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03-28 09:40...本周美联储议息会议虽然保持年内三次降息的指引未变,但是从汇率市场来看,这是超预期偏鹰的,叠加瑞士央行率先降息,英国央行明显偏鸽,美元的强在情理之中。日圆走势影响人币涨跌此外,自2022年以来人民币的涨跌受日圆的影响也越来越明显,尤其是一些极端的行情。本周日本央行的鸽式加息,让日圆再次跌破151,离去年第四季度的低点仅一... 2
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02-16 13:40...也删掉了“防范汇率超调风险”之前的“坚决”,说明稳汇率在人行多重目标中的优先级有所降低。尽管人民币自年初以来小幅贬值,但美国联储局本轮加息周期已经可以基本确认结束,人民币贬值压力客观存在,但高峰已过且相对有限。当前稳增长压力仍然较大,预计货币政策会利用贬值压力减弱的窗口,将重心向内部的稳增长适度倾斜。资金利率鬆一点相比... 0
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02-09 04:30...新年财政目前还处于“按兵不动”的状态。这意味着实现一季度经济“开门红”,社融(主要是信贷与政府债)存在缺口──为了防止充裕流动性带来的资金空转风险,节后发债与宽信用提速是必要的。那么一季度社融的“底线”是多少?我们以超储率作为主要着眼点,将2023年同期超储率为基准,在政府债做主力的假设下,我们测算2024年一季度新增... 0
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12-21 20:30...2018年初与2021年末的两次升值超调均伴随着人行降准或降息的总量宽松操作,而后续回归合理水平也是主要受到外部事件驱动(贸易摩擦、疫情防控)而非政策调控。因此,笔者提示在近期汇率市场深度不足的环境下,如果明年“人民币升”快于“美元降”或使得人行被迫进行额外宽松,毕竟升值超调的汇率也会拖累内地需求与通胀。近年来内地银行... 0
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08-24 16:40...人民币汇率没有偏离基本面,外汇市场运行总体有序。在后续展望中,人行表态,当前有丰富的经验、也有充足的政策工具储备,有信心、有条件、有能力维护外汇市场平稳运行。下一阶段,将用好各项调控储备工具,调节外汇市场供求,对市场顺周期、单边行为进行纠偏,坚决防范汇率超调风险。笔者认为,通过专栏,人行及时传递稳汇率的信号,有助于给人... 0
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08-11 03:40...45个百分点(截至7月)。根据笔者估算,当前存量房贷利率的平均值仍然在4%至5%。尤其是在2020年和2021年投放的房贷利率更高,平均仍在5%以上。而这些还只是平均值,考虑到个体情况,也有部分居民偿还的房贷利率水平还在6%附近。因此,要减缓提前还贷的趋势、稳定融资需求,有必要同步调整居民负债端融资成本,尤其是存量房贷... 0
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08-09 07:50...市场对美国经济衰退的担忧缓解;7月美联储议息会议加息25点子,符合市场预期,针对未来加息节奏,联储主席鲍威尔坚持相机抉择的原则,仍保留9月加息的可能性。总体来看,美联储操作预期是主导7月美元走势的核心。受上半月美汇指数回落及此后内地政策预期升温影响,人民币汇率止跌回升。7月14日人民银行新闻发布会对政策工具提出“综合运... 0
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07-15 06:40...如何理解这一数据?虽然部分人可能认为这一增速不高,但结合今年的经济增长目标,笔者认为这一增速还是可以接受的。宽松政策逐步落地从二季度开始,经济增速明显下滑。作为决策者,该如何思考?总体而言,同比增速偏高,环比增速明显降低。在同比数据和环比数据相争时,决策者的关注点在哪里?对这一问题的判断非常关键。尽管青年失业率一直居高... 0
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07-10 05:40...大概率下半年还有一次降息。现在存款利率市场化改革在持续推进,大行及商业银行都在持续调整存款的挂牌利率,所以也为政策利率的调降打下了基础。存款利率市场化改革是今年货币政策的主要侧重点。因为直接下调存款基准利率仍有一定阻碍,存款利率“压舱石”的角色未变。相比调降存款基准利率,未来推出挂钩短、中期政策利率的存款利率“锚”的可... 0
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06-22 17:30...对美元贬值幅度有限,那么在过去几个月里,人民币汇率就更多表现出了“弹性”,对美元贬值幅度显著大于美汇指数升幅。人民币兑美元汇率从韧性到弹性的变化,主要原因之一在于国内经济复苏放缓。由于经济景气会通过多种渠道影响本币汇率,且不同渠道的影响力和影响速度也有差别,所以从数据上来看,经济景气指标与汇率的相关性并不非常明显。要... 4
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06-19 21:00...倒不如说是因为中美经济周期错位导致的中美货币政策分化加剧。6月13日,人民银行意外降息加码稳增长,推动中美负利差进一步扩大。6月13和14日,5年期中美国债收益率差从6月初至6月12日的日均-141个基点分别升至-161和-166个基点。6月14日,人民币汇率中间价创下年内新低。正如央行行长易纲2018年10月份在IM... 5
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06-15 04:40...自然就很难指望此次7天逆回购利率的下调能起多大作用了。从各期限利率与7天逆回购利率不尽相同的走势来看,7天逆回购利率这个政策性利率对市场整体利率水平的影响力有限。这与美国的情况很不相同。在美国,美联储对联邦基金利率的调控有一呼百应之效果──联邦基金利率的变化会明显影响各期限、各品类利率的走势,这是市场高度关注美联储对联... 5
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08-23 19:40...社会融资低于预期二是7月社会融资彰显的信用扩张偏弱。居民和企业信心改善有限,使得实体经济贷款需求疲弱,表内“宽信用”再受阻。今年以来,社融数据“一波三折”,信贷扩张的稳定性偏弱。在此背景下,进一步降“价”,刺激贷款需求,促进“量”的稳定,仍有必要。三是通胀与汇率两大约束暂有缓解,货币政策相机抉择的时间窗口打开。就内部通... 12
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2024-04-28-08:16 GMT . 添加到桌面浏览更方便.
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