解码互换便利新工具 “以券换券”不会导致央行扩表或与二级市场买卖国债相辅相成 #工具

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... 2024-10-10 12:50 .. 互换便利工具允许非银机构用手里的权益类资产去置换央行的高等级信用和高流动性资产，因为是“以券换券”，所以不会改变央行资产负债表的规模，但可能会改变央行资产负债表的结构并增加波动性，这对我国央行资产负债表的管理能力提出了更高的要求。
    不过，也有券商首席认为，互换便利工具的体量不会很大，不会对央行资产负债表带来很大影响。
    赵锡军还指出，从设计初衷看，该工具旨在稳定资本市场，为非银机构在市场低迷期加杠杆提供有力手段，具体进展还要看细则出来后机构的使用意愿。
    目前互换便利工具的配套细则还没有出炉，除了相关机构的资质、条件，还有四大重点值得关注，一是进入互换便利工具抵押篮子的资产范围，二是不同类型机构的互换规则和抵押率，三是互换操作的期限和费率成本，四是何种情况下可以使用互换便利工具。
    他山之石与本土经验：央行增信提高资产流动性接近央行人士表示，类似的互换工具在国内外有不少成 .. UfqiNews ↓ 8

...为实体经济提供更有力支持.
    进一步疏通货币政策传导机制，保持流动性合理充裕，保持信贷合理增长、节奏平稳，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配.
    用好政策性开发性金融工具，重点发力支持和带动基础设施建设，促进政府投资带动民间投资.
    在国内粮食稳产增产、能源市场平稳运行的有利条件下，保持物价水平基本稳定.
    东方金诚首席宏观分析师王青认为，逆周期调节往往伴随货币政策显著加大稳增长支持力度，其中一个标志就是持续实施降息降准，更多通过总量型工具发力来托底经济运行.
    而跨周期调节则重在长短兼顾，特别是不能因大水漫灌而为将来留下风险隐患，同时注重调结构，因而更加重视使用结构性货币政策工具，对重点领域和薄弱环节进行精准滴灌.
    年初以来，随着经济活动逐步回归正轨，企业复工复产提速，资金需求稳步回暖，带动一季度金融数据持续走强.
    2023年一季度社会融资规模增量累计为14... 04-16 05:40 ↓ 25

...可以通过一些指标进行参考：市场公允价格是市场交易出来的，有的产品可以形成一个定价基准曲线，如果定价偏离曲线太远，就可能被认定为偏离市场合理水平；或者是同样类型、同样评级的债券工具，如果某家银行承销发行的工具出现明显偏离，也可能被认定为偏离市场合理水平.
    据Wind数据，2023年至今，工商银行已承销的包括短期融资券、中期票据、定向工具和交易商协会ABN等债务融资工具共147只，总承销金额已达1281亿元，在各大银行中排名第五.
    而当前该类工具总承销金融最多的是()，达1835亿元，涉及377只债券.
    从2023年银行债券承销总榜单来看，工商银行目前以承销3492.2亿元、711只债券的成绩位列排行榜第一.
    其中，地方政府债和短期融资券分别占该行承销债券金额的第一、第二位，分别达1956.6亿元和889亿元.
    年内已有6家银行遭处分通报根据交易商协会官网，2023年以来.. 04-05 20:50 ↓ 24 ..UfqiNews