... 2024-11-25 11:00 .. 使当前恒生指数的风险溢价略高于滚动两年平均负一个标准偏差，若风险溢价回到滚动两年平均水平，那么对应恒生指数的合理价也是在18,500点左右。
中泰国际认为，短期利空因素堆积，大盘向上动能不足，但预计调整后市场会重燃对12月中央经济工作会议的期待，包括透露明年赤字率、专项债规模会否有提升，而进一步扩大互换便利和股票回购贷款有助于支撑A股，同时间接提振港股。
目前对于明年政策展望，中泰国际认为仍以统筹高质量发展和高水平安全为主线，对于消费的拉动需要地方化债后腾挪出财政空间，并且在特朗普强硬对华的贸易政策预期下，中美关系若有所恶化，或会使政策更加重视国家安全及产业自主，中央财政会更加倚重政府投资，制造业、新基建、高科技相关等“两重”建设。
所以，预期后续私人部门信用的修复仍会比较缓慢，包括社零、居民部门和民企部门的信贷，而制造业、基建投资增速会继续保持支柱作用。
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