宏观漫谈/“股权财政”能否替代“土地财政”？粤开证券首席经济学家罗志恒 #经济学家

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... 2023-06-27 02:20 .. 但实际情况是，财政部资产管理司数据显示，2021年国有企业利润总额为4.31万亿元（人民币，下同），据此计算的国有企业总资产收益率为1.5%，提高一个百分点意味着利润总额增长三分之二，实现难度较大。
    从上市公司来看，由于国企大多涉足重资产行业、公用事业等，其盈利能力长期低于民营企业。
    提高国有企业利润率一直在推进中，但这是一个中长期课题，短期内难以迅速见效。
    另一方面，部分观点认为“股权财政”即发挥国有资本的引领和带动作用，吸引社会资本参与投资具有核心竞争力的高新产业、国有资本实现保值增值，在实施资本市场有序退出后，投向下一个产业，实现良性循环。
    简而言之，政府将原项目中的财政拨款补助变为投资和股权，即“拨改投”，实际地方政府已经这样操作很多年了。
    进入21世纪后，政府希望解决创投企业股权融资市场失灵问题，又不希望以传统直接财政补贴的形式耗费大量财政资金，政府引导基金 .. UfqiNews ↓ 4

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...接受调查的经济学家预期中值为整体和核心CPI环比均上涨0.4%.
    这些数据再次表明，美联储遏制通胀之路将充满坎坷，面对近一年来的加息，经济依然展现出韧性.
    美联储现在面临的挑战是在硅谷银行破产引发的金融稳定性风险日益加剧之际，如何将遏制依然过高的通胀作为优先任务.
    就在上周危机爆发前，美联储主席杰罗姆·鲍威尔还曾暗示可能再度加快升息步伐.
    但如今许多经济学家表示，美联储将在下周的会议上坚持较小的加息步伐或完全暂停加息.
    野村证券甚至预测美联储将会降息.
    “我们陷入这一混乱局面的原因是很多央行、经济学家和美联储曾经相信通胀基本上已死，”美国银行全球研究负责人EthanHarris表示，“现在我们看到通胀大规模迎头赶上.”
    周二对美联储政策敏感的2年期美国国债收益率升至盘中高点，标普500指数开盘走高，美元波动.
    互换交易员维持对美联储本月将加息25个基点的押注.
    除居住价格之外.. 03-15 19:40 ↓ 35

...中国制造业中大部分行业都与出口相关性较高，虽然3月出口好于预期，但不排除有前期因疫情和春节积压订单的释放效应，当前期积压订单支撑减弱后，海外需求又确实是在下降了，新增动能也就不足了.
    三是内需不足.
    正如4月政治局会议指出的“当前中国经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足”，此前经济增长的亮点之一是明显回暖的地产销售，黑色金属等相关行业相应地提前进行补库，而3月地产投资增速放缓，4月以来房屋销售增速回落，房地产商务活动指数低于临界点，PMI数据也显示房地产业和建安装饰新订单指数均在荣枯线以下.
    地产施工低迷进一步带动行业预期走弱.
    在内外需均回落的情况下，又因前期对复苏预期太乐观补了不少库存，导致制造业企业现在不得不去库存.
    从数据看，采购量指数回落4.4个百分点，原材料库存环比下降0.4个百分点，产成品库存回落0.1个百分点.
    去库过程会抑制原材料.. 05-04 22:00 ↓ 26 ..UfqiNews