燕翔：微盘股策略的逆向投资特征 #微盘

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... 2025-10-23 07:20 .. 2019年以来万得微盘股指数每年都有正收益，显著跑赢万得全A指数。
    我们认为，微盘股指数长期收益表现在一定程度上或与其指数编制“逆向选股”特征有关。
    多数指数编制中根据市值或自由流动市值赋权重，所以涨得越多的成分股权重会随着股价上涨越来越大，或者是某个股票之前不在指数样本中，经过一定幅度大涨之后会被纳入指数成分，这些都是“动量策略”特征。
    微盘股指数编制上则反过来具有“逆向选股”特征，一般选取市值最小的公司作为样本。
    万得微盘股指数编制中“剔除ST、*ST及退市警示标的，选取市值最小的400只股票为成份”。
    这意味着，一些成分股在经历大涨之后，下一次换样本时可能就不在微盘股成分中了，指数内含有“止盈策略”。
    红利指数编制上也具有这种“逆向选股”特征。
    红利指数一般根据公司股息率进行选股和赋权重，公司股价涨得越多股息率就会越低，相应在指数中权重就会降低。
    反之，红利股越跌股息 .. UfqiNews ↓ 35

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...今天微盘股指数再度收跌7%，比12月17日那天跌得还多.
    两根大阴线，几乎破坏了整个短线趋势.
    全市场跌停个股数超过12月17日的冰点，收盘时达到了207家.
    而且，今天市场资金的抛售行为，主要看的不是板块、概念，而是顺应大小盘风格的切换.
    毕竟，连“央企微盘股指数”这种标签“正负相抵”的指数，也跌了3.56%.
    为什么上周还勉强“共振”的小盘股和红利策略，仅过完一个周末，就出现极端分化？原因其实并不难找，真正留给投资者的难题或许是——这时候该“跟风”切换，还是坚守在原来的持仓里“等风来”？银行股率先开启跨年行情同花顺数据显示，行业指数中，仅银行、保险板块今天逆势领涨，而上周还在反复活跃的教育、游戏、文化传媒等板块均跌超6%.
    银行股中涨幅居前的，是几家国有大型银行（虽然不是绝对领先），其中最受关注的无疑是工商银行，早盘就超过此前10月8日高点（6.66元），创下新的历.. 12-23 16:10 ↓ 45

...整体类似于微盘股.
    长期关注北交所市场的业内人士表示，不宜简单用“微盘股”逻辑看待北交所.
    一是北交所主要服务创新型中小企业，市值规模小与其市场定位密切相关.
    但是，这种小是企业成长中的小，不是上市多年长不大的小和濒临退市的小，简单因市值规模小就将北交所上市公司归为微盘股范畴是不客观的.
    二是从估值和基本面来看，北交所上市公司也与一般意义上的微盘股有区别.
    业绩方面，北交所公司创新性、成长性强，且不乏高分红优质标的、细分行业龙头，从过往业绩看北交所上市公司整体盈利较好且在持续增长.
    估值方面，北交所公司平均市盈率28.4倍，万得微盘股市盈率为-40倍，中证2000的市盈率55.1倍.
    三是北交所作为新生市场，“深改19条”各项举措也还在持续推进，市场生态的完善预计将会带来公司估值的显著提升.
    四是去年以来北交所关注度提升，目前成交量仍为改革前的6倍以上，对资金有较强吸引力.
    .. 04-16 23:20 ↓ 45 ..UfqiNews