... 2024-07-30 03:00 .. 此前城投和地产为市场持续提供了较高收益的资产，当前环境下市场面临高收益资产供给不足局面；另一方面，在资产需求端，由于权益市场表现不佳以及4月开始银行禁止“手工补息”，资金大规模出表转向非银，非银主要配置的资产以债券为主，全市场对于债券资产的需求大幅上升。
我们认为，以上两个因素共同作用，导致债券市场供需出现了较大幅度的错配，利率中枢下行及信用利差大幅压缩，目前这种状态还在延续。
下一阶段，债券市场的未来走势需要研判以下几个方面：首先，随着资产收益率的下行，广义基金的投资回报正在逐步走低。
由于上半年债券收益率快速下行，目前资管及纯债类产品的收益出现下滑，虽然存款出表仍在持续，但我们预计下半年出表速度可能会衰减。
其次，下半年资金面的扰动因素逐步增多。
今年以来，债券市场表现较为强势，很大程度上也依托于较为稳定的资金面。
三季度以后，资金面的扰动或将会开始持续增加；一方面 .. UfqiNews ↓
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