“挤水分”效应延续：6月信贷社融同比少增，M1、M2增速继续回落 #社融

“挤水分”效应延续：6月信贷社融同比少增，M1、M2增速继续回落

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... 2024-07-13 18:20 .. 明显弱于季节性也一定程度上反映企业存款“搬家”行为仍在继续；此外，另一方面，M1的走低也一定程度上说明了企业信心有待进一步修复，在经济温和修复的背景下，企业投资态度相对谨慎，资金活化程度低，制约M1增速。
    对于M2增速持续回落，指出，一方面体现出金融数据中的“水分”正在被挤出，另一方面也是因为部分存款资金流向银行理财等资管产品。
    开源证券则指出，从当月净增规模来看，6月M1净增1.38万亿元，为手工补息叫停后首次当月正增，M1增速降幅也有收窄。
    存款定期化和存款“出表”现象仍在持续，但手工补息禁令对于M1、M2的影响或已基本释放。
    6月信贷、社融环比多增、同比少增虽然信贷、社融在6月季节性回升，但同比双双少增。
    指出，结构上，6月对公贷款延续偏弱走势，中长期贷款增长承压更加明显，一方面是“防空转”要求下低利率冲量的行为有所减少，另一方面是传统企业扩表意愿偏弱，制约长期 .. UfqiNews ↓ 7

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...市场当前缺乏景气主线或呈现资产荒的特征，优质资产供给不足.
    同时，市场整体的风险偏好两极分化，因此市场的选择面并不多.
    整体而言，投资机会主要在具有低估值和收益优势的高股息策略，与科创成长主题策略.
    招商证券：接下来A股表现大概率不会差展望后市，未来一段时间国内“低社融+低通胀”的格局有望延续，货币政策环境友好，且在盈利周期企稳回升的预期之下，A股表现大概率不会差.
    近期披露的宏观数据显示，4月社融延续低速增长，通胀持续低迷，当前处于典型的“低社融+低通胀”的环境.
    这一环境形成的主要原因在于，社融往往受益于政策支持先行改善，但在国内需求恢复偏弱的情况下，社融回升幅度有限，通胀持续低迷，基本对应了国内经济复苏早期.
    在此环境下，国内利率基本处于低位，货币政策相对友好，A股多表现为上涨，且受益于较宽松流动性环境下估值抬升逻辑，成长风格表现往往优于价值风格.
    配置方面，A股以.. 05-16 16:40 ↓ 41

...涨幅比上月回落0全国工业生产者出厂价格指数(PPI)环比下降0.5%，同比下降3.6%.
    人民银行当日发布的2023年第一季度中国货币政策执行报告显示，通缩主要指价格持续负增长，货币供应量也具有下降趋势，且通常伴随经济衰退.
    我国物价仍在温和上涨，特别是核心CPI同比稳定在0.7%左右，广义货币(M2)和社融增长相对较快，经济运行持续好转，不符合通缩的特征.
    报告显示，一季度我国新增人民币贷款10.6万亿元，同比多增23月末人民币贷款、M2、社会融资规模存量同比分别增长11.8%、12.7%和10%.
    报告指出，今年以来物价涨幅阶段性回落，主要与供需恢复时间差和基数效应有关.
    实体经济生产、分配、流通、消费等环节本身有个过程，加之疫情的伤痕效应尚未消退，居民超额储蓄向消费的转化受收入分配分化、收入预期不稳等制约，特别是汽车、家装等大宗消费需求偏弱.
    近期居民出现提前还贷.. 05-17 10:50 ↓ 21 ..UfqiNews