基金“逆行“，主动权益“错“在哪里？ #基金

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... 2024-08-30 16:00 .. 本文主要叙述第一个重要特征：注重增速对未来充满美好假设。
    调研中我们总会询问基金经理如何看待估值，无论是三年前还是现在，而每一个基金经理都会提到“注重估值和业绩匹配的合理性”，当然这基本没什么参考价值。
    那么在2021年左右这个“合理性”长什么样呢？以下两个比较典型的基金经理的回答可窥见一二：A：“估值是个偏个性化的，偏艺术的东西，主观性较强。
    但对于一些绝对PE超过100倍的我不太能接受.”
    B：“如果20%增速的话，可能超过40倍我就会觉得有点贵了.”
    处在当时的环境中，以上的观点并没让人惊讶，毕竟当时个别逆变器、电池材料或CXO个股的静态估值都一度百倍以上。
    当然，尽管故事背景不一样，这些板块之后的走势却殊途同归，要么是供给恶化，要么是外部条件的改变。
    之后我们也有问过个别在这些领域有很重仓位表达，最后亏损幅度较大的基金经理，比如“为什么当时静态估值那么高却不减呢？ .. UfqiNews ↓ 1

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...基金经理何琦管理的华泰柏瑞港股通时代机遇A、华泰柏瑞新经济沪港深A，陈小鹭管理的工银产业升级A、工银核心机遇A等主动权益类基金实现大幅回血，反弹幅度高达30%以上；西部利得基金何奇、永赢基金李永兴、鹏扬基金戴杰等主动权益类基金经理旗下产品业绩同样显著反弹，收益率均超过25%.
    值得注意的是，景顺长城基金刘彦春、汇丰晋信基金陆彬、招商基金朱红裕、易方达基金张坤、国海富兰克林基金赵晓东等多位知名基金经理旗下的产品也纷纷“收复失地”.
    结合上述主动权益类基金今年二季度末的持仓情况来看，港股以及A股的金融、地产、消费等板块或为它们的强势反弹贡献了主要力量.
    9月19日至9月27日，陆彬旗下多只基金重仓的，何琦旗下多只基金重仓的、绿城中国，何奇旗下西部利得策略优选重仓的越秀地产，陈小鹭旗下多只基金重仓的中国金茂等个股，均涨逾50%；刘彦春、张坤等知名基金经理旗下产品重仓的、.. 09-30 02:10 ↓ 14

...对在管基金投资者承诺保本及保底收益7月5日，深圳证监局通报一起私募管理人违规向投资者承诺保底收益的案例.
    根据深圳证监局通报的内容，深圳深国融前海金融管理股份公司在从事业务活动中，存在对深圳雅兴投资企业（有限企业）的投资者承诺投资本金不受损失及承诺最低收益的情形.
    据此，深圳证监局以《私募投资基金监督管理暂行办法》的相关规定，对其做出采取出具警示函措施的决定.
    事实上，为降低资金提供方的投资风险，私募基金管理机构、销售机构及其关联方，甚至部分投资者，会在私募基金交易合同中通过系列条款向资金提供方提供保底安排.
    因此，业内有很多基金合同中及相关的抽屉协议中大量存在其他主体与投资者之间达成保底条款的情形.
    我国对于私募基金有限合伙协议约定保底是不认可并且禁止提供优先级份额认购者保本收益安排的，此前业内时有发生相关纠纷导致双方对簿公堂.
    但需指出的是，部分约定保本及收益的情况.. 07-08 02:50 ↓ 14 ..UfqiNews