中金点睛/外资对中国股市配置有望回升中金公司分析师刘刚张巍瀚 #资金

-loading-

听音频 🔊 . 看视频 🎦

... 2024-02-20 22:20 .. EPFR无法做到穷尽所有资金类型，但作为观测窗口的效果已经足够。
    从历史经验看，其与市场走势更高的贴合度，拐点也可以一一对应，不像北向资金近两年与市场走势时常背道而驰。
    主动外资维持弱势，虽然速度有所放缓；近期欧洲资金为流出主力。
    整体看，EPFR口径下全球主动资金自去年3月中起维持弱势，目前已持续46周，虽然时长还不及2021年底至2022年底的59周与2018年中至2020年上旬的96周，但252.4亿美元的累积流出规模（含A股与海外中资股）已经超过2018年那一轮。
    进入2024年，海外资金维持流出，虽然速度有所放缓。
    分区域看，近期欧洲资金为流出主力，这一部分资金恰好也是自2023年初主要流入的资金。
    相比之下，由于美国资金当时流入不多，因此近期流出也不显著。
    被动资金虽持续流入，但代表性有限。
    一些投资者可能会指出，EPFR口径下的被动资金过去几年都在持续流入，且 .. UfqiNews ↓ 2

...净买入额居前，金额分别为10.89亿元、7.91亿元、6.87亿元.
    同时，北向资金净卖出（603259）、（300059）、（300124）居前，净卖出额分别为4.76亿元、2.44亿元、2.37亿元.
    今年以来，北向资金10个交易日合计净流入798.58亿元，净流入速度明显加快.
    其中，1月5日、1月13日、1月16日北向资金净流入额均在百亿元以上.
    某券商分析师表示，北向资金之所以连续买买买，一方面是因为汇率的变化；其次是看好中国经济复苏以后的投资机会，同时国内财政政策和货币政策都相对的宽松.
    平安证券策略组指出，本轮北向资金持仓占比上升的行业与历史两轮不同，其本质源于国内基本面的差异，2017年的主线是供给侧改革与金融监管，2019年年初是受益于流动性宽松的成长板块更为占优，而当前的宏观环境与前两轮有所不同，在经济转型方向明确和疫后经济修复的共同作用下，本轮市.. 01-16 20:20 ↓ 33

...虽然居民储蓄增加，但整体负债端和资产端也会面临收缩.
    对企业而言，企业盈利预期不佳，也会导致账上留存的灵活资金减少，转而投向定期存款，使得M1向M2转换.
    此外，受到疫情影响，11月份部分地区内居民消费意愿下滑、储蓄意愿增长，也会导致资金向定期存款转移.
    另外，近期债券市场收益率大幅上行，理财净值回撤，导致投资者纷纷将理财赎回至存款，推升了M2.
    11月份以来，债券市场受宽信用信号集中释放以及预期改善等多重影响，防疫政策优化、地产支持力度加码等因素叠加，驱动债市利率上行，理财产品净值下滑.
    而投资者行为的顺周期性放大了波动，再度引发净值调整，继而激发赎回压力.
    理财产品大量赎回后，部分资金转为居民储蓄存款，部分资金流入股市或者买入货币基金，最终也计入M2统计，共同推升了M2增速.
    在M2同比增速维持高位情况下，定期化的存款反映银行负债端资金稳定，市场流动性处于合理充裕状态.. 01-12 17:50 ↓ 30 ..UfqiNews