优先股难成理财香饽饽 #估值

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... 2024-05-30 04:20 .. 让它的估值曲线平稳一点，不要那么陡峭？理论上，有两种可行方式：一是从最基本的持仓入手，增加低波动资产的占比，比如增配ABS和存款等；二是从估值方式入手，采用相关媒体此前报道过的“收盘价估值”“平滑信托估值”等方法。
    实际上，在不断的业务实操中，一些理财公司已渐渐摸索出了另外的一种方式——配置允许自建估值模型的优先股，把资产的低波特性和估值特性适当结合。
    继平滑信托、借道保险资管配置协议存款后，这也成为了理财公司稳定理财产品净值的新方式。
    资管产品配置优先股，估值方式其实是多样的，包括成本法估值、中证估值、自建估值模型、收盘价估值等。
    其中，与债券类似，中证估值就是对优先股采用现金流贴现模型进行估值，但这种方式造成的净值波动率会比较大。
    因此，为了实现“低波稳健”，管理人多采用自建估值模型的方式，而不是依照中证估值或者中债估值。
    自建估值模型的具体原理稍显复杂，“法询资管 .. UfqiNews ↓ 43

...在利率长期下行、信用风险上升、新业务价值增长疲弱、权益市场动荡等因素的共同作用下，中资寿险股估值震荡下行，并于2022年10月末触及了历史最低点.
    过去十年间，这些公司的内含价值(EV)增长了5倍有余，但由于估值在近年的加速下滑，A股总市值较十年前仅增长了7成左右，H股总市值甚至只是大致持平.
    2015年之前，H股板块较A股板块存在溢价;而2015年之后，H股则始终较A股存在折价，且折价幅度从2019年起不断拉大.
    2022年底，A股板块估值为0.6x滚动PEV，而H股则只有0.35x滚动PEV.
    基本面因素对估值的解释力逐渐增强虽然投资者当下对寿险基本面指标如新业务价值(NBV)增速高度关注，有意思的是，NBV增速与寿险估值的相关性从2019年起才开始逐渐增强.
    在此之前，可以说基本不相关，有时甚至负相关.
    这一时期的估值主要由宏观变量如股市表现(β因素)和利率水平驱.. 01-11 17:20 ↓ 48

...88万股股份被回购注销后，恒力集团的持股比例被动上升至30.14%，并获得要约收购豁免.
    此后很长时间，陈建华夫妇并未有更多的动作，虽恒力集团往松发股份派驻了数位董事，但原管理层仍得以留用.
    2024年年报里，松发股份99.9%的营收依然来自陶瓷业务.
    当然，跟随地产周期，松发股份的这一业务一天天萎靡下去.
    2018年至2024年，其营收从5.9亿元下降至2.75亿元，最近4年更是连续亏损，并被ST（图1）.
    这期间，恒力集团保持了情绪上的战略稳定，并不在乎已投入的8亿元成本在股价低谷时已腰斩.
    数据来源：Wind，《新财富》杂志整理一边是入主上市平台后长久的耐心守候，另一边则是一场动如脱兔般的迅捷并购.
    2022年7月，恒力集团成立恒力重工，跨界至船舶制造行业，而其瞄准的目标是正在拍卖的一块破产资产.
    STX（大连）曾是国内最大的外资船厂，由韩国STX造船集团投资，位于大.. 08-11 18:30 ↓ 46 ..UfqiNews