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12-28 20:10...2025年也需要警惕中国和新兴市场国家之间贸易摩擦升级的可能。过去几年，中国的出口结构发生很大变化，增量主要来自于新兴市场国家。2019年到2023年，占中国出口比例靠前的国家和地区中，份额提升的有俄罗斯（+1.29%）、东盟（+1.12%）、非洲（+0.58%）、墨西哥（+0.56%）和印度（+0.49%）等新兴经济... 3
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11-24 20:40...但实际执行效果如何仍然需要评估。二、民营经济的现实困境与投资意愿不足我们常用“五六七八九”来概括民营经济的重要贡献：民营企业提供了超过50%的税收，60%以上的GDP，70%以上的技术创新成果，80%以上的就业岗位，以及90%以上的企业数量。然而，从今年上半年上市公司年报中可以看出，民营企业的利润占比仅为16%，相比2... 0
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11-12 19:30...与同期的全球主要指数对应的股票年化换手率，则沪深300的年化换手率接近3倍，标普500为1.78倍，纳斯达克指数为1.53倍。而过去三年表现较好的日经225的年化换手率只有1倍。既然活跃度那么高，那么A股的估值水平是否被低估了呢？从全球主要股市的最新数据表明，估值（）最低的仍是港股，为9.6倍，其次是沪深300，为12... 6
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10-22 02:00...需要按三中全会的财税改革方向继续推进下去。目前中央和地方在财政支出比例上存在明显的差距。有人统计过，2023年中央财政支出占总体财政支出的比重仅为14%，这使得中央财政在发挥资源配置方面所发挥的作用相对较弱。2023年中央财政向地方下达的转移支付超过10万亿元，即超过中央财政的本级收入，这显然不太合适，因为中央财政要靠... 1
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10-10 23:20...但整体交易性金融资产的配置比例并未随着权益投资上限的提高而提高。保险资金作为另一重要的中长线资金来源，其入市情况同样值得关注。据金融监管总局数据，2022年，保险资金运用余额增至25.05万亿元，投资股票和基金占比12.71%，保险行业综合收益率分布整体集中在3%以内。2023年，保险资金运用余额达27.67万亿元，其... 2
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09-18 18:10...其中罕见公开了东部战区全程跟监美、荷、加、澳、德等国军舰过航台湾海峡画面和场景。东部战区新闻发言人李熹海军大校表示，9月17日，美1架P-8A反潜巡逻机过航台湾海峡并公开炒作。中国人民解放军东部战区组织战机对美机过航行动跟监警戒，依法依规处置。战区部队时刻保持高度戒备，坚决捍卫国家主权安全和地区和平稳定。东部战区两分多... 1
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09-18 18:10...这就需要对风险或潜在风险进行评估，找出其由来，采取有针对性的举措。而不是反复用稳增长、稳投资的逆周期政策来简单应对。大增投资或致产能过剩因此，并不是说只要GDP增速提升，失业问题就迎刃而解，更不能把投资当成万能药方，遇到风险都用扩大投资去应对。这就需要提高政策的精度。例如，现在大家普遍认为中国经济面临的困难是有效需求不... 1
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09-08 07:30...对2012至2016年那一阶段的政策变化与改革举措需要回头看，这可能对解决当今面临的困难具有很好的借鉴意义。笔者早在2016年就提出“有效需求不足”的问题，而造成这一情况的根本原因是结构性问题，即长期的投资拉动增长模式，使得居民部门在国民收入分配中的比例偏低，且收入差距扩大，而这又是长期累积的结果。例如2010年中央经... 2
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07-04 12:40...在过去20年，标普500指数上涨了6.3倍，纳斯达克100指数上涨了12.6倍，但沪综指涨幅不足2倍。显然，中国资产规模的增长主要靠供给的增加为主要特征，而不是靠投资回报率的提高。如2006年的时候，A股市场的流通市值只有3万多亿元，如今流通市值已经达到74万亿元，但指数的涨幅并不大。换言之，中国资产规模的扩张主要是靠... 2
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05-17 22:00...第四届风险合规月暨清廉金融文化主题活动以根植最高信条筑牢风险防线为主题，设置内外交流、专项竞赛、模拟演练、理念培育等4大类活动，组织开展包括机构一把手讲合规述廉洁、风控合规讲座、产学研共建、创建新工具/新标杆/新特色、模拟穿测、短板攻坚、排查整治、专题承诺、清廉文化展览等丰富的活动内容，引导各级机构和员工积极主动响应监... 1
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05-17 22:00...我们根据海关总署公布的出口价格指数计算的出口量增速达到12%，也对应用电量达到接近10%的同比增速。近年来新能源汽车渗透率提升，其他快速发展的新兴成长性行业亦对整体用电量增长的贡献趋势性上行。比如中国新能源汽车销量2023年全年销售接近945万辆、同比增速高达37.5%；带动公共充电桩充电量同比增长近六成、充换电服务业... 22
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05-03 12:40...但“事后公布”的例子。比如2022年10月22至24日，日央行对汇率的干预。当日圆快速贬值和击穿关键点位后，日央行往往会进行干预，阻断日圆过快贬值的势头，过去三次干预分别发生在美元兑日圆143、150、152的位置。所以，这次日圆触及160，不排除日央行再度“出手”。此外，近期做空日圆的投机头寸大量累积，可能对金融市场... 15
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04-08 22:50...这就导致了债务增长过快的问题。2021年中国65岁及以上人口占总人口的比重超过14%，标志着中国步入深度老龄化社会。不仅如此，由于预期寿命的延长与出生率的下降，中国的老龄化在加速。其速度超过当年的日本，即只要花9年，到2030年，中国就将步入超老龄化社会（65岁及以上老人占比超过20%）。相比之下，日本从深度老龄化到超... 9
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04-02 05:20...发现跑不动了，为什么呢？人口已经老龄化了。中国当前的经济特征除了各种优势之外，劣势就是未富先老、未富先债。日本虽然现在失去30年，GDP还是全球第三，说明前面的基数高，后面发展慢了也不要紧，但如果前面基数低，为了赶超拼命地追的话，动作要变形的。现在GDP增速慢一点，把结构性问题解决了、或缓解了，那么后面增长就会更好。按... 5
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03-25 21:10...国企和民企之间也同样存在结构性问题。如过去两年的固定资产投资中，民间投资增速在零附近徘徊，而国有控股投资增速维持在10%上下波动。反观10至20年前，民间投资增速通常维持在20%以上，个别年份更是高得离谱。民间投资增速之所以在过去20年中出现巨大落差，应该与制造业的产能过剩和房地产长周期的下行有关。从配图中不难发现，民... 4
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02-15 17:00...从2016到2019年三年增长一倍，去年的赛事数量全球第一。笔者作为长跑的爱好者，也深深体会到人类的韧性之神奇。我从47岁才开始长跑，一开始只能跑5公里左右，随着每月跑量的增加，过了50岁之后，每次都能跑到10公里左右；过了60岁之后，则可以轻松跑到20公里了。而且坚持长跑后血压恢复正常，不用再吃降压药。但同时也发现，... 2
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01-23 18:30...根据《世界银行1992年世界发展报告》，高收入国家是指人均GNP（国民生产总值）1990年为7620美元以上的国家。但到了2023年7月份初，世界银行公布的全球高收入经济体的人均国民收入必须超过1.3845万美元。估计它会一直采取水涨船高的划分标准，从而让人口占全球总人口10%以上的国家一直达不到高收入经济体的标准。事... 2
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05-13 21:00...55%后开始回落，2022年不足3%了。日本出口的回落，并不是因为1985年广场协议之后日圆大幅度升值导致的，而是80年代末开始日本劳动力薪酬的大幅上升。如今，中国制造业劳动力的薪酬大约是越南的四倍多，泰国的近三倍，故很难阻止低端制造业的外迁。实际上，中国经济面临二次转型的紧迫性大于其他国家，原因是“未富先老”，而日本... 14
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04-27 07:00...反映出经济复苏的步伐也在逐步加快，对应着中国经济GDP的增速也将显著回升。年轻人失业率高企不利消费构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，是“十四五”规划就提出来的经济高质量发展目标。而要让双循环能够畅通循环，就需要保持良好的流动性。而要保持流动性的畅通，并不是件简单的事。例如，人口流动性的畅通，... 30
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04-17 00:20...去年11月底推出的ChatGPT则再次引发了人们对于新一轮科技革命的遐想。ChatGPT推出仅两个月，用户数已经突破了一个亿，当年的电话和手机分别用时七十五年和十六年才在全球积累1亿用户，即使是上一个最快破亿的程序TikTok也要用时九个月。媒体上对于“科技革命”一词的使用十分氾滥，实际上，但凡不能显著带来全要素生产率... 21
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04-11 18:00...即银行的表外信用扩张出现了大幅回落。既然货币政策对通胀已经钝化，那么，货币政策对于经济领域的流动性改善作用也有限，宽货币未必能够带来宽信用。货币流动性须精准有力为何当下宽货币的政策难以奏效，而且有可能步入“流动性陷阱”呢？因为货币政策从一般意义上讲，属于总量政策，而当全球从二战之后延续至今的和平，促成全球资产规模空前大... 35
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03-21 07:30...去年房地产开发投资下跌10%，这是非常少见。三是基建投资回报率近年持续下行，去年基建投资增长近10%，对稳增长起到关键作用，但回报率持续下降。虽然未来可以通过投资拉动扩内需，但这驾马车的动力愈来愈弱，而且债务增长比较快。正是看到投资在拉动经济中的弊端，所以要扩大消费和内需以拉动经济。中央经济工作会议提出，把恢复和扩大消... 27
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