↖  笑傲股市How to Make Money in Stocks：书评1:向赢家学习-4..

洞悉残缺的股价形态和底架结构

在过去70年中从未有过对于股价形态的任何独创性和完整的研究。多年来所建立的很多具体模型以及对股价结构的研究表明很多形态，如三角形态、币形形态及狭长旗形形态等，这些股价形态很不可靠，风险也高。当大多数股票急剧地向高点涨升时，这些股价形态才有可能在   “最强20股”走势的后半部分发挥作用。
  很多松散残缺的股价形态看起来都发生作用了。这些时期就如发生在17世纪的荷兰郁金香球茎狂潮，过度投机使得各种郁金香球茎的价格狂涨，到达让人惊异的程度。
研究表明，除了极少出现也极难发现并且呈现出旗形的底架只有5至6个星期的狭长旗形形态以外，最为可靠的底部形态应该拥有为时至少7至8个星期的价格巩固时期。大多数币形、三角形和狭长旗形股价形态的基础比较虚弱，没有足够的时间或价格回整来成为合理的底架形态。1个，2个，3个，4个星期的底架构筑期都太具风险。
  几乎所有的案例中，都应该去避免买入。   约翰·麦可奇(John McGee)与罗伯特·爱德华(Rol}ert D . Edwards)于198年合著了《股价趋势技术分析》(Technical Analysis of Stocks Trends) ，概述探讨了很多曾在夏贝克的书中出现，但都残缺的股价形态。

三重底形态和头与肩底部形态也在好几本书中被广泛提到，用技术分析来证明的股价形态。我们已经发现它们也属于较虚弱的形态。头与肩底部形态可能在有的情况下会成功，但是其前期价格涨升趋势并不强劲，但这恰恰是大多数强势市场领导股所应具备的一点。
不过，当迹象表明某股票价格应该是到达顶点时，头与肩顶部形态则是最为可靠的一种。要小心：若不太会看图的话，你可能会错误解读原本是正确的头与肩顶部形态。很多专家也不会正确解读这一形态。右肩(第二个)应该稍微比左肩低一点。

与双重底形态相比，三重底形态更为宽阔、松散及缺乏吸引力。原因是股票要有3次到低点的剧烈回整和下跌，而非双重底形态中的2次，或强势柄式杯状形态中的1次。如前所述，拥有楔形杯柄的杯状形态也总是残缺、易失败的形态，就如你可以在环球电讯公司(Global Crossing Lxd. )(见图12一28)图例中所看到的一样。
  一位有能力的看图者会避免买入或直接卖出环球电讯股，该公司后来破产了。

你不应该去买那些已经登上热门榜、相对股价最强的股票。相对股价强度超过一般股票、股价刚由一个扎实的形态向上突破的股票才是该买的标的。卖出的时机则是在股价向上喷出、已大涨一段而且相对股价强度达到极高水准时。要发现这些变化，你必须看每日或每周的图表。

上档供给(Overhead supply)原则

是分析股价走势很重要的一个概念。一只曾下跌了一段的股票，当在其股价上涨时，存在对上涨股价抑制价区，就是上档供给。这些抑制价区代表先前股票的买人，并起到限制和打压股价上涨的作用，因为先前买入的投资者在股价达到他们买人价时倾向于卖出股票解套。
  股票持有者通常对自己承诺:   “如果能以不亏解套，我将卖掉股票”。人性是很难改变的。若股价在下跌很多之后回涨至原来买人水平时而有机会解套时，很多人卖出股票情有可原。
  好的技术分析者可以看出那些涌现大量上档供给筹码的股价区域，他们不会买前一阵子有大量上档供给的股票，避免犯下致命错误。相形之下。许多缺乏经验的只关注股票基本特征的分析师就常犯这种错误。
不过，如果一只股票好到可以向上消化上档供给，等到股价走势证明需求确实强劲，这时甚至以较高的价格跟进承接也是比较安全稳健的。超过两年以上的上档供给对股价上涨的抑制较小。当然，一支股票若第一次创新高，上档就没有套牢供给额度，所以比较容易涨。

成功的、新的高科技公司通常在公司成立的第5年至第10年之间出现最快的盈余增长，所以在它们的增长的初期尤其要注意。

相对于以前的形态过于宽阔、松散;柄状区域可能太像楔形、太宽松且脆弱;或者，柄状区域延伸到形态的下部;或呈窄状的   “v’，形，由形态底部一口气向上创新高，未能筑构适当的柄状区域。某些形态的相对股价强度很弱，成交量变化和每周股价变动出现异常，这些表现都说明这是一支落后股。

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最好的股票在它们变成赚钱股票之前会表现出特定的强度信号。一只股票 要走高，需要收益率增长，强劲的销售以及一些其他因素来表明它开始以领先者身份出现。便宜的股票有它们便宜的原因，它们反应了哪些不允许股票上升的不足之处。
每股收益排名指示出一个公司的相对盈利增长。强劲的收益增长是一只股票成功的根本，对股价的未来走势影响最大。EPS排名通过给最近几个季度赋予额外的小吃权重来计算过去3年每家公司的收益增长和稳定性。计算结果于所有其他在价格表中的普通股作比较，并以1－99的刻度排序。

相对价格强度排名显示了正出现的价格领先者。

相对价格力量(Rs)排名通过测算股票在过去12个月的价格表现，为你指示出哪些股票是最好的价格表现者，然后将这一结果同所有其他公开交易的股票进行比较，并赋予1到99的等级，99代表最好。1952年以来最赚钱的股票在它们突破最初的价格底部时具有的平均相对价格力量等级为87。换句话说，在开始它们最大的价格运动前，最赚钱的股票已经优于市场上其他股票中的90%，或十分之九了。
  在不好的行情中，相对价格力道向下突破70的等级能给你市场形势可能变得麻烦的预警。

大部分的超级大牛股在它们的主要价格走势前会同时在EPS和RS排名中获得80以上的排名等级。由于其中之一是基本面的度量，而另一者是关于市场的评估，坚持两个数值同时坚挺能够显著改进你在好行情中的股票选择过程。当然这里并没有保证说一家公司过去及目前的良好记录一定不会在末来突然被反转。
  这也是为什么你必须采用止损策略，谨慎而且重要的是查看每天或每周的股价图。以判断价格是处在一个正常的底部还是已经延伸到远远高出最近时间的稳固区域。<12>

正如前面提到的，过去半个世纪表现最优异的股票的价格模式表明，过去3年的盈利增长和最近两个季度每股收益的百分率增长是两个最通常的基本特征。
低等级的公司股票并不是不能有价格表现。只是这些股票巾有更大比例的一部分最终将以失望而告终。就算一支等级靠后的股票右不错的价格走势，你将会发现在同一行业中排名更靠前的股票可能比它表现得更好。
高的EPS排名和RS排名仅仅是股票选择难题的一部分。研究表明大部分的市场领导股同时也是一个领先行业类的一部分。行业相对力道排名将会告诉你，你的股票所处的行业类是领先于市场还是落后于市场。
  如果整个行业类表现不如市场，即便你的股票表现的很好也得小心了，这可以作为一个重要的警示信号。行业相对力道排名将一个股票行业类六个月价格表现同所有其他行业类进行比较。

削减成本可能使一个公司的盈利增长四分之一到一半，但是强劲的持续性利润增长需要良好的销售增长支持，因此买人能获得最大的销售增长的公司同样是很重要的一点。它们销售额中，每一个美元究竟能获得多少利润?   “它们的资本利用情况如何?销售量+利润盈余十权益回报(SMR )排名将这些重要因素组合起来，是鉴别出那些拥有真实销售增长和高额利润率的真正优秀的公司最快捷的方法。
专业投资者对一支股票的价格会产生重要影响。因此，买人那些共同基金正在买人的更好的股票以及卖出那些他们正在努力卖出的股票是很有必要的。如果你想同这类重要的市场交易对着干，最终吃亏的多半会是自己。

鉴于收益率和过去价格表现对股票价格的影响，每股收益和相对价格力道排名被赋予双倍的权重，其他三个（行业相对力道排名、SMR排名和吸筹/出货(ACC/DIS排名)）则被赋予一般权重。52周价差下降百分比(当前价格与过去52周最高价相比下降的百分比)也被纳人到智能选股综合排名的计算中。计算结果同整个数据库中的股票进行比较，并以从1到99的等级进行排序（99代表最好)，有些股票的智能选股综合等级可能比5个排名中的任何一个等级都要高。
  这是由计算公式中的权重赋予方式以及被包含在内的52周价差下降百分比造成的。
量比变化指标。在成交量的基础上，怎么知道投资组合中的所有股票的成交量或者你正在考虑是否买入的股票的成交量是否正常？股票能以很多不同的成交量成交，而只有成交量上的主要变化才可以给你重要的提示。一只股票的成交量多少并不关键，关键的是成交量的变化是否正常。

创新高的股票倾向于涨得更高。留意大资金流向的股票。

经常核对创新高的股票

找出大赢股的重要一步是找出创价格新高的股票。每天将20支表现相对好的纽约证券交易所股票和20a支表现相对好的纳斯达克上市公司股票归总到一起。它们是具有以下特征之一的质量股:
1、价格创新高(名字粗体)
2、接近新高(公司名字被以标准类型打印)

3、股票价格在15美元以上而且显示出最大的成交量增长，而且价格至少上升50美分以上的股票(划线)

这些每周一次的基本图表列出了流通股数、EPS排名、公司基本描述、股票代码、年收益增长率、吸筹/出货排名、管理层持股百分比、公司债券百分比、行业相对力道排名、相对力量线和RS排名、平均H成交量、市赢率、当期季度收益、前两年最高和最低价、权益回报、机构倡导排名、最近几季度收益和销售的百分比变化以及股票是否拥有期权。
这是潜在领导股出现在我们的视野中时的一个非常棒的搜寻它们的方法。然而，虽然几乎所有的最终成为领导股的股票都会在这些图形中露而，你必须记住不是所有的出现在   “股票新高”一栏中的公司都会成功而获得好的结果。如果没有“股票新高”这一工具，投资者通常将错过很多值得注意的有吸引力的股票。
  特别是对于那些在纳斯达克交易的不那么有名气的股票更是如此，而恰恰是这些不太为人所熟悉的名字有可能爆发并变成年度最大的大赢股。

要真在股票上做好，你只需要懂得如何解释每日大盘的平均走势可以了。正确做到这一点只看一个平均指数是没法获得整体印象的。在大多数主要的市场顶部和底部，几个指数之间微笑的分歧可以更容易地被发现。
  如果不是以这种方法来看指数，很多投资者将错过很多这类信号。要学会在日线基本图形中识别这些市场偏离，因此每周只研究一次大盘是不够的。

看过大盘走势，就应该将重点几种到哪些重要板块上。有时候市场青睐小盘股，有时候青睐大盘股。市场不时从价值偏好转为成长偏好。价值型股票一般比成长型股票又更低的价格收益比（市盈率）。在一波强力反弹渐渐成熟的时期，有些专业投资者会开始涉足哪些应该更安全、更防御性的股票。
最大的赚钱股通常是领先行业类中的领先股。如何有效地搜索这些最好的行业？

从历史上看，赚钱股票通常来自排名前40的行业内，或者来自   “52周最高与最低”清单中创价格新高的股票数最多的前5个重要板块。很重要的一点是，要知道首次创新高的股票是很值得研究。
参考主要期货图，这不仅对商品交易者有所帮助，对公司领导和学习经济学的学生也是一样的。例如，原油的价格又可能同时影响到通货膨胀和航空股票的好坏。木材价格能给出建筑行业好坏的信号等等。要想投资好，关系从货币到玉米的每一样东西，明白谁领先谁落后是很重要。

利息率影响到每一个人。重要的利率能帮助你更好地计划你的商业融资、个人理财和投资。

评估已经持有或打算买入的股票：

1、这是值得持有的合适的股票吗?在它所处的类别中还有没有更好的?
2、这支股票是处在领先的行业类还是落后行业类中?
3、如果已经持有了一支股票，你持有的时间会不会太长了?
4、如果股票看起来相当强而且你确实想在它上面进行投资，现在进行是太早了还是太迟了?

大部分的领先股通常出自领先的行业。研究表明37%的股票价格走势直接同它所属的行业类的表现有关，另外还有I2%则取决于其所属的整个板块的力量。因此有堪称半数的股票走势取决于与其相应的行业类.由于特定的行业类引领每一个市场周期，你可以看到在进行一次买卖之前考虑一支股票的行业类是多么的必要。

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