梅新育：“强美元”是亚洲的暂时压力和美国的长久风险

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... 2024-05-07 16:40 .. 由于经济产业结构决定了亚洲经济体最优负债率高于美欧，如果这些国家的骨干企业乃至国民经济以美元计价的外债水平较高，持续的“强美元”可能在这些国家引爆债务危机，撼动其宏观经济的根基。
    从1980年代，执掌美联储的保罗·沃尔克铁腕推行紧缩货币政策，引爆的国际性债务危机席卷了几乎所有发展中国家；到1997年，曾经不可一世的韩国财阀在金融危机中因美国加息、美元对韩元升值而如同多米诺骨牌般倒下，我们已充分见识过现行国际货币体系下“强美元”对别国经济可能造成的杀伤力。
    尽管如此，今日之美国，早已不是沃尔克时代的美国，也不是1998年东亚、俄罗斯金融危机时的美国；今日之东亚，更不是1980年代的东欧、拉美重债国家，也不是1998年的东南亚。
    如今的“强美元”局面，源于2022年下半年以来美联储的持续暴力加息，以及今年原本预期中的降息难以落地，本质上是美联储两难困境下“损人不利己” .. UfqiNews ↓ 2

... 10-03 03:12 , 107 , 303 ..
【三】极限杠杆 在讲述2013年后的故事之前，我们先来学习一个简单的概念：货币乘数.
    各经济主体将外汇兑换为人民币之后，总是会存在商业银行.
    商业银行本身也能得到央行的借款.
    这两笔钱，就构成了商业银行的原始存款，也就是基础货币.
    商业银行会将这些钱拿出去放贷.
    每10块钱的存款，商业银行会留下至少2块5作为准备金，贷出去7块5毛钱.
    获得贷款的经营者，事实上又会将这笔贷款存回银行，于是商业银行又拿着这7块5中的5块钱出去放贷.
    如此反复循环的结果，就是存款规模被放大了.
    以这个被放大之后的资金总规模，除以央行总资产（即基础货币量），得到的结果，就是货币乘数.
    在这里，我们很有必要梳理一下，从1990年代至今，我大中国的货币乘数演变史.

" ... 两脚羊殇歌——2017，开不动的印钞机-3:极限杠杆 ⟶

... 10-03 02:57 , 105 , 293 ..
[编按：2017年5月份，经济学者许小年发表“许小年：转折点上的中国经济/中等收入陷阱”，文中说资金／资本驱动的模式已经无法凑效，取而代之的将是创新驱动等.
    所言前半部分资金／资本无法驱动经济的观点与本文有所接近，附贴如下.
    ] 注：本文的数据已更新到2017年8月份.
     我们从这样一组数据开始本文：2013年初，我大中国央行“对其它存款性公司债权”（央行借给商业银行的债）规模为1.45万亿.
    当年6月，钱荒发作，各商业银行的现金流濒临断裂，全社会陷入恐慌.
    央行紧急启动“SLF”、“MLF”等方式，直接借钱给商业银行，补充商业银行的现金流.
    至2014年底，央行对其它存款性公司债权的规模为2.50万亿，2015年底为2.66万亿.
    这两年央行在借钱给商业银行的问题上，算得上极尽克制，两年时间加起来也就是借了1.21万亿出去.
    然而到2016年底，该数据暴增到8.47万亿，较2015年底暴增了5.81万亿，增幅高达218%.
    到2017年，这种令人震惊的增幅突 ... 两脚羊殇歌——2017，开不动的印钞机 ⟶