工银智评/美联储减息的时点分析

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... 2024-04-05 18:30 .. 1%（年12月为1.4%）；核心个人消费支出（PCE）物价指数预期上调至2.6%（去年12月为2.4%）；失业率预期下调至4%，低于去年12月预期4.1%。
    第二，点阵图显示，2024年减息预期维持3次，年末联邦基金利率中值仍为4.6厘，FOMC委员对于减息预期的分歧亦有所收敛。
    2025年末的联邦基金利率中值为3.9厘，较去年12月预期的3.6厘上调30个基点；而2026年末的联邦基金利率中值为3.1厘，较去年12月预期的2.9厘上调20个基点。
    第三，会议重申将按此前公布的计划减持国债和机构MBS，表示放缓缩表将很快发生，有待公布具体计划。
    2024年3月，美国市场流动性整体保持充裕，存款准备金占商业银行总资产比率约15%、芝加哥联储金融条件指数（NFCI，-0.5）与1月均持平，担保隔夜融资利率（SOFR）继续围绕5.3厘左右高位波动。
    综合考虑隔夜逆回购工具（ .. UfqiNews ↓ 0

...针对瑞信面临的市场挤兑，瑞士的政府、央行与监管机构同样行动迅速，承诺以保证金或贷款形式提供规模超过1600亿瑞士法郎的流动性支持，最终促成了瑞银收购瑞信，防止系统性风险的显化.
    从效果来看，本次欧美的快速反应无疑为危机化解赢得了宝贵的时间，特别是在危机爆发初期，果断的反危机无疑是最重要的，有时候也许能彻底改变事态的发展方向.
    反思2：预期管理极为重要本次银行挤兑风波之所以能跨区域、跨机构很快地蔓延，一个重要原因就是社交媒体加速了恐慌情绪的传染.
    伴随信息平台、聊天工具和自媒体等信息转播媒介在金融市场深度嵌入，现在坊间任何细小信息都能以几何级数的速度进行传播，也就很容易出现个体为了自保而酿成的集体踩踏.
    例如，在挤兑关闭前，硅谷银行一天之内存款流失规模曾高达400亿多美元；再如，针对瑞信AT1债券减记，各国金融管理部门虽然都重申了本国政策，以求消除投资者担忧，但实际的.. 04-01 04:50 ↓ 18

...故而央行仍需适度积极的行为来维持流动性的合理充裕，实现精准滴灌.
    另外，今年以来银行负债端持续承压，同业存单到期量明显高于去年同期，3月将到期2.69万亿元，面临到期高峰.
    民生固收认为，各方面都需要央行有着更积极的应对行为.
    事实上，3月13日至3月17日当周，公开市场共有320亿元逆回购和2000亿元MLF到期，央行累计进行了4630亿元逆回购和4810亿元MLF操作，央行一周公开市场全口径净投放7120亿元.
    光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为，近期受实体经济融资需求回暖、同业存单到期量大、缴税等短期因素干扰，市场利率有所上升，资金面有所收敛.
    央行灵活操作加大逆回购操作力度，能够满足金融机构短期资金需求、平稳资金面.
    此次降准25BP将为银行提供长期限稳定负债，增强其信贷扩张能力；有助于优化银行资产负债结构，降低银行整体负债成本，为银行进一步合理让利拓展空间.. 03-21 07:40 ↓ 17 ..UfqiNews