“反向扭转操作”震动全球市场美联储沃勒讲话全文来了

-loading-

听音频 🔊 . 看视频 🎦

... 2024-03-03 22:20 .. 基于市场细分或偏好栖息地理论的另一种观点是，当中央银行使用储备支付政府证券时，它减少了私人投资者可获得的这些证券的供应，这将推高价格并降低政府证券的利率。
    通过降低更长期限资产的利率，这些资产的利率高于储备，中央银行可以以类似于降低政策利率的方式刺激经济。
    但按照这个逻辑，当QT逆转QE时，资产价格应该下降，收益率应该上升，幅度相同。
    因此，从QE中获得的任何正面效果在QT发生时会被逆转。
    这表明QE和QT在福利方面可能互相抵消。
    但如果从行动中没有净收益，那么进行它有什么意义呢？为了说明这一点，假设有人使用了一种减肥药，并且他们减掉了80磅，但是当药物被拿走时，他们又重新增加了80磅。
    如果没有净福利增益，那么这次练习有什么意义呢？对我来说，要让QE净效益为正，就必须存在QE相对于QT的效果不对称性。
    长期以来，我对这一点的思考一直受到我与AlexBerentsen关于 .. UfqiNews ↓ 1

...

04-28 03:19 , 659 , 227 ..
在整个这段时间里，世界上以美元计价的货币、信贷和债务以及其他非债务性负债（如养老金和医保等）相对于收入而言持续上升.
    因为美联储有独特的能力来支撑这种债务增长，上述情况在美国尤为明显.
     　　20世纪80年代债务重组完成后，90年代全球货币、信贷和债务的新增长又开始了，这又一次带来了繁荣，导致用债务融资购买投机性投资，形成了2000年破裂的互联网泡沫.
    这导致经济在2000 - 2001年衰退，促使美联储放松货币和信贷，将债务水平推向新高，并创建另一个繁荣.
    这在2007年变成了一个更大的泡沫，于2008年破裂，导致美联储和其他储备货币国家的中央银行放松，进而又导致了最近刚刚破裂的下一个泡沫.
    然而，这一次，应对经济衰退所需的货币和信贷创造被重新设计.
     　　短期利率在2008年达到了0%，这一降幅不足以创造所需的货币和信贷扩张.
    通过降低利率来刺激货币和信贷增长是央行的首选货币政策（以下称之为“货币政策1”）.
    此后，由于这种方法不再 ... 从货币、信贷与债务看变化中的世界秩序-4 ⟶

...

08-29 03:50 , 9634 , 210 ..
2023年为什么全世界大多数国家央行都在进行利率加息而中国却在减息？-3

08 美国就风景这边独好吗有一种说法认为，美国加息就是在收割全球，这种说法不太准确，这种说法有一个隐含前提，仿佛美国可以不顾经济的客观规律，仅凭主观意愿就能想加息就加息.
    实际上，美国本次加息，是高通胀下的无奈之举，而美国加息对本国经济的影响也不可谓不大.
     前段时间，美国几家银行相继出事，这个事情就和加息密切相关.

就拿最初出事的硅谷银行来说，加息从数个方面加速了硅谷银行的破产.
    注意，我这里说的是加速，而不是直接导致.
     硅谷银行的客户中，有很多是科技型公司，这些公司前几年发展势头比较好，在硅谷银行里面存有大量的资金.

2022年美国加息以来，这些公司或多或少受到影响.
    首先，公司融资成本会提高.
    这使得公司赚取的利润中，有更大一部分被金融资本侵蚀.

其次，公司利润下滑，会影响公司股价，这又使得公司在股市上再融资的能力下滑.
    于是，科技公司就陷入一种螺旋下降的趋势之中.
    这种趋势直接表现为科技公司裁员速度加剧.
     美国信息业在2020年5月至2022年4月的24个月中，合计裁员数73.1万，平均每月3.05万人；2022年5月加息以来，裁员速度明显加速，至2023年2月，10个月合计裁员数43.1万，平均每月裁员4.31万人.
     在这样的情况下，科技公司的收入越来越少，纷纷从银行取出存款，以度过难关.

越来越多的科技公司在硅谷银行提现，导致硅谷银行现金不足以支付，于是被迫兜售持有的资产.
    而硅谷银行持有的资产大多数是美国国债和抵押贷款支持证券，这种资产有一个特点，这个特点可以简单理解为 “资产的价格和市场利率成反比”（这是很多金融资产价格的基本原理）.
    也就是说，随着美国加息，硅谷银行持有的资产在不断贬 ... 2023年为什么全世界大多数国家央行都在进行利率加息而中国却在减息？-3 ⟶