中金2024年展望

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... 2023-11-10 22:40 .. 所以展望未来时，关键是判断美国还会不会因为什么意外事件再宽信用，而中国靠什么才能宽信用。
    图表1：美国是否再度宽信用的关键在于紧缩力度对新增需求和存量付息的“侵蚀”，以及意外事件是否发生资料来源：中金公司研究部美国：逃不掉的信用周期从信用周期的框架出发，美国周期并非跳过放缓且直接转为“再加速”，而是周期的整体延后、不同环节错位和意外事件导致的暂时偏离（《美国信用周期走到哪儿了？》）。
    换言之，如果美国“不着陆”，那反过来只能导致“硬着陆”。
    所以展望未来，关键是判断美国是否会再度宽信用，而这又涉及到两个问题：一是现在紧缩力度对新增需求和存量付息“侵蚀”的够不够，二是有什么意外事件再度改变这个紧信用的方向。
    对于第一个问题，除了政府杠杆基本不受此约束外，当前的融资成本已经明显开始抑制各个部门的新增需求，例如中小企业的工商业贷款、大企业的信用债发行，居民的房贷和消费贷， .. UfqiNews ↓ 1

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