市场环境中，
1A. 在零和且无法做空的非分红股票市场中实现收益最大化，
2B. 在这样恶劣的市场中投资目标从 收益最大化 改为 最低收益最大化，
3C. 在这样的恶劣市场中，继续优化投资策略使得 最低收益为正收益。

这是研读经济学著作的第四十五篇习作，之前的各篇附列如下，最近的附列在前。

1. 在零和且无法做空的非分红股票市场中实现最低收益最大化 1/2, https://ufqi.com/blog/market-no-dividend-zero-sum-no-buy-short/
2. 证券投资被忽视的技术指标—交易量 成交量 Volume , https://ufqi.com/blog/investment-ignored-factor-volume/
3. 证券投资被低估的技术指标–资产相关性系数 Pearson CC 2/2, https://ufqi.com/blog/investment-undervalued-factor-pearson-cc-p2/
4. 证券投资被低估的技术指标–资产相关性系数 Pearson CC 1/2，https://ufqi.com/blog/investment-undervalued-factor-pearson-cc/
5. 金融证券投资趋势三要素与交易三指标， https://ufqi.com/blog/trend-by-3-element-and-buy-with-3-factor/
6. 金融证券交易的市场中性风险对冲的投资策略5/5， https://ufqi.com/blog/investment-portfolio-to-market-neutral/
7. 用 5W1H 方法思考证券投资与资产管理， https://ufqi.com/blog/investment-by-5w1h/
8. 证券市场投资持仓与赌博中的凯利公式 Kelly Criterion , https://ufqi.com/blog/kelly-bet-with-security/
9. 证券股票市场熊市中谁在买入? https://ufqi.com/blog/who-buy-in-bearish-stock-market/
10. 金融证券交易的市场中性风险对冲的投资策略4/4， https://ufqi.com/blog/risk-hedge-and-market-neutral-with-ai-cycle/
11. 11~44暂收起略过，请从上一节进入查询查看。
12. —-

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