摩根士丹利基金方旭赟：高YTM转债策略的机遇与风险并存

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... 2024-04-09 00:30 .. 部分市场投资者对高YTM转债策略保持了较高关注。
    低利率环境下，高YTM转债策略未来能否持续获得超额收益，重新赢得绝对收益资金的青睐？首先，高YTM转债策略具备中长期跑赢市场的能力，这类策略的超额收益主要来自于下修条款博弈、到期前促转股和信用风险修复，无风险利率并不是YTM转债策略的核心。
    根据测算，投资于YTM处于市场前的转债的简单量化策略在2018年-2023年持续获得了正收益。
    近年来虽然转债到期未完成转股的比例逐渐升高，但是转债转股仍然是最主要的转债退出方式，构成了高YTM策略持续获得超额阿尔法收益的底层逻辑。
    考虑到未来股权融资的审批节奏将进一步放缓，存量转债的发行人更有动力通过主动下修促成转债转股，有助于提升高YTM转债策略的投资回报。
    其次，当前转债市场的股性估值水平和债性估值水平存在较大差异，转债的股性估值水平仍然难言便宜，意味着高YTM策略的跟涨能力 .. UfqiNews ↓ 0

... 12-29 07:33 , 10510 , 90 ..
战胜一切市场的人-Edward Throp:从賭城拉斯维加斯到金融华尔街-32:第6章羊羔的胜利

第6章
羊羔的胜利

我飞到华盛顿特区的时候正值寒冬，阴沉的天空中飘扬着雪花，这年冬天的第一场降雪很快就演变成了一场剧烈的冬季风暴.

此时美国新总统约翰·F. 肯尼迪刚刚宣誓就职不久，城市里依然满是四处游览的观光客们.


美国数学协会的会议在威拉德旅馆举行，出乎意料的是，在场的远不止四五十位数学学者，还有整整一群——大概有几百名兴奋的听众.
    古板的数学家们与戴着运动太阳眼镜、套着花哨的粉色戒指、抽着雪茄烟的人以及拿着相机和笔记本的记者们共处一室，熙熙攘攘.
    如同往常的学术会议一样，我准备了一场陈述数学事实的标准学术讲座：从如何通过计算5的概率来获胜说起，之后讲到我发现计算10的策略更好，最后提到基于我的策略可以衍生出其他更优秀的算牌法.

这场简短的技术性展示并没有吓退在场的诸多听众.
    讲座结束时，他们像饿狼一样扑向我放在前台的讲稿，那少得可怜的50份稿子很快被一抢而空.


数学协会会议的主办方在讲座后应邀安排了一场记者招待会.
    随后一家主流电视网新闻公司和几家电台分别采访了我.
    科学家和技术人员大致上都理解了讲解的内容并对我的策略深信不疑，但赌场和媒体对此却颇具微词.

《华盛顿邮报》有一篇社论讽刺道，这里有一个数学家声称找到了必胜的赌博策略，使人想到一则广告：1美元强效除草剂，药到草除——寄到的却是一张写着 “抓住草根然后拼命地扯吧”的字条.
     有位赌场发言人嘲弄说，他们会派警察在机场等着那些使用赌博策略的算牌手们（事实上，这50年来是我在机场等着这些“警察”）.
    还有的赌场经理告诉报社，我曾经给他 ... 战胜一切市场的人-Edward Throp:从賭城拉斯维加斯到金融华尔街-32:第6章羊羔的胜利 ⟶

...中庚价值灵动灵活配置混合基金隐形重仓股为、、、、永茂泰，持仓比例超1.8%.
    去年底中庚基金对部分基金有所减持基金年报也透露出中庚基金公司布局情况，去年减持部分丘栋荣管理的基金.
    从中庚价值领航年报发现，在基金管理人运用固有资金投资基金情况中透露，在2021年中庚基金公司固有资金持有中庚价值领航的份额达到1731.085万份，而2022年底持有份额达到876.085万份，这意味着中庚基金在去年减持了855万份.
    减持之后，中庚基金所持有的份额占基金总份额比例为0.17%，而前值为1.03%.
    年报信息也显示，这一赎回交易于2022年12月07日通过直销柜台赎回基金份额，适用的赎回费率按照基金招募说明书的费率执行.
    不仅如此，在中庚小盘价值基金的年报中，也显示出中庚基金有增减持行为.
    公告显示，在2022年8月8日中庚基金申购了中庚小盘价值443.375万份，而在2022.. 03-22 22:00 ↓ 22 ..UfqiNews