荣辱二十年:我的股市人生-92:第七章南方证券滑铁卢-2:危机四伏

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2024-03-01 , 11123 , 2422 , 69

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荣辱二十年:我的股市人生-92:第七章南方证券滑铁卢-2:危机四伏

危机四伏

关于 “南方证券高层‘换血’，力挽破产败局”，不少媒体分析了其中的原因。

有文章认为：
“南方证券的体制导致了它目前的现状，随着公司的不断发展，管理层内部权力争夺开始在浪尖上凸现，而这种内耗演变到去年的破产之说”，导致“高层换血也就是必然”。

还有文章分析：
南方证券业务规模已经相当庞大，委托理财的规模已经达到40多亿元，此外还有规模很大的自营业务。由于种种原因，这些投资都没能及时减仓。屋漏偏逢连夜雨，南方证券在哈药集团上的配股包销空前巨大，需要10亿元资金，而哈药配股上市无端延迟，更成为南方证券资金紧张的证据。

还有记者分析：
南方证券直接控制资金量500多亿元人民币，如果再算上关联交易和间接控制，其控制资金多达1000多亿元。这样的巨头破产，对市场的冲击是近乎恐怖的……南方证券果真破产的话，市场将回跌到千点之下。

尽管当时外界对南方证券的报道有许多误传和讹传的东西，但南方证券可能破产一事并非危言耸听。当时南方证券资金上捉襟见肘，经营上收不抵支，账面资不抵债——早已事实上破产！

为了向市政府和董事会汇报，在我去南方证券后，公司副总裁许均华组织人给我整理了一份材料。材料把南方证券账面上的问题归纳为六个方面：

第一，南方证券七八十亿巨额不良资产问题。

早几年，南方证券的实业项目在全国各地轰轰烈烈地全面铺开。盖楼，买楼，办工厂，搞宾馆，炒黄豆、红小豆和三夹板——用南方证券员工的话说是，除了没买过飞机什么都干过。
因此，短短几年工夫南方证券已经形成了巨额的非主业资产和不良资产。当年在上海我接手上海万国证券时，全行业都说万国证券实业是如何如何的大，但实际情况也就是10多亿元的规模。而南方证券仅剥离给华晟达控股公司的实业资产就有60多亿元，大部分以应收账款的形式在南方证券账上挂着。

第二，南方证券100多亿短期融资问题。

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2000年南方证券增资扩股后，资本金增到34.5亿元，其中有1.5亿资金并没有真正到位，减去历史上形成的亏损，实际上账面自有资金为20亿左右。非主业资产和不良资产占用80亿，自营股票约70亿，下拨各分支机构营运资金近10亿，实际占用资金160多亿。
资金占用远远大于资金来源。证券公司没有太多的规范的融资渠道，为求资金来源和资金占用的平衡，南方证券除占用大量客户保证金外，还形成不规范的短期融资100多亿元。这些巨额的短期融资不仅给南方证券每年形成六七亿元的巨额财务开支，而且更要命的是，资金链一旦衔接不上，南方证券不可能生存下去。
而当南方证券危在旦夕之时，原来死缠着它的金融机构也纷纷疏远，致使其原本就绷得紧紧的资金链险象环生，大量的到期债务问题更是凸现出来。

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第三，南方证券自营和代客理财形成的近百亿股票库存的问题。

南方证券的庄股在业内有很高知名度，2000年前南方证券的所谓盈利有很大一块来自自营和代客理财两项业务。时过境迁，在市场不景气之时，证券公司 “做庄”没那么容易了，在此情况下“庄股”反而成为不少证券公司沉重的包袱。
南方证券更不例外，其自营和代客理财形成的股票总额在百亿以上，主要集中在以哈药、哈飞即“双哈”为主的几个“庄股”上。

第四，保证金占用的问题。

中国证券业大部分是从银行分离出来的，在早期，不少证券公司把客户存入的买卖保证金视为银行的存款，并没有分户管理。直到1997年，中国证监会才提起客户保证金管理的问题。由于历史的原因，证券行业内占用客户保证金是普遍的问题，南方证券更不例外。

第五，南方证券2001年和2002年上半年20亿元以上的亏损问题。

另外，南方证券的自营和代客理财也形成了10多亿元的巨额浮亏，还有5亿多元的理财实亏挂在账上。

第六，南方证券166件债权债务诉讼案件和大量债务问题。

我去南方证券后，在公司办公楼第20层，见不少会议室有一堆又一堆人聚在那里闲聊。我感到奇怪，有人悄悄告诉我这些人都是来讨债的，并让我平时一般不要去20层，免得被他们缠上。
公司法律事务部门报告，各地法院受理的南方证券债权债务案子有166件，其中有些案子已进入法院强制执行阶段，而公司领导随时可能被法院传唤。果然，就在我去南方证券不久，接到了公司自营部门的紧急报告——因为一笔几千万元逾期未还的委托理财款，公司在上海证券交易所的自营账户给天津法院封了。班子经过商量，只能决定 “赶紧还了吧，别影响公司的正常业务”。
这笔钱刚刚还上，还又有其他地方的法院又去封南方证券别的自营账户。有个地方法院做得更绝——拉来两车法警，上门先把公司计财部的账给查封了，然后拿着相关文件要带走公司主要领导。

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此外，南方证券还面临信用危机、业务违规违法、管理不规范、队伍不稳定等问题，每个问题都危及着南方证券的生存！

例如，我们去南方证券不久后，市外管局就来了份《事实确认书》，指出南方证券在2001年存在一系列违反国家外汇政策的问题，并要求三天内给予确认答复。随着又来了一份处分意见书，对南方证券罚款1500万元。

担保问题也混乱不堪。不少诉讼是因为南方证券过去替人担保而引发的，有几例涉案金额达上亿元。其中一些担保事项与南方证券业务毫不相关，而当问起这些担保事项当年的批准程序时，竟然无人能说得清楚。

更令我惊讶的是账外账。赴任后没几个月，南方证券的纪委监察室报告他们最近清理回来的账外账资金有几千万元，而且这类资金还有一定数量。

在一些人看来，我这个新总裁问题不搞清楚就匆忙上阵，将来难免会出现责任不清的问题，对此我其实心里非常明白。

但是我“提前履新”南方证券的原因之一是相信组织、相信领导。

我认为任何事情都有个来龙去脉，这些问题如果不是我这个后任总裁的责任，只要主观上不去混淆是非，就不可能出现责任不清的问题。

原因之二是我认为靠自身的力量也不可能查清这些问题。

最后的原因是我接手南方证券是去解决问题而不是去捅破问题。有领导告诉我：

“你们到南方证券不是查问题，而是解决问题的。如果是查问题，我们会派审计局的人下去。”