评经议济/发行特别国债加快经济复苏中国首席经济学家论坛理事长连平 #国债

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... 2024-03-15 16:10 .. 不但能够为建设周期长、投资回报慢的重大项目和重大工程等提供充裕的超长期资金，同时超长久期还摊薄了国债的付息压力。
    第二，连续发行且规模特别大。
    尽管政府工作报告中对于“连续几年”并未给出明确年份，但考虑到今年是“十四五”倒数第二年，今明两年承上启下的作用较为明显，而接下来的“十五五”将一直延续到2030年，对于中国到2035年实现社会主义现代化、人均国内生产总值达到中等发达国家水平等远景目标极为关键。
    笔者认为，“连续几年”很有可能是4至5年。
    如果每年都按1万亿元安排，则最终总的发行规模有可能高达4万亿至5万亿元，将远远超过此前历次特别国债2700亿至1.55万亿元的发行规模。
    第三，发行用途与经济和高质量发展的关联度特别高。
    与以往特别国债发行用于补充银行资本金或向特定金融机构注资，或支持抗击疫情等具体事项相比，本轮超长期特别国债将聚焦于国家重大战略实施和重点领域安 .. UfqiNews ↓ 1

...美国经济已经运行在正常状况，以需求超过供给来讲，甚至是过热状况了.
    此时，更多的货币带来的不是更好的经济，因为经济已经碰到了供给的瓶颈.
    更多的货币带来了流动性下移，美联储买国债就要放货币，压低利率；这时候货币多，美联储买国债就要放货币，压低利率，而美联储紧缩货币，回收货币带来的利率的上行.
    美联储的QE操作与它的国债收益率变动的这种负相关性，表明现在主导市场的是美联储货币政策所带来流动性的紧缩.
    流动性紧缩带动美债收益率快速上行，也带动了美元指数的上行.
    从长周期的历史观察看，正常情况下，美国国债收益率与美国经济景气值正相关，10年期国债收益率与美国制造业PMI正相关性比较明显.
    但是，现在在美联储紧缩货币的过程中会发现，这种之前长期的正相关已经变成了负相关.
    经济景气PMI下行，但债券收益率大幅度上行.
    所以从历史背景来看，现在美债这种高收益率非常反常，反常的原因是新冠.. 11-08 15:30 ↓ 34

...四季度美国GDP增量约为3287亿美元，同期预算赤字增长约5099亿美元，公共债务增长8337亿美元左右.
    换句话说，2023年四季度，美国每取得1美元GDP的增长，相应要付出1.55美元赤字以及约2.53美元债务的代价.
    自疫情暴发后，美国经济对巨额赤字和公共债务的依赖越来越深.
    2019年美国GDP为21.38万亿美元，2023年的初值估算GDP约27.37万亿美元，4年经济总量增长约6万亿美元.
    同期，2019年10月初，美国国债总额为22.72万亿美元，到2024年1月初，美国国债总额已经突破34万亿美元，债务总额增加了11.28万亿美元.
    换句话说，在4年多的时间内，美国以债务总额增加11.28万亿美元的代价，换来了经济总量约6万亿美元的增长.
    不仅如此，美国的年度预算赤字，也从2019财政年度预算赤字9840亿美元，快速升至2023财年预算赤字1.695万亿.. 01-30 18:40 ↓ 17 ..UfqiNews