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01-13 10:30...由于阿联酋的维修性停产，OPEC的整体产量下降了50，000桶/天，扭转了过去两个月的增产趋势。其次，2025年初，北欧和美国东北部遭遇极寒天气，导致北半球库存承压，近期期货需求急剧上升。最后，美国政府推出了针对俄罗斯原油的最严厉限制措施之一。1月10日，美国政府宣布，新的措施将针对运载俄罗斯原油的油轮以及俄罗斯国内的... 2
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12-26 21:20...加拿大经济或将在明年下半年趋于好转。整体来看，我们认为明年加元汇率走势可能先跌后涨，上半年仍存在一定贬值压力，并在明年年末维持于1.39附近的水平。美加利差的收敛空间较小，对汇率支撑有限今年加元汇率的走弱或受制于强美元和疲软的加拿大经济增长，加拿大央行大幅度降息导致美国与加拿大的利差不断走高，并对汇率形成压力。具体来看... 1
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09-01 18:40...5%和30.5%，并且年内剩余的三次会议将总计降息100bps。中信证券研究部海外组预计，美联储将于9月首次降息25bps，今年内共有50~75bps的降息空间。此外，中信证券研究部宏观组测算，当前中国的实际利率依然维持在2%左右的水平，处于历史偏高位置，美联储降息落地之后，我国货币宽松的空间有望打开，这有助于压降实际... 1
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08-26 18:10...降息预期已经多次且大幅摇摆，例如，2周前市场大跌时，市场预期降息50bp起步、甚至要紧急降息；2个月前受“特朗普交易”和再通胀担忧影响，预期今年最多降息2次；3个月前由于经济数据韧性，全球投资周期启动预期下铜价持续新高，市场甚至预期应该而非降息；半年前的年初，市场则预期年内大幅降息6~8次。这也充分说明，在任何一个时间... 2
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07-13 19:00...图8：2024年下半年A股市场投资策略资料来源：中信证券研究部表2：2024年中证800企业盈利增速预测（%）资料来源：Wind，中信证券研究部预测全球展望：分化孕育新机，股票＞商品＞债券展望2024年下半年，海外主要经济体基本面和政策可能逐渐走向分化。我们预计美联储年内可能不降息，通过利率维持高位继续抑制需求和通胀；... 1
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07-05 21:10...“中国能力”并非一个全新的概念。早在2015年10月，德国联邦教育与研究部就颁布了一份《中国战略（2015－2020）》，作为在研究、科学及教育领域与中国开展合作的战略框架。但是，对比前后两份《中国战略》，可以发现，新的文件里用粗体字突出要表达的是“独立的中国能力”，并认为“这对于相互理解以及长期成功捍卫和维护德国利益... 0
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06-06 20:50...开始从事金属文物保护修复工作。凭借扎实的专业技能，张政敏曾获得全国文物行业职业技能大赛金属文物修复师项目一等奖。金属文物修复需要经过清洗、除锈、矫形、粘接、补配、封护等多道工序，每一个环节都要求谨小慎微。从业十年来，张政敏修复、保养文物千余件。其中，参与修复晋侯鸟尊的经历让他引以为荣。西周时期的晋侯鸟尊是山西博物院的“... 2
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05-31 22:40...红利风格表现明显好于成长风格。具体到消费子行业中，安全边际充分且基本面较好的家用电器板块涨幅居前，一定程度关联总量消费的商贸零售板块跌幅第一。站在当下时点，消费领域相较去年有一些新的积极变化正在发生。其一，需求端消费力修复虽仍在途中，但供给端已有所改善，消费有望重回高质量增长。2017-2021年期间，消费经历了从底部... 5
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05-24 09:50...开始从事金属文物保护修复工作。凭借扎实的专业技能，张政敏曾获得全国文物行业职业技能大赛金属文物修复师项目一等奖。金属文物修复需要经过清洗、除锈、矫形、粘接、补配、封护等多道工序，每一个环节都要求谨小慎微。从业十年来，张政敏修复、保养文物千余件。其中，参与修复晋侯鸟尊的经历让他引以为荣。西周时期的晋侯鸟尊是山西博物院的“... 3
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05-15 21:00...图表2：全球投资者对各国配置占比注：数据截至2024年3月31日资料来源：EPFR，中金公司研究部资产配置是资金流向的结果，所以美国资金流入体量也远超其他国家：从2021年开始，EPFR覆盖基金中累计流入美国的资金达到近9000亿美元，同期中国和日本流入资金都在1000亿美元左右，欧洲流出约500亿美元。具体来讲，中国... 2
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04-30 09:30...5%注：样本自1971年以来，1997年以前实际利率为估算值资料来源：Bloomberg，Haver，中金公司研究部图表4：黄金、利率与美元的关系资料来源：Bloomberg，中金公司研究部基于上述框架，可以将黄金、利率与美元的关系做以下划分：?正常情形：黄金强、利率降、美元弱。这种情况最常出现，1971年以来黄金上涨... 2
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04-27 01:20...这次同时有两只产品上榜的多出了一位基金经理，华安的王斌，他的华安汇嘉精选A、华安安信消费服务A。华安汇嘉精选A是王斌从崔莹那接管过来的，自2022年1月26日接手以来，累计收益率-0.77%，超越基准回报17.42%。（数据来源iFinD，截至）华安安信消费服务A是王斌的代表作，是他在华安管理的首只基金。从2018年1... 1
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04-26 06:40...全球央行黄金储备累计增加前五的国家分别为中国、土耳其、波兰、新加坡和印度，累计增持超过700吨，占近两年全球央行黄金储备增量的84%。图表：央行净购金增加推动金价上行资料来源：Wind，Bloomberg，中金公司研究部图表：全球黄金储备增加前五的国家集中在亚洲资料来源：世界黄金协会，中金公司研究部在逆全球化与去美元化... 0
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04-23 09:50...但是，前天投融资部门整合，研究部中后台为何还在扩招。据悉，招银国际研究部新来的女主管一下子新招10几个人，而且多数还是高薪从浦银国际挖来的。他表示，这些被挖来的要么外资助理水平没客户资源，要么没啥水平，薪资照着外资给，还排挤老员工。他表示，是嫌公司亏损的不够么？而且，他吐槽宏观首席研究员水平差也就算了，思想觉悟也有问题... 1
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04-16 08:30...日本当局对汇率描述措辞存在一定的能级分类，我们认为目前的措辞距离外汇干预仅有一步之遥（图表5）。图表5：日本当局外汇干预相关的措辞能级图资料来源：日本经济新闻，中金公司研究部问：日本当局为什么会实施外汇干预？答：上述的实际有效汇率方面，日元为过去半世纪以来的低位，反映出日本在国际市场上的购买能力的削弱。而购买力平价则显... 0
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04-09 21:00...3月份ISM制造业PMI中的价格指数攀升至55.8，为2022年以来最高。二是大宗商品价格回升，布伦特油价从去年底的74美元/桶反弹至4月初的91美元/桶。三是就业市场仍然紧俏，3月新增非农明显反弹至30.3万人，劳动者工资增速缓慢放缓，仍然较高。这些现象表明通胀依然存在，来自成本端的通胀仍可能传导至消费者。实体经济展... 0
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09-30 03:10...电热燃水生产供应业利润增速表现最好，采矿业和制造业利润降幅有所收窄。电热燃水生产供应业利润同比增长40.4%（前值+38%），采矿业利润同比下降20.5%（前值-21%），制造业利润同比下降13.7%（前值-18.4%）。8月工企利润增速回升的重要原因是工业品价格同比降幅收窄带动工企营收增速改善。8月PPI同比下降3%... 3
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07-04 04:50...这进而有助于缓解通胀压力和9月加息担忧。图表6：6月FOMC会议美联储决定“按兵不动”，但会议更新的“散点图”预计年内可能还要两次加息资料来源：美联储，中金公司研究部图表7：市场对于再加息两次并不完全“买账”，市场预期7月25bp概率达87%，直到明年3月才可能降息资料来源：CME，中金公司研究部图表8：美国一季度GD... 4
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06-21 15:10...绿叶制药在研发上舍得投入，“跨国药企都是这样走过来的，中国的药企要想赶上来，必须投入，要把企业真正做大、做强、做长久，必须冒一定风险、培养耐心。”绿叶制药集团非临床研究部副总裁、新药发现研究部负责人田京伟介绍，绿叶制药每年拿出超出销售额的10%用于研发创新，这个比例位居国内制药企业前列。在产学研方面，绿叶制药还与烟台大... 5
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06-06 00:00...在这一特定期限期间允许财政部继续发债以支持偿债和其他支出，暂停期过后债务上限重置为原有债务上限+暂停期内新增债务。2013年2月开始美国政府连续7次提高债务上限均采取这种方式，期间仅2021年为上调而非暂停（2021年12月美国政府提高债务上限至当前的31.4万亿美元）。图表：北京时间6月2日，美国参众两院已通过相关法... 13
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06-05 17:50...2%），仍低于2015年以来均值的1.6%；英国和欧盟均较四季度持平，分别为3.5%（vs．2015年以来均值3.6%）和2.2%（vs．2015年以来均值1.9%）。图表1：一季度外资管理机构持有中资股规模抬升至7，609亿美元，环比增长6.8%资料来源：FactSet，研究部图表2：一季度外资主动型管理机构持有中资... 23
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05-25 01:50...但2022年的居民储蓄率明显较高。2023年一季度中国居民储蓄率仍为38%，与2021-2022年同期基本持平，并显著高于2014-2019年同期的均值水平。许多观点认为，超规模增长的存款和较高的储蓄率都表明，居民部门在疫情期间积累了一定规模的“超额储蓄”。当然，不少分析也充分意识到了，存款并不能简单的对应储蓄，这里至... 6
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