评论丨MLF平价等额续作的五大考量 #续作

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... 2024-05-16 20:10 .. 两大交易所为代表的非银资金利率持续下行，资金分层压力缓解，全市场资金较充裕。
    5月15日，上交所利率GC007为1.815%，较今年高点（2.78%）明显下降。
    此外，银行间和非银7天利差也已明显压缩。
    5月14日，DR007与GC007利差为3BP，而年初（1月2日）两者利差大约21BP。
    受商业银行“手工补息”禁止的影响，银行理财和货币基金等非银机构承接了来自银行表内的存款，非银资金充裕，非银资金利率显著下行，银行间和非银资金利差被压缩。
    其次，与向央行申报MLF额度进行融资的成本相比，商业银行其它更低的融资渠道更有吸引力。
    根据近期银行存单募集公告数据，以1年期银行存单发行价格为例，目前我国国有大行报价大约2.05%~2.13%，AAA城农商报价在2.10%~2.26%，低于1年期MLF利率（2.5%）。
    从商业银行融资成本的角度考虑，银行向央行申报MLF额度进行融 .. UfqiNews ↓ 31

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...回顾央行近期公开市场操作，尽管在5月6日至5月9日三个交易日里，央行连续保持单日净投放20亿元，但总体来看，截至5月9日，5月份以来央行公开市场累计净回笼6850亿元，这也与月初流动性偏充裕相呼应.
    中国货币网数据显示，5月初D较4月末明显回落.
    4月份的最后一个交易日DR007加权平均利率报2.3161%，而5月份的第一个交易日DR007加权平均利率则为1.9212%，5月6日进一步降至1.7206%.
    虽然本周以来DR007加权平均利率小幅回升，但仍在短端政策利率之下运行.
    “4月份DR007月均值为2.06%，持续运行在短端政策利率附近.
    特别是3月份央行降准落地后，有效扭转了此前资金面持续收紧的状况.
    5月初DR007较上月末有所回落，符合月初流动性充裕的时点性规律.”
    东方金诚首席宏观分析师王青对《证券日报》记者表示，综合考虑各方面因素，预计5月份DR007月均.. 05-10 09:50 ↓ 52

...超预期降准预计释放6000亿中长期资金与2022年11月国务院常务会议提前“预告”降准不同，本次人民银行降准时间点超出市场普遍预期，不过此前也有“铺垫”.
    “目前货币政策的一些主要变量处于比较合适的水平，实际利率水平也比较合适，用降准的办法来提供长期的流动性，支持实体经济，综合考虑还是一种比较有效的方式，使整个流动性在合理充裕的水平上.”
    2023年3月3日，在国新办举行的“权威部门话开局”新闻发布会上，人民银行行长易纲在谈到降准时如是表示.
    不过，在3月15日开展中期借贷便利（MLF）续作时，央行净投放了2810亿中长期资金，鉴于大规模MLF净投放能够补充银行对中长期资金的需求，市场又普遍认为短期内降准预期兑现的可能性降低.
    “在境外持续快速且尚未结束的加息周期内，硅谷银行、瑞信等部分境外金融机构风险逐步暴露，凸显了当前全球金融的脆弱性.
    此时央行释放降准的积极信号.. 03-21 09:00 ↓ 45 ..UfqiNews