看世界·春燕看日本｜日本央行增加政策“弹性化” #弹性

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... 2023-08-05 11:10 .. 而28日上午央行进行的公开市场操作控制目标执行的还是0.5%。
    通过政策“弹性化”，央行实际上将长期利率控制目标从0.5%放宽至1%。
    央行行长植田和男在28日下午举行的记者会上说，把YCC操作弹性放宽至0.5%至1%之间，并不是因为市场面临长期利率上扬压力，央行也没有预期长期利率会升至1%。
    只是考虑到包括美国在内的全球经济金融环境未来仍面临巨大不确定性，可能给日本带来各种影响，提前做好应对风险的准备，使央行有机动应对的能力。
    “央行认为目前是调整政策弹性的合适时机”。
    由于日本超宽松货币政策长期持续，暴露出很多弊病，特别是收益率曲线控制政策被指令金融政策失去弹性、让市场陷入扭曲。
    根据此前的政策，日本央行通过无限量买入，将10年期国债收益率控制在一定目标范围，不仅使债券市场的价格偏离了合理区间，也使其他非10年期国债的收益率与10年国债收益率形成扭曲，市场定价功能受 .. UfqiNews ↓ 25

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...2%.
    但在2023年的2月到5月这4个月里，美元指数不过涨了2.1%，同期人民币却对美元贬值4.9%.
    如果说在2022年美元强劲升值时人民币表现出了“韧性”，对美元贬值幅度有限，那么在过去几个月里，人民币汇率就更多表现出了“弹性”，对美元贬值幅度显著大于美元指数升幅.
    （图表1）人民币兑美元汇率从韧性到弹性的变化，原因主要在国内.
    毕竟，2023年美元指数升幅远小于2022年，今年人民币感受到来自美元的贬值压力应该小于去年.
    近两个月国内经济景气下滑是人民币贬值的一个内因.
    在发表于2023年4月23日的《经济复苏有隐忧》一文中，笔者曾说：“尽管今年1季度国内经济增长数据还算不错，经济复苏前景仍存隐忧.”
    【1】从该文发表到现在的这一个半月时间里，国内经济复苏隐忧已全面显化.
    表征经济整体景气度的制造业采购经理人指数（PMI）已从今年3月的高点回落，并在4、5两月连续处.. 06-05 23:10 ↓ 62

...增强中央财政事权、提高中央支出比例的理论依据我们可以从中国特色政府间财政关系的理论基础与现实影响的角度，来思考央地关系，我在此引入一个理论框架.
    我国中央和地方政府之间是“委托—代理”关系.
    有些国家通过立法对地方自治、政府间财政关系、央地政府关系及权责边界作出了明晰规定，但我国没有.
    那么，我国如何划分央地财政事权的边界？基本原则是看事权的产出弹性.
    事权即是政府职能，政府职能即是政府行动，政府行动会对经济社会产生影响，我们可将这种影响效果称之为“产出弹性”.
    政府对一件事投入所产出的效果（可以是广义的，包括经济效果、民生效果等）即产出弹性，如果中央的成本低、行动确定性强，产出弹性高，则应由中央政府掌握事权.
    反之，则应由地方政府掌握更多事权.
    我和合作者在《中国央地财政关系的演进：一个理论框架》（《经济研究》2024年第6期）中，提出：当地方政府行动的产出弹性和正外部.. 12-01 22:10 ↓ 58 ..UfqiNews