↖  中国证券市场实行股票首次发行注册制..

[编按： 转载于 腾讯微信/余东文 老鱼财税咨询, 2023-02-02. 注册制，欲说还休！]

（中国证监会）官方说：（2023年01月，股票市场实行注册制）这次改革的重中之重是上交所、深交所主板。主板改革后，多层次资本市场体系将更加清晰，基本覆盖不同行业、不同类型、不同成长阶段的企业。主板主要服务于成熟期大型企业。科创板突出   “硬科技”特色，发挥资本市场改革“试验田”作用。创业板主要服务于成长型创新创业企业。北交所与全国股转系统共同打造服务创新型中小企业主阵地。
 
核准制到注册制，是一大进步，但是老鱼要泼点冷水：
Q
注册制后，是不是不需要审核？
A
不会！只是权力下放，从证监会到交易所。
Q
注册制后，IPO数量会不会急增？
A
不会！养鱼的人先看池塘里水多少，再决定放鱼的数量。
Q
注册制后，上市公司质量会不会提高？
A
不会！仗义每从屠狗辈，负心多是读书人，中国股市从来不缺骗子、玩家，以前是农民，工人，现在一批科技骗子大显身手机会来了。

积极的意义是有的，市场会倒逼监管机构改革！证监会、交易所的管理难度更大！

01
注册制后，定价权部分交还市场，23倍市盈率时代过去了，破发是常态，做市商拥有更大的定价权，这将传导到一级市场。

02
上市公司不再是稀缺资源，壳价值越来越低，壳重组概念将不再是热点。
03
上市公司将两极分化，今后60%股票是仙股，30%活的还滋润，10%更牛逼！

老鱼来分析一下这几个板，预测一下市场形势：

注册制就是普及义务教育，主板相当于985，创业板是211，中小板是二本三本，科创板是五大（电大、职大、夜大、函大、成教），北交所连学也不用上，自学成才。如果再冒出津交所，估计连书也不用读，直接发证。
2021-2022疫情这两年，每年IPO数量约500家，有人大呼：发行节凑太快了，数量太多了，但老鱼说，今后还会持续，数量只多不少，今后100亿市值以下的上市公司，公募基金不会看，大厅里人太多，只能看到个高的。

市值虚化，流动才能产生价值，很多上市公司交易清淡，拉一个涨停、跌停只要2-3%的换手率，IPO前的股东稍微减持一点点，股价就狂泄。

诚如前面所言，二级市场投资难，香港市场的今天就是我们的明天，仙股遍地都是，股票多了，挣钱反而越来越难，一旦买错了，没有过去那样有一波又一波的解放军。

并购的主战场将由场内并购场外，演变成场内大打出手，爷爷是上市公司，儿子也是，孙子也是，这种近亲繁殖会对市场竞争、监管规则产生巨大的冲击。

资本市场看似高大上，其实行行都一样，我们能做的就是沙子里挑金子。作为财税咨询机构，老鱼实在不专业，麦肯锡也不专业，但是麦肯锡可以告诉你方法：

01
高手在庙堂之上，找参与政策制订的朋友，证监会出大招之前，会听取各方大咖意见 ，会预设各种情形，短期的、长期的，积极的破坏性的，并做好预案。
02
找国家队券商，他们拥有信息先占权，搞点内部研究资料，少听论坛、公开课的东西。

03
结合自己特点，做研究，寻求机会，避开风险。

最后老鱼想说：
股市是资本游乐场，是资源配置的手段，也是财富重新分配的工具，您别想太多了！

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