宏观漫谈/A股设立平准基金构想罗志恒 #平准基金

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... 2024-11-19 18:50 .. 中国台湾地区动用“安定基金”545.1亿新台币入市，占当时市值仅0.12%。
    平准基金的资金来源主要由政府统筹安排，或由政府协调金融机构出资，或由政府直接出资。
    一是源自金融机构。
    典型的例子是韩国，其平准基金的出资机构或是银行、券商等大型金融机构，或是交易所等证券监管机构。
    二是源自央行或财政部。
    例如，美国2008年金融危机期间，美联储、财政部及大型银行共同出资超4000亿美元入市。
    干预窗口何时入市？对于平准基金的介入时点，一般只有定性的规定，没有量化的标准。
    平准基金入场干预的时点至关重要，入场过早，会阻碍市场自我调节机制，造成不必要的恐慌，且可能出现较大亏损；入场过晚，可能会错过救市黄金窗口，危害已然发生并扩大。
    既然介入时点如此重要，那要不要设立一套明确的量化标准规定平准基金的入场条件？例如，半年内跌幅超过50%，或者连续两周跌幅超20%等。
    事实上，从境外实践看 .. UfqiNews ↓ 1

...就是要平准掉，对冲掉或消除掉投资者人性的“趋利避害”，让市场平稳运行.
    我国应尽早建立平准基金，越快越好.
    股票市场本身是一个信心的“投票机”，平准基金就是一种信心的制度保障，建好以后，如果从心理上深刻地改变了投资者心里的“趋利避害”的行为选择，其实目的就达到了.
    以美国为例，2021年美股出现了四次熔断继而开始出现金融危机，关键时刻，美联储打破常规，迅速介入，并表示将为美国的股票市场提供无限量的流动性支持.
    美联储这番发言直接让美国股票市场从熔断、极端恐慌的风险中摆脱出来.
    因为美联储背后站着美国联邦政府，这就是美国中央政府背后的信用.
    然后市场各种场外资金开始入场，股价摆脱了恐慌性下跌的股灾，股指直接上去了.
    美联储最后到底买了多少股票？实际上它并没有买入股票.
    “国家队”救市也是一样的道理，中国如果建立一个类似于平准基金的规划，大家看重的并不是平准基金会出多少钱，而是.. 02-07 16:40 ↓ 18

...以出口为导向的日本经济受到美国境内筹资加税政策的影响，大量日本投资信托基金解约冲击日本股市，该年末日经225指数自年内高点下跌26%.
    日本政府在此背景下召集银行与券商商议救市对策，并于1964年1月设立日本共同证券基金，由14家银行与4家证券公司出资，向股市投入1900亿日圆救市，主要买入超跌的指数成份股.
    1965年1月，政府再次追加3200亿日圆买入成份股以外的股票以稳定局面.
    两番入场后，日经225指数终于在1965年三季度止跌回升.
    1995年，股市泡沫破灭企稳后日本经济再度转弱，叠加地震灾害冲击，日经225指数半年蒸发近4000点.
    1995年6月日本政府组织银行业成立股市安定基金，投入资金约2万亿日圆，刺激之后日经225指数年内基本抹平跌幅.
    2010年，面对更严峻的全球金融危机冲击，日本政府采取了更直接的措施，央行通过信托下场购买ETF、股票，当年规模达.. 10-13 03:50 ↓ 14 ..UfqiNews