公私募复盘量化危机始末：多重因素致小盘策略失灵 #收益

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... 2024-02-21 19:30 .. 而量化产品集中的小盘风格基金指数大涨20.16%。
    而今年却正好相反，截至2月7日，小盘风格基金指数下跌22.87%，一个多月的跌幅超过去年全年的涨幅。
    直到2月8日，“国家队”入场买入中证2000ETF，小微盘指数的上涨才让不少量化基金“回血”，减少了亏损。
    私募的业绩尚未公布，来自公募量化产品的数据显示，量化产品收益已得到了改善。
    比如，2月8日至2月21日的4个交易日，大成动态量化A回报为17.78%，年内收益由此前的-47.42%，变至-38.07%，上升了近10个百分点。
    其它量化基金大致相似，同期的4个交易日，诺安多策略收益为17.50%，中信保诚多策略A收益为19.14%，它们年内收益均大幅回血超10个百分点。
    值得一提的是，各类量化产品受到这场危机的影响不尽相同。
    业内人士介绍，量化圈目前主流有几类量化产品：指数增强、量化CTA、量化中性产品，以及量化DM .. UfqiNews ↓ 9

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...二是投资者在二级市场中买卖这些投资工具获得的价差收益.
    对于持有投资工具的基金而言，其持有的投资工具带来的利息收益、在二级市场中买卖这些投资工具获得差价，是基金为投资者带来收益的来源.
    换言之，在某个具体的日子里，基金能否产生收益与其主要投资的标的是否产生了利息、基金在交易中是否获得了价差收入有关.
    例如，在周六日或节假日等股票市场休市时，股票停止交易，股票型基金和偏股混合型基金持有的股票资产价格不发生变化，因此基金的资产总额不发生变动、基金不产生收益.
    值得注意的是，国内股票市场的休市时间是周末与节假日的“合集”.
    也就是说，当周六、周日为工作日时，股票市场依然休市.
    二、那些在休市期间仍能产生收益的基金长什么样？开门见山地说，货币市场基金及债券型基金，是两大类在周六日及节假日也能产生收益的基金.
    首先，易方达货币A等货币市场基金主要投资于短期货币市场工具，如银行定期存.. 01-17 13:40 ↓ 19

...不能用商品的传统供需框架去探讨，而需要从更重要的金融和货币属性去思考.
    实际利率框架指引的是年度级别以上的长周期趋势，报告覆盖期属于中短期，实际利率的适配度低，更应从资产配置的角度研判.
    早在2022年，我们就提出2022Q4后的贵金属价格中长期（1-3年）上涨主逻辑为资产配置，在今年6月，我们调整的主逻辑为“资产配置为主，利率预期驱动助力”.
    资产配置角度，回顾美联储最近六次加息结束到降息开始的“间隔期”，金价本身是有涨有跌的，且金价与资产的分化非常明显.
    这种涨跌和分化一方面与“间隔期”的持续时间有关，另一方面与“间隔期”前后的利率绝对水平有关.
    更具参考意义的是2000年和1989年的两次.
    前者持续8个月，债券收益最佳，次之是黄金，但也是收益为负，后者持续1个月，债券收益最佳、权益次之，黄金收益最差.
    此次美国停止加息后，利率水平处于相对高位，预计持续时间在6个月.. 02-07 14:10 ↓ 12 ..UfqiNews